摘 要

近年来，新能源汽车逐渐步入人们的视野，中国也逐渐成为了新能源汽车生产和销售的全球领导者，但新能源汽车仍然使用传统内燃机制造，在成本上与传统汽车相比还是处于劣势。为了鼓励新能源汽车行业的发展，中国为新能源汽车公司提供了较大的补助，东风新能源上市公司作为新能源汽车的行业领先者，获得了相较于其他的新能源汽车公司更多的政府补助，其发展也备受关注。政府补助给东风公司创造了巨大的价值，带来了许多的积极影响，同时，也暴露出了对政府补助产生依赖性等问题。

本文的研究内容是根据东风新能源上市公司近五年的年报以及收到的政府补助，对其政府补助的财务效应进行分析和研究，分析东风公司存在的部分问题，并向东风新能源公司未来如何更好地运用政府补助以提升市场竞争力从而实现其自身发展提出具体改进措施，以及向政府对新能源汽车补助政策的制定提出相应的建议。具体内容有政府补助相关概念界定与财务效应基本理论，然后在此基础上，从四个维度对东风新能源上市公司政府补助的财务效应进行分析。

本文的研究结论是政府补助对东风新能源汽车公司的盈利能力和营运能力有着积极的影响，对偿债能力和成长能力影响较小，同时，政府补助从某种意义上来说对东风公司起到了“粉饰报表”的影响。再站在东风公司的角度，给出更好的利用政府补助的具体措施，即提升对政府补助运用的合理性，提升公司本身的核心竞争力，公司管理层应提升警觉性，意识到补助金所掩盖的部分风险，提前防范。

关键词：政府补助；财务效应；新能源汽车

ABSTRACT

In recent years, new energy vehicles have gradually entered the field of vision, and China has gradually become a global leader in the production and sales of new energy vehicles. However, new energy vehicles still use traditional internal combustion engine manufacturing, which is still at a disadvantage in cost compared with traditional vehicles. . In order to encourage the development of the new energy automobile industry, China has provided a large subsidy for new energy automobile companies. As a new energy vehicle industry leader, Dongfeng New Energy listed company has obtained more than other new energy automobile companies. Government subsidies have also received much attention for their development. Government subsidies have created enormous value for Dongfeng, which has brought many positive effects. At the same time, it has also exposed problems such as dependence on government subsidies.

The purpose of this paper is to analyze and study the financial effects of the government subsidies based on the annual report of Dongfeng New Energy listed companies in the past five years and the government subsidies received, analyze some of the problems existing in Dongfeng, and how to improve the future of Dongfeng New Energy. Make good use of government subsidies to enhance market competitiveness to achieve its own development, propose specific improvement measures, and make recommendations to the government on the formulation of new energy vehicle subsidy policies. The specific content includes the definition of government subsidies and the basic theory of financial effects. Analyze the financial effects of government subsidies for Dongfeng New Energy listed companies.

Finally, the paper concludes that the government subsidy has a positive impact on the profitability and operational capability of Dongfeng New Energy Automobile Co., and has little impact on solvency and growth capacity. At the same time, government subsidies come in a certain sense. It said that Dongfeng Company has played the role of “whitewashing report”. From the perspective of Dongfeng Company, we will give concrete measures to make better use of government subsidies, that is, to improve the rationality of the use of government subsidies and enhance the core competitiveness of the company itself. The management of the company should be alert and aware of the subsidy. Part of the risk of cover up, prevent in advance.

Keywords: Government subsidies; Financial effects; New energy vehicles

目 录

第1章 绪论 1

1.1 研究的目的与意义 1

1.1.1 目的 1

1.1.2 意义 1

1.2 国内外研究现状 1

1.3 研究思路与方法 3

1.3.1 研究思路 3

1.3.2 研究方法 4

第2章 相关概念界定及基本理论 4

2.1 政府补助概念界定 4

2.2 财务效应基本理论 4

2.2.1 财务效应的含义 4

2.2.2 财务效应的评价指标 5

第3章 东风新能源公司概况及政府补助现状 8

3.1 东风新能源公司概况 8

3.2 东风新能源公司政府补助现状 8

第4章 东风新能源公司政府补助的财务效应分析 11

4.1 政府补助下的盈利能力分析 11

4.2 政府补助下的偿债能力分析 12

4.1 政府补助下的营运能力分析 14

4.2 政府补助下的成长能力分析 16

第5章 全文总结与研究展望 18

5.1 全文总结 18

5.2 研究展望 19

参考文献 20

致谢 22

第1章 绪论

1.1研究的目的与意义

1.1.1目的

中国是新能源汽车生产和销售的全球领导者。2018年，我国生产和销售了770,000辆新能源汽车，比2017年增长了53％^【1】。由于新能源汽车依旧在依赖传统内燃机来进行制造，在成本上开销加大，所以政府对新能源汽车产业运用了补助的政策^【2】。为了鼓励新能源汽车行业的发展，中国为新能源汽车公司提供了较大的补助，东风新能源上市公司作为新能源汽车的行业领先者，获得了相较于其他的新能源汽车公司更多的政府补助，其发展也备受关注。本文旨在根据东风新能源上市公司近五年的年报以及收到的政府补助，对其政府补助的财务效应进行分析和研究，分析东风公司存在的部分问题，并向东风新能源公司未来如何更好地运用政府补助以提升市场竞争力从而实现其自身发展提出具体改进措施，以及向政府对新能源汽车补助政策的制定提出相应的建议。

1.1.2 意义

（1）理论意义

本文的理论意义很大程度上来自其具体性^【3】，以前的各种研究大多数是基于对整个行业的把控，分析政府补助对于新能源汽车公司全行业的影响，其分析与考量范围相对宏观，缺乏聚焦于某一点的微观性分析，本文聚焦于东风新能源公司这一行业龙头公司，着重分析其具体的政府补助的财务效应，窥一斑而知全豹，从而填补相关理论研究领域的个例分析空白。

（2）现实意义

当今社会，人们的环境保护意识在逐步提高，对新能源汽车的需求也在逐步增大，中国的新能源汽车行业在政府的大力扶持下飞速发展^【4】，本文将分析东风新能源上市公司政府补助的财务效应，再找出公司本身存在的问题以及政府补助所暴露的不足之处，并提出了相关的解决建议，对相关决策者起到了参考作用，同时对同类型公司有着一定意义的借鉴作用。

1.2 国内外研究现状

随着国内经济的逐步发展，汽车也走进了每一个家庭。在保障物质生活的同事，人们对于环保这一概念的认识也逐步增强。新能源汽车行业开始在政府的扶持下逐步兴起，但支付补贴对于政府实现其目标来说是一种昂贵的方式。Jack Perkowski（2018）认为，虽然近几年电池所耗成本有所减少，但是它们依旧大幅度高于由ICE驱动的车辆的成本^【5】。2017年，中国中央和地方政府每辆新能源汽车的平均补贴为60,000元。与此同时，中国的汽车市场已经成为世界上本地和国际装配商中最赚钱的市场之一。没有一家全球领先企业能够在规定的时间内达到中国政府设定的目标新能源产出的能力和能力，这为中国潜在的龙头企业的崛起创造了一个千载难逢的机遇。重要的是，财政补贴应支付给汽车制造商，这种供应推动政策增加了中国企业的竞争优势，并随后建立了国内新能源汽车生产网络而没有与全球领先企业联系。

目前，由于传统汽车的巨大规模以及对传统汽车生产的大量前期投资，中国的大多数汽车制造商都不可能完全从汽油车生产向新能源汽车转变。甚至部分汽车制造商坚信新能源汽车的生产将蚕食其传统汽车销售市场。章洁倩（2019）认为对于汽车制造商，提供电动汽车产品，不仅要带来环境效益，还要带来经济收益。新能源汽车生产策略受到这些内部约束的影响，这可能使得复杂化汽车制造商的生产决定^【6】。因此，何时改善政府下的社会福利补贴激励，同时增加其整体利润这一点至关重要。

在相对其他行业较大的政府补贴下，新能源汽车行业发展得较好，但是这其中也暴露了许多问题，比如有些新能源汽车公司过度的依赖于政府补贴的帮助，而没有重视自身的发展。董淑兰（2018）认为这些补贴反而成为了新能源汽车行业的“保护伞”，行业自身存在的问题被埋藏在了高额补贴之下，许多本质上的问题并没有得以解决，如果失去了政府补贴，可能对于许多依靠政府补贴的新能源汽车公司来说，是一个重创^【7】。

并且，在强势的政府补贴之下，新能源汽车行业会产生许多超额产能，预计的超额产能将在不久的将来导致不可避免的工业整合，可能会使国家补贴的长期成本效益受到质疑，并对寻租机会提出质疑。Kevin Kendall（2017）认为如果情况确实如此，它可能反映出使用的产能过剩，随后的工业整合以及公共资本利用效率低下的情况，以促进钢铁，水泥和太阳能电池板这一行业的本地发展^【8】。短期内工业生产的大量增加会产生工业波动，并减少对创新活动的长期投资的激励。

尽管如此，政府补助对于新能源汽车公司来说，还是有着许多的积极正面的影响。陈开朗（2015）认为从财务效应上来说，高额的政府补助使新能源汽车公司的经营绩效提高，并且可以有更多的资金投入到研发方面，整个行业的经营绩效和研发能力都在政府补助的加持下有所增长^【9】。也有研究认为，新能源汽车行业的财务绩效与收到的政府补贴关联较小，因为这笔资金投入到新能源汽车公司后，缺少追踪和监管，无法确认企业究竟将这笔资金花在了哪里。张雯（2018）认为对于这些汽车公司来说，大多数公司并不是单独只销售新能源汽车，同时，他们还销售传统的汽车，所以这些公司的绩效还受到了其他因素的影响^【10】。

从上述文献可以看出，对于新能源上市公司政府补助的财务效应这一问题我们应该具体问题具体分析，在不同的情况下，可能会得出不同的结论。由于对于个例研究的缺乏，本文将重点研究东风新能源上市公司政府补助的财务效应，从东风汽车公司角度分析这一问题。

1.3 研究思路与方法

1.3.1 研究思路

本文总共有五个部分的内容：第一章是绪论部分，主要包括了研究的目的与意义、国内外研究现状以及研究思路与方法；第二章是相关概念界定及基本理论部分，主要包括了政府补助概念界定和财务效应基本理论；第三章是东风新能源公司概况及政府补助现状部分，主要包括了东风新能源公司概况和东风新能源公司政府补助现状；第四章是东风新能源公司政府补助的财务效应分析部分，主要包括了政府补助下的盈利能力分析、政府补助下的偿债能力分析、政府补助下的营运能力分析以及政府补助下的成长能力分析；第五章是全文总结与研究展望部分，主要包括了关于东风新能源公司政府补助的财务效应分析的全文总结以及研究展望。

1.3.2 研究方法

本文在研究过程中，将主要采用如下的方法：

一是案例研究法，因为本文的研究对象是东风新能源公司这一具体的企业，着眼于分析东风新能源上市公司政府补助的财务效应。本文将搜集东风公司近五年的年报数据，以此作为研究与分析的基础，在其年报中找寻政府补助所带来的财务效应，分析其利弊并给出可行性建议。

二是文献研究法，本文将通过搜集与查询国内国外其他的相关的文献，对新能源汽车行业的政府补助情况有所了解，分析与总结整个新能源上市公司政府补助的财务效应，归纳其中的问题和解决的方法，结合本科阶段所学的知识，对东风新能源上市公司政府补助的财务效应进行研究。

三是统计分析法，为了可以更深入的研究东风新能源上市公司政府补助的财务效应，分析其现状及存在的问题，找到解决方法，本文将统计东风公司收到的政府补助的资金数量，以便分析这些资金的影响力。

第2章 相关概念界定及基本理论

2.1政府补助概念界定

政府补助是一种向经济部门或机构、企业或个人提供的财政援助或支持，通常是为了促进经济的一种政策。就本篇论文而言，对于东风新能源上市公司的政府补助是为了促进该公司在新能源汽车这一业务上的发展^【11】。就新能源汽车全行业而言，政府补助对于新能源汽车的大力支持是为了这一新兴行业能够发展更为核心的技术，从而在复杂多变的广阔市场上占有自己的一席之地。

一般来说，政府补助会从政府延伸。政府补助也具有多种分类，包括直接补助，比如现金补助或无息贷款，以及间接补助，包括税收减免，保险，低息贷款，加速折旧或租金回扣等等。本篇论文主要讨论的是直接补助，即东风新能源上市公司所获得的来自于政府的现金补助。