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摘 要

创业板市场的成立是我国证券市场的重大革新。创业板上市公司具有高成长性的潜质，但其暗藏的高度财务风险性也是不可忽视的。本文以银江股份有限公司为例，结合财务风险控制相关的理论研究，从企业的外部环境和内部财务活动的各个环节两方面对影响财务风险的因素进行分析，分别对银江股份筹资风险、投资风险、税务筹划风险以及资金回收风险提出了相关对策，希望对更多的创业板公司获得成功起到一定的借鉴意义。

关键词：财务风险控制; 创业板市场; 银江股份

Financial Risk Control of GEM Listed Companies

——A Case of Enjoyor Co.,Ltd

ABSTRACT

The establishment of GEM is a major innovation of China's securities market. GEM-listed companies with high growth potential, but its hidden high financial risk can not be ignored. In this paper, take Enjoyor Co.,Ltd for example, combining theoretical research related to financial risk control, from the external environment and internal financial activities in all aspects of the two aspects of financial risk factors were analyzed, financing risks Enjoyor Co.,Ltd.respectively, investment risk, tax risk, and capital recovery plan proposed risk-related countermeasures ,with a view of more GEM listed companies play a reference.

Key words: Financial risk control; GEM; Enjoyor Co.,Ltd

目 录

摘 要 I

ABSTRACT II

第一章 绪论 2

1.1研究背景 2

1.2研究意义 2

1.3财务风险控制的相关文献 2

第二章 财务风险控制的相关理论 2

2.1 风险管理理论 2

2.2 委托代理理论 2

2.3 现代资本结构理论 2

2.4 投资组合理论 2

2.5 股利理论 2

第三章 银江股份财务风险分析 2

3.1 银江股份简介 2

3.2 影响银江股份财务风险的因素 2

3.2.1 外部环境因素 2

3.2.2 内部环境因素 2

第四章.银江股份财务风险控制措施 2

4.1 银江股份财务风险控制措施 2

4.2 创业板上市公司财务风险控制的思考 2

结论 2

参考文献 2

致谢 2

第一章 绪论

1.1研究背景

2009年10月，我国的创业板大幕正式拉开，至今公司的数量已从最初的28家扩大至379家 。随着业务的不断发展，创业板公司也将面临越来越多的财务问题。根据公布的2013年年报显示，2013年度有20家创业板公司出现了亏损，较2012年的13家增加了53.8%，与此同时15家公司正面临退市的风险^[1]。如何对公司财务风险进行预防和控制，使创业板健康、稳定地发展是我们不得不面对的难题。从海外创业板市场的发展经验来看，美国的纳斯达克市场、英国的AIM市场和韩国的科斯达克市场是目前发展比较成功，具有较大影响力创业板市场，但也有很多运作失败的例子，如德国的新市场。借鉴海外创业板市场在发展的过程中遇到的问题，结合我国创业板目前的发展状况，有必要对创业板上市公司财务风险进行控制 ^[2]。

1.2研究意义

在当今市场竞争激烈的环境下，财务风险是客观存在的。就创业板上市公司来说，在其上市的大多是从事新兴的高科技业务，具有较高的成长性的公司，这无疑促进了新兴产业的发展。但是这些公司也具有成立时间较短、规模较小，的特点。可以说，创业板既是一个门槛较低、风险较大的股票市场，也是一个孵化科技型、成长型企业的摇篮，高成长性伴随着较高的财务风险。与此同时，创业板上市公司还要面临各种突发性的风险，如融资风险、金融风险等。而随着企业的发展，越来越多、越来越复杂的财务风险在企业的高速发展中被忽略，所以只有全面的了解财务风险，并分析和研究导致这些风险的因素，实施相应的措施控制这些风险，才能减少损失，从而经受优胜劣汰的市场竞争的考验。本文通过对银江股份的财务风险控制问题的浅析，以及相关的对策研究，以期能够对创业板上市公司平稳、健康发展提供一些思考。

1.3财务风险控制的相关文献

在财务风险控制的研究方面，人们一直在不断地探索中，也形成了相关的理论和实践的研究总结。

1.3.1 财务风险成因文献

在分析影响财务风险因素时，许多学者分别从内外部环境对其进行了探索。许言（2010）认为企业财务风险的外部影响因素主要包括利率变动、通货膨胀、政策体制等宏观经济因素，而创业板上市公司和其他两板上市公司财务风险侧重点不同主要在于政策体制因素。除外部宏观因素外，他认为企业的财务风险很大程度上源自利益相关者的非理性行为，尤其是管理者和投资者的非理性行为，因此有必要对财务活动各个环节的风险进行控制^[3]。张华（2013）更加细化了影响财务风险的因素，他认为法律、税务环境的改变也会影响企业财务风险。而且由于很多公司的财务风险控制体系并不完善，所以存在着诸多财务风险因素，比如筹资风险、投资风险、税务筹划风险、资金回收风险、收益分配等^[4]。不同于前面的观点，张田田（2014）认为企业财务状况在不同行业中会有很大差别，比如传统产业面临的财务风险一般要比高科技产业低，此外企业的盈利能力、资产的流动性、公司的治理因素影响着财务风险^[5]。中国体制的经济体制改革虽经历了20年，但戴镭（2013）认为我国的资本市场还不完善，上市公司仍然处于初步发展阶段，由于各种社会资源的限制，使得上市公司尤其是民营的上市公司要做大做强比较困难，此外他认为自然灾害、国内外政治的变化也会影响公司的财务风险，比如1998年长江洪水、2003年SARS等历史上的重大自然灾害据对资本市场造成了巨大的冲击。可以说，影响企业财务风险的因素无处不在，因此充分了解自身所处的内外部环境，全面识别这些影响因素是企业保持健康、稳定发展的必要条件^[6]。

1.3.2 财务风险防范控制措施文献

创业板上市公司财务风险控制过程， 是一项系统而复杂的工作，面临复杂多变的环境，如何制定合理的对策控制财务风险是企业不得不思考的题。

张华（2013）、许言（2010）、于云萍（2012）等人根据所识别的财务风险，认为应该采取以下措施：首先证监会等相关监管部门应强化创业板上市公司财务风险控制的指导，提高其控制和应变的能力；其次，健全法律法规，完善创业板上市公司的监管、治理机制^[6]；而企业自身则应该树立财务风险防范意识，从企业财务活动的各个环节上防范财务风险，将其贯穿于财务管理工作的始终，比如树立全员财务风险控制意识；加强研发投入，推进募投项目建设。与此同时，财务风险的复杂性和多样性要求公司应建立和完善相应的组织机构，对财务风险实施及时有效的管理。只有把财务风险管理实现组织化运作，才能让财务风险管理得到足够的重视和真正的规模运行^[7]。赵冬梅（2010）基于风险控制目标下从企业内部控制的角度提出了相关的策略：由于现代公司制企业中经营权和所有权的分离，产生了股东与管理层之间的委托代理关系以及债权人与股东之间的委托代理关系，而由于委托代理关系双方存在着利益矛盾和信息不对称，导致代理人存在损害委托人利益的可能性，因此她认为有必要规范公司的治理结构，协调委托代理关系，如采取管理层股权激励制度。其次，构建财务风险预警系统，对财务风险进行识别和防范^[8]。财务风险是客观存在的，黄婉婷（2013）从企业对风险态度的角度提出了相应的风险应对策略。企业所处的环境各不相同，其所面临的财务风险也千差万别，如何根据自身情况制定科学的财务风险控制对策仍然需要每一位管理者的努力^[9]。

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