一、股权激励的现状分析研究

2006年我国开始实施《上市公司股权激励管理办法》，这标志着我国上市公司正式踏上股权激励治理的道路，但关于股权激励的效果，学术界褒贬不一。

（一）股权激励的必要性

根据委托代理理论，企业所有权和经营权分离，为了降低代理成本，企业需要实施股权激励。李海洋、赵英（2013）认为，随着中国资本市场的完善、公司治理水平的提高，以及股权分置改革的完成，更多的上市公司需要实施股权激励。王萍、陈玲（2013）总结了股权激励的实施现状，认为股权激励具有各年波动大、模式选择单一、比例偏低、有效期短等特点，因此有必要改善股权激励机制。

（二）股权激励的合理性

一方面，股权激励给公司带来长期影响，”利益趋同假说”认为，管理层也拥有剩余索取权，会使得股东与管理者的目标函数趋于一致；另一方面，股权激励也能带来短期影响。方明、范烨、林卫（2016）认为，股权激励是一种公司发展的信号，进而吸引了市场投资者的注意，所以在短期内，公司股票价格有异常的收益。

（三）股权激励的局限性

”壕沟效应假说”认为，当管理者持有大量股票时，对公司的控制力变强，受到的监督和约束变弱，有动机利用持股相关权益谋利，增加委托代理成本，因此股权激励与公司绩效可能存在着非线性相关，即区间效应。陈德萍、尹哲茗（2015）认为，虽然股权激励会使股东和管理者的利益趋同，但是高新技术企业的管理者最直接的目的还是将自己手中的股权价值最大化。赵华伟（2016）提出，由于薪酬机制不合理和约束机制有所缺失，股权激励趋向于福利化，加重了委托、代理之间的矛盾。沈丽萍、黄勤（2016）认为，目前诸多案例都表示，很多上市公司的股权激励偏向于”福利效应”。

二、股权激励对公司价值影响研究

（一）股权激励对公司价值影响的机理研究