Accounting Recognition, Measurement and Disclosure of Asset-Backed Securitization in China

Wang Yan-long12

1. School of Economics and Management Beijing University of Post and Telecommunications Beijing, China;

2. School of Accounting Jilin University of Finance and Economics Changchun, China Email:wyl_197925@163.com

Sun Qi-ming1

1. School of Economics and Management Beijing University of Post and Telecommunications Beijing, China Email: sunqm@bupt.edu.cn

Abstract—With fast development of ABS(Asset-Backed Securitization) in China, a series of related accounting problems had appeared. In order to record and disclose the accounting information originating from ABS, meet the demand of accounting information users, promote the development of ABS, this paper had a deep study on the accounting recognition, measurement and disclosure of ABS, and analyzed three methods of “Risk and Returns Approach”, “Financial Component Approach” and “Continuing Involvement Approach”. In the end, this paper proposes that we take advantage of FAS and IFRS, regulate the accounting treatment of ABS in CAS and lay down relevant application guides.

Keywords: ABS; Accounting Recognition; Accounting Measurement; Accounting Information Disclosure

1. INTRODUCTION

ABS is one of the most important financial innovations in the international financial sphere since 70s of 20th century. It originated in the USA and extends to all over the world. The distribution of assets baked stock is the fastest and most dynamic financial products in current international capital markets. It first applied to the housing mortgage loan market, promptly extended to other areas. The definition of ABS is regrouping the assets lack of liquidity but expected to be able to produce stable cash flow and changing it into transferable and negotiable securities, and then improving financial resourcesrsquo; allocation efficiency. The ABS accounting is more complex than ordinary accounting. Therefore, the paper will discuss accounting problems relevant to ABS.

Asset-backed securitization (ABS) is a financial innovation whereby debt instruments backed by cash flows generated from revenue-producing assets are converted into marketable securities and offered for investment purposes in the capital markets. Over the past two decades, ABS has developed remarkably, in particular in the US, and has grown into an alternative, attractive important source of funds in the capital markets. Many income-producing assets such as credit card receivables, public securities, automobile loans, commercial mortgages, home quality loans, trade receivables and leases, have been securitized. However, studies that discuss theoretically motivations for asset securitization and its relevant structure features have been limited. While several explanations have been offered for the wide-spread acceptance of ABS—liquidity enhancement, regulatory requirements, cost efficiency or risk reallocation1—the managerial agency theory advocated by Iacobucci and Winter (2005) is appealing as it is an economic internally motivated explanation that is regulation-free and bankruptcy-free. Essentially, Iacobucci and Winter (2005) propose that asset-backed securitization is an alternative useful mechanism to control managerial agency problems where securitization of cash flows that are relatively insensitive to managerial effort reduces the noise for cash flows that are sensitive to managerial effort. They also demonstrate that asset securitization can strengthen incentive compensation schemes, influence manager reputation, monitoring and restrictions on the free cash flow over which managers have discretion. This paper extends this concept in several ways. First, we differentiate the effects of noise and effort sensitivity on managerial effort and compensation, underscoring the importance of a less noisy environment. We also carefully delineate the conditions under which asset securitization would improve the welfare of managers and shareholders of the originating company. Second, we relax the assumptions regarding the expected income-producing function and the income variance, and further take into consideration the change of the marginal production of income with respect to effort before and after securitization. Third, under a multitask principal-agent model framework, we explore how the relationship between managerial activities on different assets affects the incentive compensation for the manager of the originating company and the joint surplus for shareholder and manager. This is particularly relevant when entire buildings are securitized as opposed to pools of income-generating instruments. Finally, we examine the role of the third-party servicer.

1. THE SIGNIFICANCE OF ABS

ABS is a direct financing method through issuing finance stock in the capital market and money market. The significance is as follows:

A. ABS is beneficial to the optimizational distribution of economic resources in financial market. From the sponsor point of view, ABS will be able to make resources allocated more effectively and optimizing in financial market and even the whole economy. Itsrsquo; basic function is to improve the liquidity of assets,which means the improving efficiency of capital use. In addition, ABS will make stockrsquo;s credit rank higher than the existing overall level of credibility, thus giving financial chance to those who cannot finance probably because of credit level is not enough, which widen the financing channel.

B. ABS will elevate management capability of asset and liability. The action of elevating assets and liabilities management embodied in it can solve the problem of assets and liabilities not matching. ABS adopt off balance sheet financing. The sponsor transferred the securitized assets outside the balance sheet, which improved the balance sh

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资产证券化在中国的会计确认、计量和披露

摘要：随着ABS资产证券化在中国的快速发展，出现了一系列相关的会计问题。为了记录和披露来自ABS的会计信息，满足会计信息使用者的需求，促进ABS的发展，本文深入研究了ABS的会计确认、计量和信息披露，并分析了三种方法的“风险和回报的方法”，“金融组件方法”和“持续参与的方法”。最后，本文提出了利用FAS和IFRS，规范了ABS在CAS的会计处理和制定相关应用指南。

关键词：ABS；会计确认；会计计量；会计信息披露。

1. 简要介绍

在20世纪70年代以来，资产证券化是国际金融领域最重要的金融创新之一。它起源于美国并延伸到世界各地。在当前国际资本市场，资产支撑股票的分布是最快和最具活力的金融产品。它首先应用于住房抵押贷款市场，然后迅速扩展到其他领域。ABS的定义是重组缺乏流动性的资产，以预期能够产生稳定的现金流和改变成可转让证券，然后提高金融资源的配置效率。ABS会计处理比普通的会计更加复杂。因此,本文将讨论与ABS相关的会计问题。

资产支持证券(ABS)是一种金融创新，借有被现金流支持的债务工具所产生收入的资产，被转换成有价证券，被提供给以投资为目的的资本市场。在过去的二十年里，资产证券化的发展值得注意的是，特别是在美国，已经成长为一个在资本市场不可替代、有吸引力的基金的重要来源。许多创收资产例如信用卡应收账款、公共证券、汽车贷款、商业贷款、房屋质量贷款、贸易应收款和租赁等，已经被证券化。然而，从理论上讨论资产证券化的动机及其相关结构特点的研究仍然是有限的。

虽然是有几种解释已经被增强资产证券化的流动性、监管要求、成本效率或风险再分配所广泛接受——Iacobucci和Winter（2005）所倡导的管理代理理论是有吸引力的，因为它是一个不受监管和免于破产的经济内部动机的解释。从本质上讲，Iacobucci和Winter（2005）提出，资产证券化是另一种控制管理机构问题有用的机制，资产证券化相对不敏感的现金流管理工作降低了现金流的噪声敏感的管理工作。他们还表明，资产证券化可以加强激励薪酬计划，经理的声誉影响，监测和限制的自由现金流，这些都由经理自行决定。

本文从几个方面扩展了这个概念。首先，我们区分噪声和精力敏感性对管理努力和补偿的影响，突显不太嘈杂的环境的重要性；我们也仔细描述资产证券化的条件会改善来自公司的经理和股东的福利。第二，我们假设关于预期的创收收入函数和方差，并进一步考虑收入的边际产量对证券化之前和之后的变化。第三，多任务委托代理模型框架下，探讨不同资产管理活动之间的关系是如何影响来自公司经理的奖金和联合剩余股东和经理。这特别适用在整个建筑证券化而不是创收工具池。最后，我们检查第三方服务机构的作用。

1. ABS的意义

资产证券化是一种在资本市场和货币市场通过发行股票融资的直接融资方法。意义如下：

1. 资产证券化有利于金融市场的经济资源的优化分配。从发起人的角度来看，ABS能够使资源更有效地分配和优化金融市场乃至整个经济。它的基本功能是提高资产的流动性，这意味着提高资本的使用效率。此外，资产证券化将使证券的信用等级高于现有信誉的整体水平，从而给那些因为信用等级不够的而无法融资的企业融资机会，拓宽融资渠道。
2. 资产证券化将提升资产和负债的管理能力。提升资产和负债管理的作用体现在它可以解决资产和负债不匹配的问题。资产证券化采用资产负债表外融资，发起人的资产负债表外的证券化资产转移，改善了资产负债表结构，优化财务状况。
3. 资产证券化在我们的金融市场的发展起着至关重要的作用。从宏观的角度来看，银行的资产证券化将提高金融市场效率，降低金融风险，促进经济发展，进一步扩大消费和促进住宅房地产市场的发展。从微观的角度来看，ABS的住房抵押贷款将加强商业银行的资产和负债的流动性，优化资产和负债的匹配结构，分散风险的抵押贷款，降低抵押贷款利率，减轻寻找出租房屋者的负担，而且容易简化转让不动产的手续，进而扩大房地产交易市场。
4. 资产证券化的交易结构

在资产证券化的业务中， SPV是在通过从发起人的资产负债表例分离真实的房地产资产从而创建“偏远破产”的结构的意图下建立的。这种结构隔离了资产证券化投资者与发起人间的信用风险。SPV通过公平的分配获得所有资产的所有权权利和义务。这种安排区别于传统的抵押贷款和抵押贷款的证券，房地产资产保留在发起人的资产负债表。图5显示了一个图解来说明资产证券化的交易结构。

SPV是公司法人行为的唯一目的促进购买证券化房地产和发行债券和优先股融资购买，在活动范围和操作上，独立董事的任命和SPV的债务发行政策上有严格的限制。资产证券化的债券是无追索权的债务证券。这些限制已经落实到位，以确保维护破产偏远的SPV破产的概率降低。SPV被引起追索债务限制，他们仅仅依靠证券化房地产产生的现金流来返还利益和资本。

通过SPV发行的债务证券可划分为两类：高级债券和次级债券，通过不同优先级的有关应计现金流区分。拥有更高的优先级和更好的信贷质量分布的高级债券被分配给喜欢有限信贷风险通过私人或公共位置的投资者。初级债券，另一方面，由发起人保留或卖给公司，这些公司要求以更高的风险为代价换取更高的回报。在资产证券化债券赎回时，高级债券将在初级债券持有人之前先被付清。

在资产证券化的情况下，发行的债券通常是商业地产的市场价值。信用增强表现为售后回租和销售支持对发起人的选择。发起人在租赁建筑作为承租人也将保证生成的现金流，满足债券持有人的债务。SPV也获得了出售商品的选择，这给了SPV权力去在成熟的债券市场价格出售房地产给发起者。这将确保余额可以在到期日被完全赎回。

ABS的承销债券的金融机构如星展银行、新加坡的第二大上市银行，也向投资者发送一个积极的信号。有着资本市场的知识和经验，金融机构可以设计不同类型的证券发行定价，满足不同投资者的投资需求。资产证券化债券的投资者包括银行、金融公司、保险公司以及个人投资者。

一个专业管理公司(服务者)通常由SPV任命去执行日常操作的基本属性，租金收入的收集，或者提供服务给房地产租户。除了常规物业管理功能，SPV也需要进行现金流管理、物业租户服务，监控潜在的财产状况和报告职责。它还必须确保租赁收入分布的集合作为投资者的利息。

1. ABS的操作程序

一个完整程序的资产证券化应该包括下面的程序。首先，确定SPV(特殊用途的工具)。其次，形成资产池。第三，研究金融资产转移。第四，研究资产证券化的设计。第五，研究信用增强。第六，研究信用评级。最后，出售证券。

在资产证券化的过程，有许多会计问题，在这里面最困难和关键问题是金融资产的会计确认。

1. ABS的会计确认

根据会计准则的演变，有三种方式：“风险和回报的方法”，“金融组件方法”和“持续参与的方法”。

1. 传统的会计方法识别：风险和回报的方法

风险和回报分析是典型的传统方法。根据方法，设备和子公司风险和回报被认为是一个不可分割的整体。因此，只有做ABS赞助商转移相关资产组合的所有风险和收益，ABS能担任销售交易，基金资产转移，随着收入的确认及相关收益。否则，它应被视为是在资产负债表内融资。适用于原始的资产证券化交易的方法相对简单。风险和回报的方法有广泛应用早期以生产ABS，但随着金融工具的创新，其缺点是会被披露。

首先，资产的方法具有不一致性的概念。金融创新不断涌现，复杂的合同安排。这些安排使得资产控制远离他们的回报和风险。同时，在资产证券化过程中的利益和风险很难估计和识别。这使得很难取得良好的判断，以及资产证券化的会计处理更加依赖法律形式而不是经济本质。

第二，方法持有金融工具的风险和收益的综合，有明显形式重于实质的趋势。以法律形式的识别更大的意向性和容易受到操纵。然而，资产证券化的过程告诉我们，证券化资产相关的风险和收益已经通过互惠的合同和由不同的持有人有效地分解。最后，定义模糊，难以量化，增加实际操作符年代的主观性，因此很难确认交易的本质，为实际行动增加困难。

1. 现代会计识别方法：金融组件的方法

资产的传输方式在资产证券化中变得越来越复杂，因此，风险和回报的方法不能满足需求。金融组件方法显示了“实质重于形式”的原则。该方法的核心是控制权利决定资产的所有权。资产转让业务是否确认销售取决于赞助商是否放弃了资产控制权利，而不是交易形式。在这里，放弃或控制资产和金融资产相关的风险和收益有多少赞助是两个不同的概念。金融组件方法指出明确的标准来判断如何放弃和转让的资产控制的权利。在这种方法中，以下类型是可以供销售的会计处理。转移资产从转让人和转让资产被转让人的控制外中分离，包括不会受受让人的影响而破产。受让人可以无条件转移资产或产权抵押贷款或再转移。如果受让人是一个合格的SPV(特殊目的工具)，受让人获得资产的控制权。到期之前，转让方不得回购。

显然，与前两种方法相比，金融组件方法是有偏见的转移资产负债表外资产出售的方法，并认证新的资产和负债，并记录他们的声明。这种方法可以揭示资产证券化协议的性质，增加会计信息的客观性和实用性，并克服传统模式的不足之处，这表明人们已经更全面的了解金融工具的性质。然而，金融组件方法也有自己的缺陷。在这种方法中，以控制权利转移为标准是有缺陷的。判断是否能够控制权利转让必须符合一定的条件。因此，在评估证券化资产的控制权利使用此方法，您需要对合同安排系统做出详细的分析，而且这确实有一些困难。

1. 现代会计确认的方法：继续参与手段

早在2002年，国际会计准则委员会颁布“ias39修正案草案”，对金融资产的标准的不承认作出巨大修正。不建议采取持续参与作为销售确认标准，放弃当前基于“控制权利转让”的标准，对资产证券化的会计确认和计量方法提供新的解决方案。该方法利用“销售的一部分”的意识形态。它要求只要转让人有持续参与全部或部分的转让资产，相关资产被视作担保融资，资产没有继续参与的被视为出售。

该方法进一步改进金融组件的方法，和前两个方法对比而言，它有许多优点。首先，继续参与方法在概念具有一致性，更符合资产的概念。基于控制权利的转移，这种方法将资产划分为独立的单元。对持续参与的资产，控制权和保持资产的风险和收益是相同的，这更符合资产的定义，而且也没有互相矛盾。其次，该方法要求符合终止确认条件必须没有任何持续参与，所以在具体应用中，您只需要解决“有没有”的问题，而不用解决“有多少”的问题。所以在应用上十分简单明了。第三，继续参与在会计处理方法很容易被接受。这种方法通常会导致一个资产证券化的交易被公认为部分销售和部分融资，因此结合前两种方法的优点，使会计确认过程可协商和可操作，便于会计处理，更好地反映出本质。

1. 资产证券化的会计计量
2. 会计计量金融组件的测量方法。

根据金融组件的方法，真正的证券化资产出售后，赞助商应该在公允价值的基础上测量新的和相关资产和负债。如果一个资产或负债赞助商保留权利或义务，根据交换的概念不需要有新的测量。资产证券化的转让收益=新资产的公允价值-新负债的公允价值-分配转移资产的账面价值。根据美国科学家联合会，转让人应当在声明中展现账面价值基础上的剩余利益。新的金融工具应该基于初始计量中的公允价值。“剩余利益”是指转让人的权利和义务不改变控制权利，所以以账面价值来记录（注:这个账面价值是指分配账面价值），没有确认的利润或损失。资产的原账面价值会在转移资产和剩余利益的公允价值之间分配。新的金融工具是资产证券化交易中的公认的权利和义务，包括现金和一些金融衍生，这些以公允价值计量。目前，中国会计主要采用历史成本属性，只有少数采取交易公允价值。因此，资产证券化商业过程中应该采取哪种计量方式和资产证券化会计核算如何与其他业务联系是在我们全面实施资产证券化前的一个关键问题。

1. 继续参与方法的计量。

终止确认的资产的公允价值在损益表中列出。根据部分销售者的想法，关键问题是终止确认资产的测量。国际安全顾问委员会提出资产的原账面价值应按照各个部分资产的公允价值来分配。终止确认的资产上市应该被列在资产负债表账面价值的分配上。终止确认的资产转移被作为收入公允价值列入损益表。所以资产证券化的收益和损失等于终止确认的资产的收入减去终止确认的资产的报表账面价值分配。

1. 资产证券化的会计信息披露

会计信息披露是通过财务会计报告进行的。财务报告的核心是由资产负债表、损益表、现金流量表和股本的财务报表变化的系统组成的。脚注只是补充，从而形成两个通常的概念，反映在声明和信息披露外部声明中。随着信息在声明中确认和计量的直接结果，人们常常认为信息内部声明比信息的外部声明更重要。然而，随着外部条件变化，尤其是金融工具的出现，这种观点面临越来越多的挑战。事实上，财务报告发展的必然趋势是这两点都是非常重要的。由于不同的资产识别基础上，信息披露的内容和形式是不同的。

在当前，资产证券化只是在中国的初始和探索阶段，但资产证券化的充分披露仍然是非常重要的。我们应该坚持以下三个原则：信息应该是相关而且可靠的，信息是可以理解的和机密的信息披露要在重要的原则的基础上进行。

1. 结论

资产证券化正在成为一个国际金融市场上最重要的金融创新。近年来，随着2005年发行“行政措施的信贷资产证券化试点项目”和“信托业务会计措施”，ABS开始在中国展示实质性进展的趋势。据报道，“行政措施的信贷资产证券化试点项目”将会在最近修改，新方案已报国务院等待批准。我们应该学习借鉴国际经验，顺应国际金融市场蓬勃发展的趋势和新的金融工具涌现，并加快制定资产证券化的会计处理。总而言之，我建议我们从FAS，IFRS特别是ABS学习我们自己的经验，形成一个完整的会计制度

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