论文总字数：14036字

摘 要

环境污染、城市雾霾、食品安全......越来越多的问题纷纷涌入人们的视野，引起社会公众的反思与探讨；并且，随着信息的网络化以及交流平台的日益开放，企业的负面事件对自身的影响也越来越大。因此，深入研究企业社会责任对企业财务业绩的影响就显得尤为重要。

首先，本文从企业社会责任的研究背景进行了深刻的探讨，并从现实与理论部分简要介绍了研究企业社会责任社会披露与财务研究之间关系的意义。同时，也就企业社会责任的概念进行了论述，并对各国学者对二者之间的关系研究进行了追溯。其次，本文就有关企业社会责任披露与财务业绩的关系进行了研究设计，并据此运用多元线性回归进行了实证研究。最后，得出了本文的结论，并给出了相关建议。

关键词：企业社会责任披露 财务绩效 相关关系

Abstract

Environmental pollution, urban fog and haze, food safety......More and more problems have been pouring into people's vision, causing reflection and discussion among the public;And, with the increasing openness of networking and information exchange platform, the impact of negative events of their own business is also growing.Therefore, further study of the impact between corporate social responsibility and corporate financial performance is particularly important.

Firstly,we take the background and research targets into deep discussion, and introduces the significance of the relationship between social Disclosure of Corporate Social Responsibility and Financial from a practical and theoretical part.At the same time, the concept of corporate social responsibility are discussed , and those scholars who study the relationship between them have been made retroactive.Secondly, we made an empirical design to study the relationship between corporate social responsibility and financial performance . Finally, we come to conclusions, and recommendations are given.

Key words:Corporate Social Responsibility(CSR);Corporate Financial Performance(CFP);Relationship

目录

摘要 2

Abstract 3

第一章 绪论 5

1.1研究背景 5

1.2研究意义 6

1.3研究方法 7

第二章 文献综述 8

2.1企业社会责任概念的界定 8

2.2国内外企业社会责任披露与财务业绩相关性研究 9

2.3文献综述小结 10

第三章 企业社会责任与财务业绩相关性的实证设计 10

3.1企业社会责任与财务业绩相关性的研究模型 10

3.2研究假设 11

3.3企业社会责任的量化指标 11

3.4企业财务绩效的指标选择 12

第四章 企业社会责任与财务业绩相关性的实证研究 12

4.1样本的选取 12

4.2描述性统计分析 13

4.3变量之间相关系数检验 14

4.4多元线性回归结果与分析 15

第五章 本文研究结果与政策建议 16

5.1研究结论 16

5.2政策建议 17

第一章 绪论

1.1研究背景

回首2014,随着网络信息化的发展，从媒体对企业责任的高度披露，频频曝光的食品安全问题；到2015年年初柴静的“穹顶之下”引发的全社会对于环境保护的热烈讨论；再到社会上频频发生的各类社会问题，企业是否应该履行社会问题以及如何履行社会责任都受到了莫大的关注。社会正在高速发展，如果我们的企业能够把握住未来企业社会责任发展的趋势，必定能够给自身的发展带来良好的机遇。

当然，企业承担社会责任意味着企业需要增加额外的支出，这势必会增加企业的经营成本，随之也会影响到企业的利润。但是，企业承担社会责任能够提升企业的社会形象，对企业的销售也有着积极的影响，因此，如果企业能够合理利用企业社会责任所带来的有利影响，并将之与企业的其他战略相结合，那么就能有效赢得政府及社会公众的支持。尤其在这个信息化的时代，信息传播迅速，企业建立良好的社会形象就显得尤为重要。这都有助于企业降低运营成本、提高企业竞争力，进而改善企业的财务业绩，对企业的健康可持续发展有着重要的影响。

1.2研究意义

1.2.1现实意义

和谐社会是中国特色社会主义建设的必经之路，自提出该口号起备受国家和人民的重视。可持续发展的国家方针政策，也要求国家改变之前“黑猫白猫抓到老鼠就是好猫”的一味追求GDP增长速度的做法。2015年，柴静负责拍摄的“苍穹之下”引起了全国上下的广泛热烈的讨论，且不说柴静的最初动机与其真假性的判断。这个简短的纪录片促使我们意识到环境保护的紧迫性，环境保护人人有责，但企业作为社会最重要的生产者更应该担负起自己的社会责任。更不用说频频发生的食品安全问题，小到食品色素的添加、防腐剂使用过量，大到“三聚氰胺”事件、地沟油等，都让人对企业的社会责任履行产生怀疑。

随着社会大众环保意识、食品安全意识的提高，以及国家对环境保护、食品安全方面的法律法规越来越严格，因此，在进行企业生产经营及其他决策时，企业不得不考虑社会责任履行对企业的重要影响。除了以上两大方面，慈善活动、员工满意度等也被列入了企业的考虑因素之内。在学术界，有的学者认为企业社会责任是投资，但是有的学者确认为企业社会责任只是会增加企业的经营成本。前者认为企业社会责任能够塑造企业良好形象，提升企业在社会公众中的知名度，从而增加企业销售、增加利润；但是后者却认为，企业为了履行责任而支付的款项大大增加了企业的经济支出，会给企业带来经济负担，降低企业利润。

由于每一种观点都有所不同，本文致力于通过食品行业企业社会财务报表与企业社会责任披露的研究与分析，来探究企业社会责任披露与财务业绩之间的联系。我们的这项研究能够很好的为国家以及企业在做决策时提供理论方面的支持，为企业的健康发展提供理坚实的理论依据。因此我们的这项研究具有很强的现实意义。

1.2.1理论意义

目前我国关于企业社会责任与企业财务业绩之间关系的研究属于定性研究，很少有学者进行定量研究的方法。他们大多从伦理、法律以及利益相关者等方面定性的解释了企业社会责任与企业财务业绩之间的深刻联系。但是，由于没有量化的实证分析的强力支持，这种定性的分析是很难使人信服的。

而本文通过企业公布的财务报表以及企业社会责任披露等的数据进行了量化的分析，同时在企业财务方面，采用会计指标行分析，非常清晰明了的阐释了企业社会责任对企业经营和资本市场的影响。我们的实证分析可以有效的应对了国内关于企业社会责任方面定量研究的不足，同时也为我国公司在履行企业社会责任方面提供了可靠的市政证据。所以说此文在具有现实意义的同时也具有深刻的理论意义，非常值得我们花费时间与精力去研究。

1.3研究方法

基于关于企业社会责任的相关研究范围和研究方法都很多，例如在企业社会责任的研究范围上，就有很多学者探究过企业社会的具体含义，企业社会责任对企业绩效的影响、企业社会责任的众多影响因素等等。在研究的方法上，不同的学者所运用的方法都有所不同。比如，有些研究者会用环境因素替代，有些研究者会用慈善的金额替代，有些则用一些政府或是统计机构的数据进行研究。当然对于财务绩效的衡量指标更是各有不同，但是比较常用的指标也就是净资产收益率（ROE）以及资产收益率(ROA)等会计指标。

由于数据资源以及技术的限制，因此本文从企业对政府、员工以及债权人等的贡献来研究企业社会责任对财务业绩的影响。在财务业绩方面，我们将采用会计指标一种方法计量。在指标的选择上，我们将选用净资产收益率（ROE）来计量企业在财务方面的表现。最后，我们将利用线性多元回归的方法来对企业财务绩效多项指标与企业的社会责任进行回归分析，最终得出我们关于企业社会责任和财务业绩关系的研究结果。

第二章 文献综述

2.1企业社会责任概念的界定

企业社会责任的英文表述为Corporate Social Responsibility ，简称为CSR。自20世纪50年代以来，鲍恩(Bowen,1953)就在他《商人的社会责任》一书中定义到：“商人（或企业家）的社会责任是指他们有义务根据社会要求和目标的要求来制定相应的方针或遵循一定的方式。商人（或者企业家）应该在全社会的范围内为他们的经营及所产生的影响负有责任。”但是由于不同时期社会对CSR的期望值不同，企业社会责任的概念和内涵也会随着社会的发展有所演变，因此，要给CSR下一个具体而明确的定义是非常不容易的。目前国外最富有影响力的关于CSR的概念是卡罗尔（Carroll,1999）对CSR的界定，他认为企业社会责任是：“是一种期望，是特定时期社会及公众对企业所预期的各个方面的投入”。在中国，虽然学者们对企业社会责任概念的表述有所不同，但是对于企业社会责任的含义和外延，他们的认识是比较一致的，例如，张士元（2001）等认为，“CSR是以促进国家经济增长与社会可持续发展为目标，在追求公司财富最大化以及股东财富最大化的同时，为他人履行社会方面的义务”。

2.2国内外企业社会责任披露与财务业绩相关性研究

自1916年莫里斯·克拉克提出CSR概念以来，CSR问题日益受到人们的关注。近几年来国内频发的食品安全、环境污染、矿难等问题，引发了国内学者对CSR与企业财务绩效关系的思考。在国外已有多篇文章对CSR与财务业绩的关系进行了探讨，却始终没有定论。但是明确这两者之间的关系，对于促进企业自觉承担CSR有着积极的意义，对保护与企业有相同利益的人的权益也有重要的意义。目前，对于CSR与企业绩效之间的关系主要有三种的观点：正相关、负相关以及无确定的线性关系。

2.2.1正相关文献

在对CSR与企业财务业绩关系的研究中，绝大多数的学者认为企业履行社会责任对企业财务业绩的发展有利，即两者之间是正向关系，这些研究者包括Chuck McPeak 和 Nina Tooley、Luo 和 Bhattacharya 、Simpson 和 Kohers、Judge，W. Q. Jr. 和 T. J. Douglas等国外学者，和周建、温素彬等国内学者。其中Chuck 和 Nina 通过观察美国多家在履行社会责任方面比较优秀的公司发现，这些公司的财务业绩较那些社会责任履行情况较差的企业，财务业绩较为出众，股票涨幅也较高。由此，他们得出结论认为CSR与财务业绩呈正向相关的关系。而Luo 和 Bhattacharya 通过研究得出结论认为客户满意度是影响CSR与财务绩效积极关系的重要因素。国内学者周建（2008）运用线性回归分析的方法，通过对深沪两地的上市公司的研究发现：上市公司对国家的社会责任贡献与企业绩效呈明显的正向相关。温素彬（2008）通过对46家上市公司的数据研究显示，虽然CSR在当期对财务业绩的影响可能为负，但是从长期来看，企业积极履行社会责任对其财务业绩的影响是有益的。

2.2.2负相关或不相关文献

当然，也有一部分的学者认为企业履行社会责任会降低企业的财务业绩或者对财务业绩没有影响，即CSR与企业财务业绩呈负相关或不相关。其中比较具有代表性的研究者有MatthewBrine，Rebecca Brown 和 Greg Hackett 、Brammer、Mcwilliams 和 Siegel 等外国学者，和陈守明、袁品和段文等中国学者。

MatthewBrine，Rebecca Brown 和 Greg Hackett 通过对澳大利亚277家企业资产回报率、销售回报率的研究发现，企业履行社会责任与其财务业绩之间没有显著的线性关系。

而Brammer 等人则利用股票回报率研究两者之间的关系，发现不同企业履行社会责任对企业的财务业绩有消极的影响，并且该企业所处的而行业对二者之间的关系有显著地影响。同样在国内，陈守明等人通过选取不同行业的多家公司为样本，利用企业所披露的年报为数据对企业的社会责任及财务业绩进行度量，发现CSR的履行也企业财务绩效之间的关系并不明显。

2.3文献综述评述

本文献简要阐述了CSR报告的概念，总结了目前国内外学者对于CSR披露与财务业绩之间关系的研究结果，并按其研究结果分为三大类：正相关、负相关和不相关。黄晶（2012）也进行过类似的整理与研究，发现CSR披露与财务业绩之间的关系之所以不确定，主要是由以下几个方面的因素导致的：首先，每个学者对CSR概念的界定并不完全相同，他们研究的内容并不完全相同，因此得出的结论也就不一样；其次，每个学者衡量CSR的指标也不一样，这也会导致其结论的差异；最后，学者们选择样本时可能会带有主观性，这也会影响结论。

第三章 企业社会责任与财务业绩相关性的实证设计

3.1企业社会责任与财务业绩相关性的研究模型

在此之前，国内外已经有很多文献对CSR与财务业绩之间的关系进行了量化研究的方法，我们这篇文章所用的模型如下：对于CSR的衡量，我们主要选择了员工贡献指数（ECI）、政府贡献指数(GCI)、债权人贡献指数(CCI)以及公益贡献指数(PCI)等指标。在会计指标方面，我们选用了研究者常用的净资产收益率(ROE)来进行计量。

y=β₀ β₁*ECI β₂ *GCI β₃* CCI β₄*PCI β₅*SCI

3.2研究假设

企业最主要的目标就是追求股东财富最大化，所以，为了增加企业的价值，企业会不断追求利润的增长。但是，当企业为了履行CSR而投入资金以减少污染、进行公益活动等时，这样又对企业的运行造成了一定的负担。在我们的这篇文章中，我们认为，CSR与会计指标之间的关系应该是具有相关性的。因此，我们本文的假设如下所示：

假设1：员工贡献与企业财务业绩之间呈正向相关关系；

假设2：政府贡献与财务业绩之间呈正向相关关系；

假设3：债权人贡献与财务业绩之间呈正向相关关系；

假设4：公益贡献与财务业绩之间呈反向相关关系；

假设5：供应商供应指数与财务业绩之间呈正向相关关系。

3.3企业社会责任的量化指标

虽然人们对于CSR的定义各异，但是，从总的方面来讲CSR是企业为他人履行的社会方面的义务以及责任。衡量CSR的指标有很多，不同的学者曾用过不同的研究指标与研究方法，列如声誉指数法、KLD指数法等。然而在我们这篇文章中，我们主要从企业对各个不同利益相关者的贡献来衡量企业的社会责任，主要运用的指标有员工贡献指数、政府贡献指数、债权人贡献指数以及公益贡献指数等。具体含义如下表所示：

表3-3 公司社会责任评价指标

3.4企业财务绩效的指标选择

我们可以用很多的指标来衡量企业的财务业绩，但是，大体上说，正如上文所述，我们主要运用市场指标和会计指标来衡量企业的财务业绩。在我们的这篇文章中，由于没有充分的数据资源，本文没有选用市场指标对企业财务业绩性进行衡量，而是仅仅从会计指标方面对企业财务业绩进行计量。在会计指标上我们选择的净资产收益率，并且我们可以通过对企业财务报表数据的计算分析得到这一指标。

净资产报酬率(ROE)=税后利润/净资产

第四章 企业社会责任与财务业绩相关性的实证研究

4.1样本的选取

本文选取的样本为食品行业上市公司17家企业的2014年的企业社会责任报告文件、以及他们的财务报告。由于我国的企业社会责任披露制度尚未完善，有些企业并没有对外披露企业社会责任，因此，在统计数据时，有效的样本数量仅有17家食品行业上市公司。

对这17家企业进行研究时，我们选取了每一家上市公司财务报表中资产负债表、现金流量表、以及利润表中的资产、负债、净资产、主营业务收入等数据进行了统计，并且分别计算出了我们所需要的政府贡献指数、员工贡献指数、净资产报酬率等指标。

表4-1 样本统计数据整理结果

注：GCI为政府贡献指数、ECI为员工贡献指数、CCI为债权人贡献指数、SCI为供应商供应指数、PCI为供应商贡献指数、ROE为净资产收益率。

4.2描述性统计分析

我们对我们这篇文章的各个变量进行了简单的梳理，具体各个变量的描述性统计分析如下表所示，主要包括均值和标准差。从各个变量的描述性统计分析中，我们可以清楚的看到在会计指标中，在我们所选的样本中，政府贡献指数的均值和标准差分别为0.283676、0.5318051，员工贡献指数的均值和标准差分别为0.099800、0.0437233，债权人贡献指数的均值和标准差分别为4.549388、3.0304062，供应商的均值和标准差分别为0.713359，0.5776218，公益贡献指数的均值和标准差分别为0.000411、0.0005614，净资产报酬率的均值和标准差分别为0.122112、0.0946812。

表4-2各变量描述性统计

4.3变量之间相关系数检验

从会计指标的各个变量相关系数，我们可以清晰明了的发现：

1. 政府供应指数与供应商贡献指数有显著的相关性，但是与其他指数之间没有明显的相关性。由于政府供应指数和供应商供应指数均与企业的主营业务收入有着密切的联系，企业的供应商供应指数升高，主营业务收入也会随之升高，因此企业的政府贡献指数也会随之升高。
2. 从表4-3可以看出，员工供应指数与政府供应指数之间也有着明显的正向相关关系，其Pearson系数为0.441。一个企业对员工的支出额从侧面反映了企业本身的经营业绩，与企业业绩之间应该是正向相关的；同样，如果一个企业的经营业绩较好，那么，其所缴纳的税收也会增加，因此，员工供应指数与政府供应指数之间呈正向相关也就不难解释了。
3. 债权人贡献指数与员工贡献指数呈正微弱的正向相关关系，其Pearson指数为0.35.由财务管理的知识，我们可以知道，处于蓬勃发展时期的企业更倾向于大胆的筹资政策，会筹集更多的债权性资本，而处于发展期的企业由于对人才的需要，对员工的支出也随之会增加。

表4-3会计指标与CSR变量的相关系数

4.4多元线性回归结果与分析

根据我们所建立的回归模型，通过对该模型变量之间系数的检验，由表4-4的回归结果表，我们可以得出我们的回归方程为：

y=β₀ 0.297*ECI 0.116*GCI 0.375* CCI 0.204*PCI 1.040*SCI

表4-4 回归结果表

结论：从上述回归方程看，我们所选的五项CSR的指标，即GCI为政府贡献指数、ECI为员工贡献指数、CCI为债权人贡献指数、SCI为供应商供应指数、PCI为供应商贡献指数，均对企业的财务业绩产生一定的影响，并且这种影响都是积极的。其中，供应商供应指数对企业财务业绩的影响最为显著，供应商供应量每增加一倍，企业的财务绩效就能提高36.2个百分点。这可能主要是因为企业的销售量与企业的采购量是有着一定的正向联系的，因此，当企业的采购量增加时，企业的财务业绩也会随之增高。另外，企业对债权人的贡献对企业的财务业绩也有很重要的影响。

第五章 本文研究结果与政策建议

5.1研究结论

从我们上述对企业社会责任与财务业绩的关系研究来看，我们大致可以观察到我国的企业社会责任正在朝着良好的方向发展。政府、企业以及社会大众对企业社会责任的关注前所未有，就政府方面来说，政府不仅从各个方面宣传企业社会责任的重要性，更重要的是政府同时也出台了各项硬性规定，强制要求相关企业披露企业社会责任报告。同时，披露企业社会责任报告的企业相比较前几年而言，数量大大增加。但是，有关我国企业社会责任的发展并不是十全十美，也存在着一些问题。正如我们在研究中所遇到的问题，由于政府对于企业社会责任披露的内容、格式都没有统一的规范，各个企业所披露内容的完整性也就无从考证，其次，这同时也导致了各个企业之间披露的数据没有可比性，这大大降低了企业社会责任披露报告的利用效率。很多披露企业社会责任报告的目的，并不是在于惠及报告的使用者，而是为了提升自身的形象与价值。

精明的企业决策者会以公司价值最大化作为企业的经营目标，因此，他们就不得不注意企业社会责任对财务绩效产生的重要影响，这也成为了这些决策者的决策依据。虽然国内外已经有众多的学者们对这二者之间的关系进行了研究，但是目前尚没有统一的结论。我们的这篇文章，主要运用SPSS软件，通过相关关系分析与回归分析，利用2014年17家食品公司上市公司的企业社会责任报告披露与财务报告中的数据进行研究分析，得出结论认为，企业社会责任与财务业绩之间的关系是正向相关关系。

5.2政策建议

企业社会去责任的概念最早是由外国学者提出的，国外发达国家对企业社会责任的研究历史也远远早于我国，其研究成果也比较突出，他们对于企业社会责任的建设经验非常值得我国政府以及企业的学习。我们这篇文章主要从企业自身的行为、政府的行为以及社会行为这三个方面进行探讨，来推进我国企业社会责任的建设。

目前，对于我国的企业而言，虽然已经有一些企业认识到履行社会责任的重要性，但是，真正把履行企业责任上升到战略地位，并与企业财务绩效相关联的企业并不多见。因此，对于我国企业自身而言，充分认识到企业社会责任的重要性，并将之与企业的可持续发展相结合，是目前我国企业发展的重中之重。要做到这一点，首先企业应该充分认识并理解企业社会责任对企业财务绩效的正面影响，改变之前对社会的支出只会增加成本的错误观点。其次，企业应该将履行企业社会责任上升到精神层面，融入企业的文化之中，融入到企业员工的思想中，只有这样，企业履行社会责任才不会成为无源之泉、无本之木。

政府对于我国企业社会责任的发展有着引领与导向的重要作用，对我国企业社会责任的发展有着重要的影响。对于政府而言，政府应该做到积极引导，并不断的加强监督与管理。要做到这一点，首先，政府可以通过立法或者是颁布法令法规的方式加强对企业的管理，对不严格执行的企业进行相应的惩罚。其次，政府也应该通过其他各种渠道宣传履行企业社会责任的重要性，加深不同行业、不同规模的企业对企业社会责任的理解。

最后但同样重要的是社会大众对于企业的舆论监督。从三氯氰胺到瘦肉精事件，一个不起眼的负面事件一经网络迅猛的传播，就会对企业产生毁灭性的打击。不负责任的企业最终将被社会所淘汰，这已经不是对企业的恐吓。消费者的消费意愿直接影响到企业的销售收入，因此，消费者的监督是刺激企业履行社会责任的重要因素之一。

5.3本文的不足

1. 本文主要引用食品行业企业社会责任报告披露以及财务报表的数据为研究基础，但是由于每个行业都有其不同的行业特点，因此，本文研究结论的普遍适用性有待进一步的确认，因此，本文的结论可能并不适用于其他行业。所以本文的研究具有一定的局限性。
2. 本文的研究时间仅限于2014年食品行业的相关数据，只是对这些数据进行了不同企业间横向的比较，但是忽略了企业社会责任对企业绩效的影响是有时间周期的，因此，本文就不能深入彻底的研究企业社会责任的披露与财务业绩之间的关系。
3. 一个企业的财务业绩可以从市场指标以及会计指标两个方面来衡量，但是本文因为数据以及知识的匮乏仅仅从会计方面对财务业绩进行计量，因此，本文在准确性、严谨性方面可能有待进一步的提高与改进。

参考文献：

[1]Chuck McPeak,Nina Tooley.Do Corporate Social Responsibility Leaders Perform Better Financially?[J] Journal of Globlal Bussiness Ethics.2008,(02):23.

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