论文总字数：23253字

摘 要

由著名金融学家Modigliani 和Miller在1958年发表了《资本成本、公司财务与投资理论》，继而在1963年提出在无税收和完全市场条件下公司资本结构与公司价值无关的理论后，资本结构问题引起了广泛的研究，国内外研究者进行了大量的理论与实证研究。在我国，随着资本市场的产生与发展，上市公司逐渐成为了主流力量，并且我国上市公司资本结构呈现资产负债率偏低的特征，为了提高上市公司的竞争优势，促进公司转型发展，对上市公司资本结构影响因素研究具有现实意义。

本文选取在沪深两市A股主板上市739家上市公司2009-2013年的数据，运用相关回归分析法从实质角度主要探讨了影响上市公司资本结构的微观影响因素，得出结论：（1）企业规模与资产负债率呈明显负相关关系；（2）成长性、盈利能力与资本结构正相关，与在发达经济市场中两者呈现的关系不一致；（3）资产担保价值、所得税与资本结构负相关，这与理论预测不一致，我认为这是因为我国上市公司重股轻债，管理者偏好股权融资；（4）资产流动性、股权集中度与资本结构负相关，并与理论预测相符。

以上述研究结果为基础，给出一些建议：拓宽债务筹资渠道；提高企业的盈利能力；重视公司成长性带来的效益；注意公司的资产流动性；降低股权集中度。

关键词：上市公司 资本结构 影响因素 实证研究

Abstract

By the famous finance expert Modigliani and Miller in 1958: the cost of capital, corporate finance and investment theory, and then in 1963 the after tax and under the complete market condition of capital structure and firm value is independent of the theory, the problem of capital structure caused extensive research, researchers at home and abroad based on the theory of capital structure were a number of theoretical and empirical research. In our country, with the emergence and development of the capital market, and gradually become the main force, and our country listed company capital structure present asset liability rate on the low side, in order to improve the advantage of the listed companies, promote corporate restructuring and development, study the influence of capital structure, has practical significance.

This paper selects 739 listed listing Corporation 2009-2013 data in Shanghai and Shenzhen on the main board, using regression analysis method from the angle of essential main factors influencing the capital structure of the listing, the main influence concluding: (1) the enterprise size and asset liability ratio was significantly negative correlation; (2) positive growth, profitability and capital structure, is not consistent with the relationship between both in developed market economy; (3) the value of the secured assets, income tax and capital structure is negatively correlated with the theoretical prediction, this is not the same, I think this is because of China's listing Corporation light heavy debt stock, managers prefer equity financing; (4) equity liquidity, asset concentration is negatively related to capital structure, which is consistent with the theoretical prediction and.

To based on the above research results, giving some advice: broaden the debt of financing channels; improve the profitability of enterprises; pay attention to the company's growth; pay attention to the liquidity of the company's assets; reduce the equity concentration.

Key Words: Listed companies; Capital structure; Effect factors; Empirical analysis

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪论 1

1.1研究背景 1

1.2研究意义及目的 2

1.3研究内容及思路 2

1.4研究方法及研究对象 3

1.5论文创新点及不足 3

第二章 资本结构理论回顾 4

2.1传统资本结构理论 4

2.2现代资本结构理论 6

2.3新资本结构理论 7

第三章 上市公司资本结构影响因素理论分析 9

3.1宏观因素 9

3.2微观因素 10

3.3行业因素 13

第四章 上市公司资本结构影响因素实证研究 14

4.1研究设计 14

4.2相关变量描述性统计 15

4.3实证检验 16

4.4本章小结 20

第五章 结论与建议 21

参考文献 23

致谢 25

第一章 绪论

1.1研究背景

一直以来，学术界、实务界关注的热点都有关于资本结构，企业资金来源主要有两种途径，即股权和债务，那对于选择两种融资工具之间的比例就是企业资本结构的决定问题，在经济全球化快速发展的大背景下，经历了08年金融风暴，现实政策、宏观环境不断变化，市场经济机制改革在不断深入，上市公司不断发展壮大，日益为国民经济的发展带来深入影响，因此资本结构的选择不仅仅是金融领域的核心问题，还是上市公司所面临的筹资决策问题，两者比例的变化对企业价值、公司治理等有着重要的影响。那对于我国，如何在现有的外部环境等约束下，促进公司融资进一步规范化则也是值得研究的问题。

资本结构是指企业全部资本的构成中所有者权益与企业负债两者各占的比重及其比例关系。它有广义与狭义之分，广义的资本结构指企业的全部资本的构成，包括长期资本和短期资本；而侠义的资本结构是专指长期资本的构成来源。

请支付后下载全文，论文总字数：23253字