摘 要

制造业是一个国家的基础行业，关乎国家发展和人民生活的各个方面。其中，家电制造业最贴近人民生活，尤其是近几年人民消费水平提高，对各种新型家电需求旺盛。然而，在家电制造业为适应消费者需求而开始转型升级的过程中一些公司开始出现业绩下滑，盈利能力下降等问题，这些问题实质上是公司面临的财务风险。本文以珠海格力电器股份有限公司为例来识别、评价并控制其财务风险。

本文在深入调研目前国内外学者对财务风险研究的现状及其意义后，确定了本文的具体研究内容、方法和目标。将格力电器近三年的财务报表与美的集团和青岛海尔作对比，识别出公司目前可能存在的财务风险，主要包括筹资风险、投资风险及营运风险。之后，以层次分析法构建财务风险评价体系，并以此体系对格力电器2017年和2018年财务风险进行评价。得出的结论是：格力电器财务风险水平比较低，财务状况表现良好，但是2018年相较于2017年风险增大，公司应该引起重视。最后，针对公司存在的问题，提出的控制措施主要有：多元化筹资、多元化经营和加强应收账款管理。

期望本文对于珠海格力电器股份有限公司的财务风险管理和今后发展能起到一定作用，同时希望本文的结论和建议可以对家电制造业有一定借鉴意义。

关键词：财务风险；格力电器；风险识别；风险评价

Abstract

Manufacturing is a country's basic industry, which is related to all aspects of national development and people's lives. Among them, the home appliance manufacturing industry is closer to the people's life, especially in recent years, the people's consumption level has increased, and various new home appliances have risen. However, in the process of manufacturing transformation and upgrading in order to adapt to consumers, some companies began to experience problems such as declining performance and declining profitability. These problems are essentially the financial risks of the company. This article takes Zhuhai Gree Electric Appliance Co., Ltd. as an example to identify, evaluate and control its financial risks.

After clarifying the purpose and significance of the research, this paper introduces the current status of financial risk research and the specific research methods and general content of scholars at home and abroad. The text section combines Gree's financial statements for the past three years with the US Group and Qingdao Haier to identify the financial risks that the company may have, including financing risks, investment risks and operational risks. After that, the financial risk assessment system was constructed by AHP, and the financial risks of Gree Electric in 2017 and 2018 were evaluated by this system. The conclusion is: Gree's financial risk level is relatively low, and the financial status is good, but in 2018 compared with 2017, the company should pay more attention. Finally, in view of the problems existing in the company, the proposed control measures mainly include: diversified financing, diversified operations and strengthening accounts receivable management.

It is expected that this paper will play a certain role in the financial risk management and future development of Zhuhai Gree Electric Co., Ltd., and hope that the conclusions and suggestions of the text can be applicable to the home appliance manufacturing industry.

Keywords: Financial Risk; Gree Electric; Risk Identification; Risk Assessment

目 录

摘 要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1 研究目的与意义 1

1.1.1 研究目的 1

1.1.2 研究意义 1

1.2 国内外研究现状 2

1.2.1 国外研究现状 2

1.2.2 国内研究现状 2

1.3 研究内容与研究方法 3

1.3.1 研究内容 3

1.3.2 研究方法 3

第2章 财务风险相关理论基础 5

2.1 财务风险概述 5

2.1.1 财务风险的概念 5

2.1.2 财务风险的特征 5

2.1.3 财务风险的分类 5

2.1.4 财务风险的成因 6

2.2 财务风险管理理论概述 6

2.2.1 财务风险管理流程 6

2.2.2 财务风险识别 6

2.2.3 财务风险评价 7

2.2.4 财务风险控制 7

第3章 格力电器财务风险现状分析 9

3.1 格力电器基本状况 9

3.1.1 格力电器简介 9

3.1.2 格力电器基本财务状况 9

3.2 格力电器财务风险识别 10

3.2.1 识别筹资活动风险 10

3.2.2 识别投资活动风险 12

3.2.3 识别营运活动风险 14

3.3 格力电器财务风险成因分析 15

3.3.1 财务风险的外部成因分析 15

3.3.2 财务风险的内部成因分析 17

第4章 格力电器财务风险评价 22

4.1 财务风险评价指标选取 22

4.2 层次分析法运用 22

4.2.1 构建层次结构分析模型 22

4.2.2 构建判断矩阵 23

4.3 格力电器财务风险评价结果 25

第5章 格力电器财务风险的控制措施 29

5.1 改善筹资风险管理 29

5.2 加强投资风险控制 29

5.2.1 提高盈利能力 29

5.2.2 实施多元化投资 29

5.3 强化营运风险控制 30

5.4 增强风险防范意识 30

第6章 结论与不足 31

参考文献 32

致 谢 33

1. 绪论

1.1 研究目的与意义

1.1.1 研究目的

目前我国正处于并将长期处于经济全球化中，经济全球一体化带来了好的机遇也附加了企业的风险，这迫使越来越多的企业管理者开始重视企业财务风险这个问题。此外，传统制造业一方面正在艰难地技术转型升级，另一方面受到智能化和互联网技术冲击，所面临的风险比其他行业更为严峻。

家电制造业是我国经济发展的支柱型产业，尤其在2011年，家电业产值达到了经济增长的巅峰。2013年以来，随着国家“家电下乡”政策调整，“以旧换新”、“节能惠民”政策出台，家电内需受到制约，市场严重缩小，各企业的竞争压力随之增大。同时，国内家电消费风格和需求也发生转变，消费结构开始向智能化、高端化、节能化转变。在这样关键的时刻，如果企业不重视自身变革升级，就会被市场淘汰。例如，家电行业的龙头老大——科龙电器（2004年获得84.36亿元的收入，全世界范围内排名第一）却在2005年破产被海信集团并购。其中一个重要原因是他们的技术高管顾雏军用非法手段转移公司的资金，使得科龙电器陷入严重财务危机。所以客观地识别和控制财务风险对于现在正处于转型升级期的传统家电制造业来说是非常有必要的。

近年，中美“贸易摩擦”使我国经济发展遭受意外打压，中国家电制造业更是承压前行，尤其到了2018年下半年，众多产品出现增长乏力，零售量出现下滑，零售额增幅下降，使得很多厂家都意识到“家电行业的冬天来了”。与此同时，2019年1月国家发改委出台《进一步优化供给推动消费平稳增长 促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》，就促进消费相关政策在家电行业的落地进行了重要部署，一些新型智能化绿色家电为成为行业的新亮点。可以说家电制造业困难与机遇并存。

基于上述背景，本文对我国家喻户晓的家电制造企业——珠海格力电器股份有限公司进行财务分析，目的是找出格力电器可能存在的财务风险，进行评价，针对评价结果提出一些建设性控制措施。

1.1.2 研究意义

本文的写作意义主要有以下三点：

（1）可以具体分析并指出格力电器近几年可能存在的财务风险，使公司加强风险意识，重视此类财务风险，并且能及时采取防范措施。

（2）有利于提高格力电器管理层的财务风险意识和财务水平。一旦公司的管理层具备风险意识，就会设法建立完善的财务风险控制体系，提高企业风险防范能力，有利于公司的可持续经营。

（3）本文在进行风险评价时用到的具体方法（层次分析法）和最后提出的一系列控制措施对同行业企业有一定的借鉴意义，有益于家电制造业防范控制本企业的财务风险。

1.2 国内外研究现状

1.2.1 国外研究现状

国外对财务风险评价和控制研究最早出现在1930年左右。国外学者对财务风险的研究历程可以概括为从单变量模型到多变量模型，从一个学科到多学科综合，从只涉及财务指标到加上非财务因素影响。

（1）财务风险单变量研究

关于单变量研究，Fitzpatrick(1932)是第一位。他通过研究19家公司的财务数据，发现利润和股东出资额的比值，也就是现在所说的净资产收益率以及负债和股东出资的比值，即产权比率是两个比较有说服力的指标，可以说明财务风险状况^[1]。

（2）财务风险多变量研究

纽约大学斯特恩商学院教授Altman (1968)是第一个展开多变量财务分析研究的。Altman教授最大的贡献在于建立了Z-Score模型，他连续10年对30多家公司进行研究，分析了他们的22个财务指标，从而构建出了Z-Score模型。对于所创立的模型和指标，他还表示研究财务风险的模型不是一成不变的，可以根据公司环境进行调整^[2]。

Ohlson（1980）是首次采用Logistic模型来进行财务风险分析的学者。他对比了100多家破产公司和1000多家正常经营的公司后发现财务结构和公司规模对财务风险研究有一定影响^[3]。

Coats 和 Fant（1993）同样通过研究破产公司和正常经营公司，他们选取了Z-Scoce模型中的五个财务指标进行研究分析，结果发现采用人工神经网络模型在财务风险预测上有比较好的成效，预测结果比较准确^[4]。

Aziz和Humayon等（2016）在统计以前学者的相关研究文献研究后发现，熵值法在财务风险评估中比其他方法更有效，其评估的准确程度超过百分之八十五^[5]。

1.2.2 国内研究现状

国内对于财务风险的研究开始于1980年左右。郭仲伟教授（1986）首次从国外引入财务风险相关理论，同时郭教授认为在定性分析中加入定量分析可以更好的评价财务风险^[6]。

周首华（1996）在Z-Score模型的基础上，根据我国的市场和公司经营现状，研究出了F模型，并将F模型应用于我国的上市公司，结论是F模型比Z模型更适用于我国的公司^[7]。

朱荣（2007）通过特别处理多家上市公司的财务数据，构造模糊层次分析法，并利用Probit这种方法建立了财务风险评价体系。这种体系的优点是定量与定性相结合^[8]。

郑楠楠（2009）研究了多家商业银行的财务数据和财务指标，通过建立因子分析法，从而构建出我国第一套完整的商业银行财务风险评价体系^[9]。

洪燕平（2010）首次提出了层次分析法在财务风险分析中的不足，她认为层次分析法主观因素成分过大，且决策者容易受外界环境影响，无法根据具体数据做准确分析。所以她引入了功效系数法^[10]。

徐伟和陈丹萍（2016）在前人研究的基础上，提出了四种建立财务模型的新方法。并且他们用这四种方法对21家上市公司进行应用，结果表明这四种模型的成效较好，检验效果比较准确^[11]。

1.3 研究内容与研究方法

1.3.1 研究内容

（1）第一章，首先介绍本文在什么样的背景下进行研究，其次梳理了国内外学者的研究成果，最后，介绍本文的具体研究内容和采用的方法。

（2）第二章，阐述本文拟采用的财务风险相关理论概念和财务风险管理流程的具体方法。

（3）第三章，结合格力电器近三年的资产负债表、利润表和年报对格力电器可能存在的财务风险进行分析。再结合市场情况和格力电器自身情况对这些具体风险进行具体分析。

（4）第四章，本文选取的是层次分析法，运用层次分析法对格力电器2017年和2018年的财务风险进行评价，对比两年的评价结果明确格力电器存在的风险。

（5）第五章，本章以第三章和第四章为依据，针对识别和评价出的具体风险提出相应的控制意见

（6）第六章，对论文进行总结并提出不足之处。

1.3.2 研究方法

本文采取的研究方法主要有：

（1）文献研究法：通过阅读和整理国内外有关财务风险研究的文献，学习相关理论，为本文提供思路和指引，形成整体的研究框架，并进行创新。

（2）案例分析法。本文以珠海格力电器股份有限公司为例，分析公司三年的财务报表，通过模型评价了公司2017年和2018年的财务风险，从而有针对性地提出防范措施。

（3）层次分析法。层次分析法是风险评价中常用的方法，是将要研究的变量分为若干个层次，一般2-3个层次，对每个层次中平行变量进行相互比较，赋予其相应权重，最后将每个层级的指标进行加权平均，计算出末端层级指标的最终权重。