摘 要

21世纪以来，世界经济一体化，经济全球化趋势加不断剧，在瞬息万变的市场竞争中，很多大型国际企业面临着种种财务困境。自改革开放以来，我国经济发展非常迅速，自1990年上海证券交易所成立后，我国证券市场经过 20 几年的发展也比较稳定。但是市场经济并不稳定，企业在经营中面临着许多残酷的内外部的考验。在国际经济日趋复杂的今天，上市公司面临的种种问题中最主要的是财务困境。由于本国正处在金融转型期，财经体系、资源市场、社会信用系统、物权市场等方向都还不充分，故财务困境仍是一个发展中的，有待完善的学说。

本文以上市公司作为切入点，对上市公司性质特点及财务困境进行定性分析，并引入财务困境成本这一重要衡量指标，研究影响其对衡量财务状况的效用，通过探讨公司治理结构，内部控制环境和经营能力等内部因素与财务困境的关联以及PESTL分析法下的公司外部影响因素以及利益相关者分析，探究财务困境的衡量指标及针对内外部因素的有效出路，并结合中远海控控股财务困境的实例进行具体运用，最后进行科学有效的总结与展望，希望能够为我过同类企业摆脱财务困境，实现持续发展提供建议和参考。

关键词：财务困境，公司治理，经营能力，利益相关者

Abstract

Since the 21st century, in the rapidly changing market competition, many large international enterprises are facing various financial difficulties because of the world economic integration and the trend of economic globalization. Since the reform and opening up, China's economic development is very rapid.Since the establishment of the Shanghai Stock Exchange in 1990, China's securities market is relatively stable after more than 20 years of development. But the market economy is not stable, enterprises in the operation may encounter many brutal internal and external tests. Nowadays, the international economy is becoming more and more complex. The most important problem of the listed companies is the financial distress. Because of the fact that our country is in the financial transition period, the financial system, the resource market, the social credit system, the property right market and so on are still very imperfect, therefore the financial distress is still a developing and imperfect theory.

This thesis takes the listed company as the break-through point, carrying out the qualitative analysis of the listed companies’ natural characteristics and the financial distress, introduces the financial distress cost,the important measurement index, studies the influence of the financial condition measurements’ utility by discussing the relationship between the internal factors such as corporate governance structure, internal control environment, business capability and financial distress, as well as the external factors of the company under PESTL analysis and stakeholder analysis to explore the measuring indicators of financial distress and the effective ways out for internal and external factors, and to make concrete use of the examples of a large Chinese shipping company(COSCO)’s financial distress, and finally makes a scientific and effective summary and outlook.I hope to be able to get rid of the same type of enterprise financial difficulties to achieve sustainable development and provide both recommendations and reference.

Keywords: Financial Distress, corporate governance,operational capability, stakeholders

目 录

摘 要 I

Abstract II

目 录 III

第1章 绪论 1

1.1研究目的与意义 1

1.1.1研究目的 1

1.1.2研究意义 2

1.2国内外研究现状 2

1.2.1国外研究现状 2

1.2.2国内研究现状 3

1.2.3研究述评 4

1.3研究内容与方法 5

1.3.1研究内容 5

1.3.2研究方法 5

第2章 上市公司财务困境概述 7

2.1上市公司财务困境简介 7

2.1.1上市公司定义 7

2.1.2上市公司特点 8

2.1.3上市公司面临财务困境的表现 8

2.2上市公司财务困境衡量指标-财务困境成本 9

第3章 上市公司财务困境成因分析 11

3.1 公司内部因素分析 11

3.1.1公司治理结构与财务困境 11

3.1.2公司内部控制环境与财务困境 11

3.1.3公司经营能力与财务困境...................................................................................11

3.2 公司外部因素分析 13

3.2.1PESTEL分析法下的公司外部环境分析 13

3.2.2公司外部环境因素及利益相关者分析 13

第4章 上市公司财务困境对策分析 15

4.1上市公司化解财务困境的内部解决措施 15

4.2上市公化解财务困境的外部解决措施 16

第5章 财务困境成因及对策实例分析-以中远海控为例 18

5.1中远海控控股股份有限公司简介 18

5.2财务困境表现 18

5.2.1债务负担严重，企业偿债能力萎缩 18

5.2.2企业盈利能力持续下降.......................................................................................20

5.3财务困境成因分析..........................................................................................................22

5.3.1外部原因...............................................................................................................22

5.3.2内部原因...............................................................................................................23

5.4脱离财务困境的建议 25

5.4.1外部举措...............................................................................................................25

5.4.2内部举措...............................................................................................................26

第6章 结论与展望 28

6.1研究结论 28

6.2研究展望 28

参考文献 30

致谢 32

第1章 绪论

1.1研究目的与意义

1.1.1研究目的

新世纪的车轮滚滚向前，在新时代的潮流中国际经济一体化不断加剧，网络科技的高速发展给市场竞争带来了很多不稳定的因素。在不断变化的市场经济竞争中，很多各国重型企业也由于内外部影响因素也面临着财务方面的困境。自改革开放以来，本国经济发展非常迅速，1990年上证交易所成立后，经过 20 几年的成长，本国金融市场也比较稳定。然而，社会主义市场经济具有自身选优淘劣的律例，大小公司在经营中需面对许多残酷的考验。在投资上不能做出明确的选择的企业将导致企业内部管理混乱、结构失衡。在世界经济形势日渐复杂的今天，挂牌公司直面很多问题，其中最主要的是财务困境。由于本国正处在金融转型期，财经体系、资源市场、社会征信体系、物权市场等方面都还发展不充分，故财务困境仍是一个成长中的，有待完善的理论。

一般而言，财务困境又称财政危机，财政困难，大多数情况下表现为公司资产无法抵偿公司债务。其实财务困境所要表达的意思及产生原因也是各不相同，有所差异的，通常有如下几个原因：（1）公司由于内外部各种因素的影响，它的相对债务价值下降，公司可收回债务以补充现金流的可能性打折而引发财务危机。（2）公司由于外部环境因素的变动或内部经营管理不善而导致企业当前负债偿还能力无法有足够企业现金流支撑的情形。（3）公司迫于内外部压力，其现有流动负债无法用其目前所具有的流动资产相匹配。在现实生活中一般都是公司当前所拥有的资产价值无法抵偿负债价值或企业经营现金流无法抵偿当前负债，这样下来，公司一般有停业，破产和重组三种选后果。对于陷入财务困境的公司，要使其重拾持续经营的能力，要负担一定的成本──财务困境成本。