论文总字数：54454字

摘 要

在我国目前的经济形势和政策环境下，房地产行业已经告别了近20年的高速发展阶段，企业面临较大的财务风险，改善企业的财务状况刻不容缓。

本文以具有独特商业模式的M房地产公司作为研究对象，结合公司经营业务的特殊性，有针对性的构建财务风险预警模型，对公司的财务风险进行评估。首先阐述了财务风险预警模型的发展历程，介绍了财务风险预警和灰色系统理论的相关理论知识。然后选取M公司2015-2019年的财务数据，定性分析其财务风险和预警管理现状，发现公司的财务状况不佳，并且在风险预警模型的构建上有所欠缺。以此为基础，本文重点研究了M公司财务风险预警模型的构建，并将其应用到实际的风险管理中，从财务和非财务两个维度出发选取相关指标，运用灰色关联分析和Pearson相关性分析进行筛选，最终得到11个财务指标和5个非财务指标构成M公司风险预警指标体系，由层次分析法和熵值法确定指标的权重，并运用模糊综合评价法评价指标，确定M公司财务风险近五年的综合评价值，通过灰色预测GM(2,1)模型预测公司未来三年的财务风险。最后根据公司实际的经营活动，提出针对不同类型财务风险的管控建议。

结果表明公司筹资活动、现金流水平低下，财务风险严重，并且在未来会不断加剧。目前公司的财务水平很难支持产业布局的扩张，公司的经营策略亟待调整，其中，集中高周转业务、提高现金流尤为关键。

关键词：财务风险预警模型；房地产企业；灰色系统理论；熵值法

Abstract

In the current economic situation and policy environment in China, the real estate industry has bid farewell to the rapid development stage of nearly 20 years. The financial risk of real estate enterprises is gradually increasing, and thus it’s urgent for enterprises to improve their financial situation.

Taking M real estate company as the research object, this paper studies its financial risk early warning. First of all, this paper expounds the development and evolution of financial risk early-warning model, introduces the relevant theoretical knowledge about financial risk early warning and grey system theory. Then, based on the financial data of M company in 2015-2019, this paper analyses its financial risk and the status of financial risk early warning, finds the company’s financial situation is not good, and its risk early-warning model is defective. On this basis, this paper focuses on the construction of M company’s financial risk early-warning model and the practical application in risk management. In this part, this paper selects the relevant indicators from financial and non-financial perspectives, after screening them by GRA and Pearson correlation analysis, this paper establishes the index system of M company’s risk early-warning model by 11 financial indicators and 5 non-financial indicators, then determines the weight of them by AHP and entropy method, uses fuzzy comprehensive evaluation method to evaluate the indicators and determine the comprehensive evaluation value of M company’s financial risk in the past 5 years, then the GM(2,1) is proposed to predict M company’s financial risk in the next 3 years. In the last part, according to M company’s business activities, this paper brings forward effective risk control measures for different types of financial risks.

The results show that M company’s financial risk is high, and the financial situation will continue to deteriorate in the future. It’s difficult to maintain the expansion of the industrial layout. Therefore, M company needs to adjust its business strategy, and its top priority is to improve cash flow and focus on high turnover business.

Key Words：Financial risk early-warning model；Real estate enterprises；Grey system theory；Entropy method

目 录

第1章 绪论1

1.1 研究目的与意义1

1.1.1 研究目的1

1.1.1 研究意义1

1.2 国内外研究现状2

1.2.1 国外研究现状2

1.2.2 国内研究现状4

1.2.3 文献评述6

1.3 研究内容与方法7

1.3.1 研究内容7

1.3.2 研究方法8

第2章 房地产企业财务风险预警理论基础10

2.1 财务风险相关理论10

2.1.1 财务风险的概念10

2.1.2 财务风险的分类10

2.2 财务风险预警相关理论11

2.2.1 财务风险预警的概念11

2.2.2 财务风险预警的功能11

2.2.3 构建财务风险预警系统的环节12

2.3 灰色系统理论12

2.3.1 灰色关联分析13

2.3.2 灰色预测13

2.4 房地产企业财务风险及其预警的特殊性13

2.4.1 房地产企业财务风险14

2.4.2 房地产企业财务风险的成因14

2.4.3 房地产企业的财务风险预警管理15

第3章 M房地产公司财务风险及预警现状17

3.1 M房地产公司基本介绍17

3.2 M房地产公司财务风险现状18

3.2.1 筹资风险18

3.2.2 投资风险19

3.2.3 营运风险20

3.2.4 现金流风险22

3.3 M房地产公司财务风险预警现状23

3.3.1 财务风险预警制度23

3.3.2 财务风险预警模型23

3.3.3 财务风险防范措施24

第4章 财务风险预警模型的构建和应用25

4.1 构建M房地产公司财务风险预警模型的总体思路25

4.2 M房地产公司财务风险预警模型的构建26

4.2.1 初选指标的确定26

4.2.2 财务风险预警指标体系的构建29

4.2.3 财务风险预警指标权重的计算30

4.2.4 财务风险评价值的计算33

4.2.5 未来财务风险评价值的预测35

4.3 M房地产公司财务风险预警模型的应用36

4.3.1 M房地产公司财务风险预警指标体系的构建37

4.3.2 M房地产公司财务风险预警指标权重的计算44

4.3.3 M房地产公司财务风险评价值的计算48

4.3.4 M房地产公司未来财务风险评价值的预测52

第5章 M房地产公司财务风险预警的对策与建议55

5.1 现金流风险防范对策55

5.2 筹资风险防范对策55

5.3 营运风险防范对策56

5.4 投资风险防范对策56

5.5 内部公司治理风险防范对策57

5.6 外部环境风险防范对策57

参考文献58

致谢61

第1章 绪论

1.1 研究目的与意义

1.1.1 研究目的

市场经济的高速发展带动了人们生活质量的显著提升，住房的需求量不断增加，使得房地产企业在过去的几十年中得到显著壮大，并逐渐占据了我国社会经济的主导地位。然而目前，我国房地产行业陷入发展瓶颈，调查显示，2019年已有将近500家房地产开发商破产，创下历史新高。融资困难，资金链断裂，各种财务问题层出不穷，进一步印证了现下我国房地产企业发展形势严峻，迎来了新的挑战。

究其原因不难发现，房地产行业由于其特殊性，具有高投资，高收益，周期长的特点，和其他行业相比更容易陷入财务危机，而且我国的房地产企业融资渠道单一，以银行贷款为主，资产负债率普遍偏高。再加上政府颁布了一系列政策对房地产企业的发展进行宏观调控，2019年我国已有超过15次房地产融资收紧政策的出台，房地产企业的融资难度加大，住房用地规模的控制、商品房的限购以及房产税的出台等政策一定程度上削减了人们的购房欲望，房产市场供大于求，导致企业资金回笼时期延长，资金周转困难。无论是内因还是外因都表明了房地产是绝对的高风险行业。这样的大背景下，提高我国房地产行业抵御财务风险的能力对房产经济的发展具有不可忽视的重要性。

面对不断严峻的发展形势，改善我国房地产企业的财务现状需从自身入手，结合企业经营活动的特点，建立适用企业自身战略发展的财务风险预警系统，以适应我国多变的市场环境，避免陷入财务危机。本文以M房地产公司为例，考虑财务与非财务两个维度构建财务风险预警指标体系，对财务风险进行综合评价，识别风险来源，进一步预测未来三年风险评价，并根据公司实际财务活动提出对应的防范措施，达到风险预警的目的。

1.1.2 研究意义

（1）理论意义

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