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1. 研究目的与意义及国内外研究现状

意义：近年来，我国医药制造行业的经营绩效增长速度出现下降，医药制造企业面临转型升级的挑战，以最优化的资本结构支持企业发展是提升企业经营绩效的重要途径。以往的研究多是针对其他行业进行分析，行业因素导致研究结论存在较大差异；并且往往选择单一指标代表某一变量，存在指标代表性不足的问题。医药制造业是关系国计民生的基础战略行业，国家政策大力扶持下，我国医药制造业经历了快发展到增长降速的一个发展历程。从“八五”期开始，医药制造业开始快速增长，期间年均增长率达到22%，在“十一五”期间，其中2007年利润总额增长率达到56%，到“十二五”期间，医药制造业增长开始下降，2014年利润总额增长率下降到11.7%，当前，医药制造企业面临着转型升级的挑战。我国的医药制造企业同国外发达国家的医药企业不同，我国医药企业多是生产仿制品，生产同一药品的企业多达十几家甚至上百家，医药制造业的利润空间越来越小。

目的：在现阶段，我国医药企业如何选择不同的资金结构、资金数量，以最优的资本结构支持企业发展而提高企业经营绩效，是我们迫切需要解决的现实问题。这就需要我们理清医药制造业企业资本结构与经营绩效间的关系。

国内外研究现状

国外最早研究可以追溯到1958年modigliani and miller提出的m-m定理，在其之后人们不断的完善有关公司资本结构的理论。jordan，lowe和taylor（1998)以275家英国私人或独立的中小型企业在1989-1993年期间的财务数据作为有效样本的研究，认为获利率与负债比呈正相关关系。booth（2001）研究了资本结构理论在不同制度国家适应性的问题，通过调查10个发展中国家的企业，发现在发达国家影响企业资本结构选择的因素同样影响着发展中国家企业做决策，但是不同国家间一直存在着差异，他认为在进行资本结构选择时需要考虑国家的制度因素。robb a m（2010）对处于开始阶段的企业的资本结构进行了研究，发现在企业初期企业主要依靠外部借贷资源比如银行，很少依赖朋友或者基于家庭的基金，他认为良好的信贷市场对发展初期的企业经营绩效是非常重要的。

在国内研究中，陆正飞和辛宇（1998）对上不同行业的上市公司进行研究，发现资本结构受到行业因素的影响显著，应分行业进行研究；同时采用回归分析的方法对1996年的机械运输行业获利能力和资本结构的关系进行了分析，发现企业获利能力与资本结构之间存在显著的负相关性。姜付秀、黄继承（2011）以1999-2008年的我国上市公司为研究对象，研究了我国市场化进程对资本结构调整的影响，发现负债水平对企业资本结构的调整具有显著的影响。李映照、石萍（2013）以深圳证券交易所上市的中小企业为研究对象，选取流动负债与总资产的比值代表资本结构，采用回归分析的方法对资本结构的影响因素进行了研究，发现公司治理水平与资本结构成倒u型关系。彭熠（2014）以债务融资水平的视角，分析了企业资本结构对企业经营绩效的影响路径，提出根据企业不同阶段采取积极的债务融资策略，有利于企业经营绩效的提高。张萍（2015）对高科技企业和传统制造业进行了比较分析，发现高新技术企业经营绩效明显优于传统制造业，控股企业和非控股企业的资本结构与企业经营绩效之间分别具有负相关和正相关关系。张庆（2015）通过对我国文化企业的债务融资研究发现，文化企业在企业不同的成长阶段债务融资与企业绩效之间关系存在变化，成长初期企业偏好股权融资，流动负债与公司绩效之间具有倒u型的关系。高丽（2015）对我国上市商业银行进行了分析研究，发现第一大股东和前五大股东与经营绩效之间分别存在负相关和u型关系。严海玲(2016)对四川省农村信用社进行了分析研究，发现资本结构与信用社的经营绩效关系受到地区的经济发达程度的影响。对于经济欠发达地区的农村信用社不宜过早引入竞争性，应保持适度垄断性。范亚东（2017）对我国畜牧业企业为研究对象，选择经济增加值作为企业经营绩效评价指标，发现长期负债率与企业经营绩效成正相关，资产负债率与企业经营绩效之间具有倒u型关系。郭晓蓓（2017）以钢铁行业为例，分析我国过剩产能行业的资本结构同经营绩效的关系，发现公司规模、股权集中程度与经营绩效之间存在弱相关性；资本结构同经营绩效之间存在负相关性。马静（2017）对旅游行业的企业进行了分析，发现中国旅游企业资本结构同经营绩效之间存在u型关系，长期负债率与企业经营业绩之间没有显著相关性。王译（2017）采用因子分析方法和回归分析的方法，对我国制造业企业的资本结构与经营绩效的关系进行了研究，发现资产负债率和长期负债率与企业经营绩效分别呈负相关和负相关和正相关关系。程学华（2018）研究了我国稀土上市公司的资本结构与经营绩效的关系，发现两个变量之间存在负相关性。郭彪（2018）以我国上市公司商业银行为研究对象，采用主成分分析和回归分析的方法进行研究，发现对银行上市公司前十大股东持股比例和第一大股东持股比例同银行经营绩效分别成正相关和负相关。

2. 研究的基本内容

资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。广义的资本结构是指股权资本与债券资本的比，狭义的定义为债权各构成部分的比以及股权各构成部分的比。资本结构理论发展的各个阶段均有其代表理论，如净收益理论、mm理论、代理成本理论等，这些理论从不同的角度研究资本结构，对资本结构是否影响企业价值或者公司绩效都给出了相应的见解。

公司绩效是一个综合性的概念，本文将其界定为企业一个阶段内的经营成果。绩效评价主要是对公司偿债、盈利、发展、营运等能力进行衡量，通过对相关的衡量指标进行具体的数据分析，给出客观可比的评价。绩效评价方法很多，常见的绩效评价方法有：单一指标法、托宾q值法、eva评价方法、因子分析法等。

本文拟选取我国医药行业上市公司2014-2018五年内的相关数据，以此为研究对象，试图从资本角度为我国医药企业提供相关借鉴。

3. 实施方案、进度安排及预期效果

进度安排：

2018.12.10-2019.1.30：完成论文选题。阅读大量文献，包括硕博论文以及中外期刊文章。

2019.2.1-2019.2.28：完成任务书，开题报告及外文翻译。

4. 参考文献

[1] 程大友.医药类上市公司资本结构与公司绩效实证研究[j].经济与管理评论，2004,20（5）：56-58.

[2] 张志辉，赵悦.我国医药行业上市公司资本结构与经营绩效实证分析[j].经济研究导刊，2008,33（14）.

[3] 许建，姚琴，李荣荣.我国医药制造上市公司经营绩效与资本结构的关系研究[j].技术与创新管理，2018,39（5）.