文 献 综 述

一、前言

煤炭是我国的主要能源，在我国能源生产和消费结构中，煤炭占据了绝大部分比例。煤炭经济在拉动国民经济的发展中起到了重要作用。尽管近年来我国能源结构发生了很大调整，但煤炭具有成本低廉，分布广泛的优势，所以在未来，煤炭依旧是我国的重要战略资源。煤炭工业在国民经济中的基础地位是不容小觑的，提高煤炭企业竞争力对促进煤炭工业的发展有着重要的意义。我国煤炭行业上市公司在整个行业中占有很重要的分量，其财务绩效关乎整个行业的绩效[1]。 财务绩效评价是通过企业财务报表中有关数据和其他资料数据进行收集整理、计算分析而对企业的财务状况、盈利能力、发展潜力等一系列的评价。因此，通过对煤炭行业现状的研究和未来前景的探测，提出以年度财务报表为基础，对煤炭行业上市公司财务绩效进行分析和评价的构想。

二、研究现状

众多国内学者都曾采用各种不同的方法，对煤炭行业上市公司财务绩效进行了深入详细的分析。罗世兴，沙景华从盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四个方面构建了我国煤炭行业上市公司财务绩效评价的指标体系，运用层次分析法（AHP）和2010年年报的数据对27家煤炭类上市公司进行分析，根据我国煤炭类上市公司的绩效得分分成3类[2]。分析评价后得出煤炭行业上市公司总体绩效要优于市场的整体业绩的结论。层次分析法具有系统性和简洁实用的优点，对煤炭行业众多上市公司的财务绩效运用此方法得出的结论清晰而明确；陈利宁，杨昌明采用沃尔评分法，对我国煤炭行业上市公司的财务绩效进行评价。依据煤炭行业26家上市公司最近一期年报横向数据，利用客观的熵值法，确定沃尔评分法中各项指标的权重。通过评价，对上市公司的财务绩效进行了横向比较，达到预期效果，并指出了该方法的不足之处[3]。这篇文章对于权重的确定采用了熵值法，能够有效地避免专家打分的主观性；王立杰，杨广俊建立绩效评价指标数据的量化模型，以及一套基于理想值和信息熵的指标权重的计算方法，对煤炭企业子公司的财务绩效进行实例研究[4]。他们用指数函数对公司绩效评价指标进行归一化处理，提高了转化精度又不失原有数据之间的规律，同时在指标权重方面，为避免专家打分的主观性，而采用了一种无需专家评价打分数据的方法，使得权重的获得更客观、公正和有效。

此外，高雅翠，赵宁运用因子分析模型，对我国27家煤炭上市公司的经营绩效进行了综合分析，得出各煤炭企业在多个方面的排名情况，由此得出进一步提供煤炭企业管理绩效的建议[5]。以因子分析法作为模型对煤炭行业进行财务绩效评价试是一次很好地尝试，该方法通过归并和简化指标，从而得到了更可靠的评价结果，为煤炭上市公司优化生产提高经营绩效提供了有力依据；王传会，公维凤采用因子分析和聚类分析相结合的集成方法，对我国2010年煤炭选采业37家上市公司的经营绩效进行了排序和聚类。分析结果显示，良好的盈利发展能力对我国选采业是最重要的，但要统筹盈利发展能力、股本扩张能力和偿债能力全面发展[6]。对公司进行一般的财务分析法会使结果缺乏系统性，而因子分析和聚类分析结合使得对上市公司的经营绩效分析更加的深入和细致；夏学英通过对财务绩效评价方法的分析对比结合煤炭企业的特点，应用功效系数法对煤炭企业财务绩效进行了评价。从神华集团盈利能力、资产运营能力、偿债能力和发展能力四个方面的评价对功效系数法的具体应用过程作了进一步说明[7]。功效系数法是基于传统的财务指标，财务数据易于获取，满足企业财务绩效评价多种指标的要求，而且克服了不同种类财务指标不能相加的障碍，功效系数模型非常符合煤炭企业的管理现状和水平。文章也指出选择合适的财务绩效评价体系对提高财务管理工作的效率和准确性有着重要作用。

三、总结

很显然，大多数学者所依据财务报表数据多为一个年度，或选取煤炭行业中的个别公司对其财务绩效进行实例研究，很少以过去较长一段时间煤炭行业财务绩效的变动为基础进行分析评价。由于每一年的经济形势不一，所以单单一两年的研究结果可能不足以代表整个煤炭行业的财务绩效的真实情况。同时，越来越多的学者也已提出，单一的财务分析方法太过片面性，例如传统的杜邦财务分析体系以会计利润为基础，不能反映企业未来的发展潜力，而EVA虽然将传统的会计利润转化为经济利润，但没有考虑企业的现金流量，不能完全反映企业的价值创造。所以，本文预采用组合评价的方法，将2000-2011年度煤炭行业的年度财务报告进行收集与整理，选取适当而详尽的财务指标，从会计绩效和市场绩效这两个方面，对煤炭行业进行全面的财务绩效评价。其中会计绩效的指标包括ROA、ROS、ROE、ROCE/ROIE、ROI、EPS、销售增长率、销售额、营业（净）利润、利润增长率、资产周转率、成本、现金流量/权益等。市场绩效的指标包括Tobin#8217;s Q、股票报酬率、股票市值、市场份额、股票β、EVA等。该论文将具有的特点：一是数据充分有力，分析具体全面，本文将对评价结果进行行业比较和时间序列比较，既不局限于一个年度，也不局限于一个企业，横纵兼有；二是以实用性为目的，本文不但将总结分析，得出结果，更会注重原因的分析和问题的解决，体现论文的实用性并经得起实践。

此次研究将给企业管理者和投资者提供一个准确的参考，有利于加强煤炭行业管理者对财务管理的重视，降低成本，提高企业经营管理的效率，创造更好的经济效益；同时，对财务绩效指标的分析，有利于投资者更好地判断上市公司的真实价值及增值潜力，做出正确的投资选择。

【参考文献】