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基于会计信息质量的投资策略研究文献综述

1. 国内文献综述

首先，对于我国的会计信息质量存在的问题许多人都有自己的观点。陈威（2014）认为会计制度存在漏洞，企业会计管理体系不健全，会计信息监督机制不健全，工作人员的素质偏低，经营者盲目追求经济利益这五点是造成会计信息质量问题，针对这些问题他提出了对应的策略，完善会计制度和会计准则，完善企业会计管理体系，加强企业内部的监督，加强外部的监督机制，提高会计人员的整体素质。陈威只是提出了表面上的问题并给这些问题并给出了并不成熟的建议。相比较陈威而言，杨轶（2013）给出了更为成熟的观点，会计信息报告失真，导致数据不实；会计信息不对称，导致资源配置效率下降；会计信息单一，缺乏指导性；披露的会计信息不充分、不及时，导致以偏概全，虽然杨轶分析的更为透彻些，但是提出的策略并没有太大的差别。

其次，对于会计信息对投资策略的作用机理有这样几项研究。罗斌元（2014）对会计信息质量作用于企业投资效率的机理进行了研究，并对这种作用机理进行了实证检验，发现会计信息是通过融资约束、代理问题、投资机会识别三种渠道作用于企业投资效率的。高质量的会计信息对投资决策有重大影响。高质量的会计信息既能够缓解融资约束企业的投资不足，也能够抑制代理问题严重企业的投资过度。公司受融资约束越严重，会计信息质量对企业投资效率的提高作用越明显。公司存在的代理问题越严重，会计信息质量对企业投资效率的提高作用也越明显。于宁佩（2016）也认为会计信息质量是决定投资者投资方向是否正确以及

投资金额的重要因素，其高低水平不仅能够影响投资者的判断，同时还影响投资效率以及公司经营利益。不可靠的会计信息质量给企业带来的损失往往是不可估量的，很可能影响企业的未来的发展。因此，企业需要提高会计信息的质量，让管理高层做出更加可靠的判断，加强会计信息管理制度的构建和完善，同时加强对会计信息的有效评估，使会计信息的质量不断得到提升，让企业的管理层做出符合市场需求的、理性的、正确的投资决策，以促进企业持续、健康的经营。廉梦迪（2015）在参考罗斌元（2014）的报告后，对高质量的会计信息对企业投资效率的作用进行了详细的说明，得出会计信息的质量，不仅影响着企业管理者对投资风险的判断，还对企业的投资金额和投资效率产生了影响。至于付亮（2015），他总结出了会计信息质量对投资效率的作用机理是信息不对称。产生信息不对称的原因有两个，一是投资者不能对企业价值做出合理估计;二是管理者以投资者利益换取个人利益最大化。也即是非对称信息会产生逆向选择和代理问题。因此必须提升会计信息质量，增加投资者对

企业的信赖，才能使管理者与投资者互利共赢。他们都对会计信息对投资策略有重大影响作用保持赞同意见。习鸣远（2017）提出了提高会计信息质量缓解融资约束的策略。

杨钧茜（2012）认为会计信息作为公司内部会计系统和公司外部报告系统共同作用而产生的产品，它反映了公司的财务状况和经营表现，对缓解信息不对称以及代理冲突具有重要作用。会计信息在缓解信息不对称上的作用主要来自于定价功能，即高质量的会计信息向投资者提供形成正确资产定价和投资决策的相关信息，减少由于错误的定价或投资决策带来的损失。会计信息在减缓委托代理冲突上的作用主要来自于会计信息的治理功能，即在公司治理机制中输入财务会计数据以提高公司治理效率，降低代理成本。

1. 国外文献综述

新古典投资理论(Brainard和Tobin，1968;Tobin，1969)认为在市场没有摩擦且投资人完全理性的假设条件下，投资机会是投资支出的唯一决定因素。然而市场摩擦和投资人有限理性在现实世界中经常存在，导致出现投资不足或投资过度等非效率投资现象。Jensen和 Meckling(1976)、Myers(1984)的融资约束理论，指出当资本市场存在的信息不对称导致的逆向选择问题时，企业的内部融资成本将低于外部融资成本，部分公司可能在面临合适的投资机会时无法筹集到足够的资金，即面临融资约束，将不得不放弃NPV大于0的投资机会，产生投资不足，表现为企业投资效率低下。

BarnaFlavia,DanuletiuAdinaElena,MuraPetruOvidiu（2009）三人研究的是信息对投资者态度的重要性以此可以类比到会计信息对投资者投资策略的重要性，他们认为投资者的困难在于信息选择和简化过程，以拥有的金融工具去获得期望的价值。有限的注意力、记忆力和处理信息的能力迫使人们只能聚焦到某些信息。信息的精简程度对投资有着影响。