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国外研究现状

目前国外已有众多文献研究企业财务的影响因素，其中不乏许多关于环境绩效对于企业财务状况的影响。Chan（2015）通过研究发现，除了经济发展程度、资本市场稳定程度、资本占有率、企业所在行业税率等净损失成本等因素会带来机构投资者的投资偏差外，环境绩效同样会对于投资者偏好发生改变，这种改变是正向的，即国外的投资者更偏好于投资环境绩效优异的企业；从政治干预与支持的视角，通过分析投资者持股的动机与企业环境绩效的关系，得出了投资者的投资偏好会进一步限制和约束企业，进而督促企业承担起企业责任( Cox and Wicks，2011; Johnson and Greening，1999)；除此之外，国外对于环境绩效对于企业财务的影响大致分为四派。

第一派以Stern、Peloza等学者（2009）^[1]为主，这一派学家认为财务绩效的好坏从而会影响环境绩效的好坏，两者是单向“因果”关系，即环境绩效优异并不会反向作用，使企业的财务绩效提高，通过研究发现往往资金雄厚的企业才更有能力开展环境管理，进而收获不错的环境绩效；第二派以Vanderlinde等学者（1995）^[2]为主，他们认为环境绩效的提高可以促进企业绩效的提高，例如污染减少可以使得公司降低因环境问题带来的成本，减少环境破坏带来的商誉减值和营业外支出，并且投资者更有意愿投资给环境管理更加出色的企业；除此之外，Sharfman M 和 Fernando C（2008）^[3]通过风险管理的视角，探究两者关系，发现环境绩效的支出能够使企业在经营过程中尽可能地规避环境相关的风险，进而能够使企业的相关成本显著降低，从而提高企业的财务利润；第三派如Cordeiro 和 Sarkis（1997）^[4]选取研究对象公司的有价证券的盈利情况，作为研究的公司绩效，发现其与环境激进行为之间存在显著的负相关关系; 而学者Brammer（2005）^[5] 等人，通过分析英国的上市公司，发现公司的社会绩效与股票回报呈现出显著负相关，即企业在承担足够多的社会绩效如环境绩效时，这会大幅影响企业本身的营收水平。第四派如Misani N 和 Pogutz S（2015）^[6],他们认为环境绩效和财务绩效并不存在显著相关关系，他们通过对碳密集型企业2007-2013年数据进行研究，发现二者并无相关性。

国内研究现状

但由于环境绩效的概念引入到国内时间比较晚，国内的专家学者对中国特色经济模式下的环境绩效研究较少。

卢良恕（2001）^[7]通过数据研究，发现我国大部分的农业企业都面临着资源短缺、产品无护城河优势且竞争压力大、生产成本上升以及剩余劳动力增加等各方面的压力。因此，农业企业需要有足够稳定的经济情况和安全的现金流来确保企业在未来的竞争处于优势地位。杨东宁（2004）^[8] 企业值不值得绿化，缺乏足够的理论创新和实证研究，对企业价值的影响方向暂不明确，因此环境绩效是否应该被企业列入核心运营问题还有待商榷。胡曲应(2012)^[9]认为当企业采用积极有效的环境预防管理，能够带来环境和财务绩效的共赢即正向影响，但与此同时，环境绩效对财务绩效可能出现边际效用递减现象。

吕峻,焦淑艳等人（2011）^[10]以2007至2009年间的造纸、建材行业的A股上市公司数据进行实证研究，探究环境披露、环境绩效、财务绩效三者之间的关系，发现环境绩效的提高能够大幅度地提高企业的财务绩效，两者呈现正向作用的效果，环境披露信息越多却会导致环境绩效的下滑，而环境披露与财务绩效之间无显著的相关关系; 王宗婉（2021）^[11]基于社会责任视角研究，当企业管理层更注重环境绩效，将会促进企业更主动参与社会环境治理工作,提高研发能力,生产出绿色产品。

李平、黄嘉慧和王玉乾（2015）^[12]将我国整个重污染行业的企业根据不同的产权性质进行划分发现，产权性质的不同会带给企业截然不同的环境管理策略，这将会对环境绩效水平产生不同的影响。蔡昌和田依灵（2017）^[13]将A股上市公司 2008-2013 年的数据作为研究样本，得出结论，发现国有控股企业由于经营效率较低，故相较于非国有控股企业的财务绩效，国有控股企业效率较低。