摘 要

中国经济发展进入新常态，科技创新迅速发展，研发创新成为企业提高核心竞争力的重要手段。面临我国经济发展进入新阶段，我国也在不断加强创新型国家的建设，政府部门不断提高对于企业研发活动的重视，不断加大对企业创新研发的资助力度。本文拟在科技创新日益重要的背景下研究政府补助对于企业Ramp;D投资的影响关系。借鉴国内外现有研究成果，分析政府补助对企业Ramp;D投资的影响。对于政府补助与企业Ramp;D投资之间关系的研究，不仅可以增强对政府补助效应的认识，更能推动企业的技术创新发展。

本文以我国2013-2015年信息技术类上市公司中的计算机行业企业数据为样本，通过实证研究的方法对政府补助与公司Ramp;D投入强度之间的关系进行研究，研究结果表明：政府补助对计算机类企业的Ramp;D投资具有显著的激励作用；企业的资产负债率与企业的Ramp;D投资呈显著的负相关；企业规模越大企业的Ramp;D投资强度也会越高；而盈利能力，企业性质与企业的Ramp;D投资相关性不强。政府部门在分配补助资金时应充分考虑计算机类企业的资产负债率和企业规模，以便充分发挥政府补助的作用。

关键词：政府补助，企业Ramp;D投资，企业创新

Abstract

China's economic development has entered a new stage. Scientific and technological innovation has developed rapidly. Facing the economic development of our country into a new stage, our country is to strengthen the construction of an innovative country, the government departments is to improve ramp;d activities for the company, increasing funding for research and development of enterprise innovation. This paper intends to study the influence of government subsidy on enterprise Ramp;D investment in the context of increasing importance of scientific and technological innovation. Based on the existing research results at home and abroad, this paper analyzes the influence of government subsidy on enterprise Ramp;D investment. The research on the relationship between government subsidy and enterprise Ramp;D investment can not only enhance the understanding of government subsidy effect, but also promote the technological innovation development of enterprises

This paper takes China's listed information technology companies from 2013 to 2015 as samples. It studies the relationship between government subsidy and Ramp;D investment intensity of companies through empirical research. There is no significant correlation between government subsidy and Ramp;D input intensity of information technology enterprises. The Ramp;D investment intensity of state-owned enterprises is lower than that of non-state-owned enterprises. The asset-liability ratio has a significant negative correlation with the intensity of enterprise Ramp;D investment.

Key Words：Government subsidy, Enterprise D investment, Enterprise innovation

目 录

第1章 绪论 1

1.1 研究目的与意义 1

1.1.2研究意义 1

1.2 国内外研究现状 1

1.1.1 研究目的 1

1.2.1国外研究现状 2

1.2.2国内研究现状 3

1.3 研究内容和方法 3

1.3.1研究内容 3

1.3.2研究方法 4

第2章 相关概念和理论基础 5

2.1相关概念 5

2.1.1政府补助 5

2.1.2企业Ramp;D投资 5

2.2理论基础 6

2.2.1正外部性理论 6

2.2.2信号传递理论 6

第3章 研究假设 7

3.1政府补助 7

3.2企业规模 7

3.3企业性质 8

3.4企业资本结构 8

第4章 实证研究 9

4.1变量设计与模型构建 9

4.1.1模型构建 9

4.1.2变量设计 9

4.2样本选取与分析 11

4.2.1样本选取 11

4.2.2实证分析 11

第5章 研究结论及政策建议 17

5.1研究结论 17

5.2政策建议 17

5.3 研究局限性 18

参考文献 19

致 谢 21

第1章 绪论

1.1 研究目的与意义

1.1.2研究意义

如何提高企业的Ramp;D投资力度，如何更好的发挥政府的资源配置功能值得我们思考。国内外对于政府补助与企业Ramp;D投资关系的研究众多，由于不同学者选择的研究样本、考察视角以及研究方法的差异，目前尚未有一个统一的研究结论。

本文的理论意义主要有：运用实证分析的方法验证政府补助和企业研发投资之间的关系，可以丰富政府补助与企业Ramp;D投资之间关系的理论；在实证分析的得到政府补助与企业研发投资关系的基础上，对于政府补助提出政策建议，以实现政府补助效用的最大化。

本文的现实意义是，对于政府补助和企业研发投资关系的深入研究，不仅能够进一步明确政府补助与企业Ramp;D投资强度的关系，而且能够更好地发挥政府补助的作用，充分发挥政府在资源配置中的作用，提高企业的研发支出水平和技术创新能力。通过研究政府补助对企业研发投入的影响，对企业研发活动中政企关系的处理都具有较强的现实意义。

1.2 国内外研究现状

1.1.1 研究目的

随着经济发展进入新常态，科技创新迅速发展，研发创新对于企业提高核心竞争力起重不可或缺的作用。面临我国经济发展进入新阶段，我国也在不断加强创新型国家的建设，政府部门不断提高对于企业研发活动的重视，不断加大对企业创新研发的资助力度。对于政府补助与企业研发投资之间关系的研究，不仅可以增强对政府补助效应的认识，更能推动企业的技术创新发展。但是在客观市场条件下，企业投资研发创新的力度是有限的。一方面由于“市场失灵”的存在，会存在搭便车的现象；另一方面，研究活动十分复杂，即使在研发活动中投入大量的人力资源与资金，也会面临着研究成果的不确定性，这就使其潜在价值很难被判断。于是政府补助在企业研发投资方面起到了重要的作用。本文拟采用实证研究的方法研究政府补助和企业Ramp;D投资之间的关系，并结合分析结论提出政策建议。

企业自主投入的研发资金往往较为匮乏。一是资金方面的约束。研发活动需要持续的投入大量的人力和资金，企业自身可用于研发的资金比较有限，并且研发活动具有复杂性和不确定性。企业为了尽量避免“市场失灵”情况的发生也不会过多透露研发项目的详细信息，由于信息的不对称，企业很难获得外部融资；

由于研发活动的独特性，投入到研发活动中的资源很少能够进行新的资源配置，属于沉默成本，而理性的投资者从安全性和收益性考虑，更愿意将资金投入到流动资产中。这样会导致企业自身对于研发投资的投入明显不足。二是因为企业研发具有不确定性和公共产品性等特征。一方面投入了大量的人力资本和资金资本未必会成功获得研发项目的成果，这种不确定性会降低企业对研发投资的积极性；另一方面是由于会出现“市场失灵”的现象。因为一般科技研发的成果是生产技术与信息，容易产生搭便车现象，其他企业可以免费的学习到该项成果。从事科技研发的企业在承担较高私人成本的情况下，企业获得的成果却会被他人免费学习，这也会严重打击企业的研发积极性。市场经济条件下，由于市场失灵的现象和研发结果的不确定性，若企业独自投入资金到研发活动中，会导致企业面临较大的研发风险和困难，所以我国企业投入到研发活动中的资金仍然很有限，如何有效的提高企业的研发投资强度，提高企业的技术创新能力；政府部门如何在市场经济中充分发挥政府的资源配置能力值得研究。政府的补助缓解了企业的资金压力，对于激励企业提高科技创新的能力、提高研发创新强度具有重要意义。

1.2.1国外研究现状

政府补助对于企业研发投资的影响研究一直是西方学者的研究重点，但是由于不同学者选择的研究行业，样本数据以及分析方法等的差异导致大家的研究结论并不完全一致。但是主要的研究结论主要分为三种，有些学者认为是政府补助对于企业的Ramp;D投资具有激励作用，另一些学者认为政府补助会挤占企业的自主研发投资，对企业的研发投资会产生挤出作用，也有一些学者认为政府补助和企业Ramp;D投资之间没有显著的相关性。

Hamberg（1966）最早对政府补助与企业Ramp;D投资之间的关系进行了研究，他以美国企业作为研究对象，运用横截面数据对两者的关系进行研究，通过研究他认为政府补助对于企业的研发投资具有激励作用^[1]。Qui L D cone（1994）企业开展研发活动的难易程度方面进行了分析，认为政府补助会降低企业进行研发投资的困难，加剧了Ramp;D市场的竞争，具有竞争力的外部环境会促使企业开展研发活动，开发出更多的新技术，即政府补助对于企业的Ramp;D投资具有激励作用^[2]。Wallsten（1999）以参加了创新小企业创新研究计划（SBIR）的公司中的81家公司为样本，运用工具变量的估计方法，研究发现政府补助几乎完全挤出了企业自身的研发投入^[3]。Patrick Devers（2008）研究发现，由于经济体制的不完善，市场中存在信息不对称和寻租行为会导致政府补助分配不合理，政府补助对于企业的Ramp;D投资几乎没有任何影响，这种资源分配不合理甚至会对市场中其他企业的研发行为产生阻碍^[4]。

1.2.2国内研究现状

国内对于政府补助对企业Ramp;D投资影响的研究相对起步较晚，但近几年国内学者们对这一问题也越来越重视。国内学者大多是围绕政府补助与企业Ramp;D投资的激励作用和挤出效应进行研究。许治和师萍（2005）等人从宏观层面分别研究了政府补助对企业、高校以及科研机构的Ramp;D投资的影响，研究结果发现政府部门对于企业的补助行为对企业自身的研发投入具有明显的促进作用^[5]。唐清泉、陆珊珊（2009）等以2002-2005年我国上市公司的数据为样本考察了研发补助对于企业Ramp;D投资的影响，指出政府补助中的间接补助能够更好的促进企业开展研发活动^[6]。方琳（2016）以2009-2014年中国深市、沪市A股所有上市企业作为研究样本，认为政府的补助行为对企业Ramp;D投资有显著的激励作用，随着政府对企业补助力度的不断加强，企业自身对于研发活动的投资也在不断增加^[7]。周旭（2013）研究指出政府对企业研发补助行为不一定会促进企业Ramp;D投资，其激励效应随着补助率的大小而发生变化。当补助率超过临界值时，政府补助才会对企业研发具有激励作用^[8]。李万福，杜静等人（2017）在剔除非Ｒ＆D补助噪音并对企业自主研发投资与政府研发补助加以区分后，对两者的影响关系进行了分析。他们认为总体而言政府研发补助没有有效的激励企业的自主Ramp;D投资。政府补助会促进企业Ramp;D投资总量的增加，但是政府部门直接给予企业一单位的Ramp;D补助所带来的企业Ramp;D投资的增量显著小于1单位；政府研发补助的增加会挤占企业自主Ramp;D投资^[9]。卢佳友,谢巧芳（2017）在研究政府补助与企业Ramp;D投资的关系的同时，考察资本结构对二者关系的调节作用，并进一步分析了地区差异。他们认为政府补助促进企业Ramp;D投资，而且对东部沿海地区的促进作用更显著^[10]。朱斌，李路路（2014）以第９次全国民营企业抽查的数据为样本，研究发现政府的补助行为对于中国民营企业研发投资具有激励作用，但是企业决策者、企业资源禀赋结构以及企业环境等因素都会对这一效应产生影响 ^[11]。

1.3 研究内容和方法

1.3.1研究内容

中国经济发展进入新常态，科技创新迅速发展，研发创新成为企业提高核心竞争力的重要手段。面临我国经济发展进入新阶段，我国也在不断加强创新型国家的建设，政府部门不断提高对于企业研发活动的重视，不断加大对企业创新研发的资助力度。本文拟在科技创新日益重要的背景下研究政府补助对于企业Ramp;D投资的影响关系。借鉴国内外现有研究成果，分析政府补助对企业Ramp;D投资的影响。

论文主要从五个方面进行研究：第一部分是绪论，主要阐述选题的目的和研究意义，总结分析国内研究现状，以便对于选题有更清楚的认识；第二部分论述政府补助与Ramp;D投资的相关基础概念和理论，为后续研究打下基础；第三部分是对政府补助与企业Ramp;D投资关系的研究假设进行阐述，考虑其他影响企业Ramp;D投资的因素；第四部分主要是进行实证分析，在国泰安数据库中选取了证监会行业分类中G类——信息技术类企业2013-2015年的数据作为研究样本，运用实证分析的方法，对政府补助与企业Ramp;D投资之间的关系进行研究；第五部分主要是总结结论，并且对于我国政府补助的资助方向等提出政策建议。

1.3.2研究方法

本文主要采用实证分析的方法进行研究。样本的年报数据来源于国泰安数据库，选取了证监会行业分类中G类——信息技术类企业中计算机类企业2013-2015年的年报数据作为研究样本。将被监管机构ST、PT或者发生重大变故等特殊情况的公司剔除掉，并且将有关年份部分数据缺失的公司剔除掉，以便获得公司三年的连续数据样本。保证数据连续性后，对数据进行简单处理，将一些变量用相对值来衡量。由于考虑到一些极端值可能会影响分析结果，为了避免这样的情况，将资产负债率过高的企业（大于0.6），以及总资产净利率为负值的公司剔除掉。当公司负债过多，年年亏损时很难在拿出大量的资金来投入到研发活动中。最后选择了符合条件的上市公司56家，获得有效数据值168个，实证分析使用SPSS22.0软件。主要对所整理获得的数据进行描述性分析，多元回归分析等等。

第2章 相关概念和理论基础

2.1相关概念

2.1.1政府补助

政府补助是指政府部门无偿给予企业的资金补助，包括货币性资产和非货币性资产如固定资产、无形资产等等，但是不包括政府部门作为投资者向企业投入的资金。政府补助从拨款时间上来看主要可以分为两大类，即事前补助和事后补助，从拨款方式上来看主要可以分为三种即财政补助，财政贴息，税收返还。有些学者研究认为，在众多的补助方式中，最有效的两种政策手段分别为政府部门对于企业的直接补助以及税收优惠。政府对企业的直接补助是指政府直接划拨给企业的专门用于研发活动的补助资金，可以直接获得现金流，可以直接缓解企业的资金压力，增强购买力。税收优惠政策是国家利用税收实现资源重新配置的手段，其主要包括免除企业应缴的所有税款或者部分税款，按照纳税人缴纳的税款按照一定的比例进行返还。政府部门可以通过税收优惠政策定向扶持某类行业，企业，促进经济社会协调发展。

2.1.2企业Ramp;D投资

Ramp;D即research and development，可翻译为研究与发展，主要是指在科技研发过程中，为了创造和积累新的知识理论，以及将这些知识理论运用到实际应用中而开展的系统的创造性活动，该活动不仅有较高的私人收益率，还有较客观的社会收益率，其一般包括三个阶段，分别是基础理论研究，应用理论分析，试验发展。研发活动的目标就是进行知识技术创新，创新是对事物的不断改进，企业可以进行创新的方面有很多，如生产技术，管理模式，产品性能等。将创新的理论成果运用到现实经济社会中这项创新才具有实际意义。企业作为创新活动的主体发挥着核心的作用。

企业的研发活动可分为研究与开发两个阶段。研究阶段是准备阶段，主要进行创新技术理论的探索，通过对现有理论的总结分析结合具体实际问题，得出新的知识理论；；开发阶段则是实际运用阶段，当具备创造新产品的条件时，将知识理论运用到实际生产中。因此研发支出总额为研究阶段和开发阶段所耗费的资金总额。

企业Ramp;D投资通常作为衡量企业进行研发活动强度的指标，它可以表明企业在研发活动上投入了多少资金。由于研发活动结果的不确定性，虽然投入的资金并不能表明着企业研发创新成果的多少，但是在一定程度上我们可以认为，在研发活动中投入越多的资金，产生新的知识技术的可能性会越大，知识及技术的积累也就越多。

2.2理论基础

2.2.1正外部性理论

外部性是指一个经济主体的活动会对其他经济主体产生影响，而这种影响并没有从市场交易中体现出来。外部性主要可以分为正外部性和负外部性，正外部性是指一个经济主体的经济行为给外部造成了积极的影响，即使其他人的成本降低收益增加，但是受益者并没有付出相关的代价。诸多学者研究认为Ramp;D活动具有典型的正外部性，即企业Ramp;D活动的研发成果会产生知识溢出，使得市场中包括竞争者在内的其他企业免费获得创新技术，提高创新研发能力，使其他企业也成为研发活动的受益者。从整个市场经济中看，Ramp;D投资的外部性有利于提高整个行业的技术创新水平和社会的整体发展，但是对于从事研发活动的企业而言，Ramp;D投资活动具有高风险性，而企业却不能完全享有研发活动带来的技术成果，Ramp;D投资的正外部性不仅增加了企业的研发成本也提高了企业的投资风险，这会大大打击企业开展研发活动的积极性，使得行业中的企业都不太愿意进行Ramp;D投资，导致企业有效的Ramp;D投资不足。政府对于从事研发活动的企业进行补助则有利于降低企业的研发风险和成本，可以刺激企业的Ramp;D投资，以便更好地发挥Ramp;D活动的正外部性，从而使得整个行业的技术创新水平得到提高。

2.2.2信号传递理论

信号传递理论是指在信息不对称的情况下，公司一般以利润宣告，股利宣告，融资宣告这三种信号向外界传达公司内部信息，其中股利宣告是比较可信的信号模式。在市场经济中，政府部门的干预可以有效解决信息不对称而引发的市场失灵现象，降低信息不对称带来的不良影响。企业进行研发活动时，企业为了避免泄露商业机密会严格控制信息披露，导致外界投资者很难评估企业的投资潜力。

所以在信息不对称的情况下，企业很难从外界获得资金。政府部门对于企业的研发补助则当了一个有利的信号，它不仅可以向企业提高直接的资金补助，还可以向企业的利益相关者传递积极信号，更容易为企业吸引其他资金投入，如银行贷款和其他社会闲置资金等等，从而大大缓解企业的资金压力，从而激励企业进行研发投资。

第3章 研究假设

3.1政府补助

政府补助不仅是企业研发资金的重要来源，也是解决市场信息不对称问题的重要手段。从政府部门来看由于Ramp;D投资活动的正外部性可以提高整个产业的创新水平，提高整个社会的发展水平，所以政府对于研发活动的补助有存在的必要。政府补助除了直接给企业带来资金外，通过信号传导机制，政府补助可以充当一个导向灯，为企业吸引社会上其他的闲置资金，有效的解决信息不对称问题，因此可以猜想政府补助对于企业Ramp;D投资应具有激励作用。本文所采用的政府补助数据是根据企业财务报表中披露的政府补助总额。