1. 研究目的与意义及国内外研究现状

革开放以来，随着我国证券市场的一步步完善，证券交易走进人民的生活当中。随之而来，上市公司的退市风险也逐渐成为人民关注的热点。一个公司的退市风险，不仅影响着公司的经营者，也关系到股权人和债权人的经济利益，此外同时也会对同公司有合作关系或竞争关系或者同行业公司产生影响。所以，对于预测上市公司的退市风险就显得尤为重要。本文将通过收集普通a股上市公司与st股历年财务比率的数据进行对比分析，试论证运用财务比率预测上市公司退市风险的可行性，即普通a股上市公司与st股财务比率是否存在显著性差异，并分析论证哪些财务比率更加具备可比性。可以为公司经营者、股权人以及债权人提供参考信息。

国内外研究现状

在外国，对于上市公司的退市风险预测已经有了较为成熟的预测模型。然而我国目前在退市风险的预测方面的研究尚且有所欠缺。财务预测的开创人之一芝加哥大学的教授比弗曾经在1966年提出了用来预测公司财务失败的单变量判别模型。他是通过收集79家财务失败的公司和非财务失败公司的财务比率进行对比分析，最终对十四种财务比率的预测准确率进行筛选并排序，依次是：债务保障率，资产负债率，资产收益率和资产安全率。在这之后，奥特曼提出了预测财务失败多变量的判别模型，经过对比33家财务失败（破产）公司和财务正常公司的财务数据，建立了一个由多种财务指标加权汇总形成的鉴别函数。后来，他在1997年对自己提出的多变量模型还进行了一步的了修正。这两位学者的研究成果为之后的财务预测研究奠定了坚实的基础。之后有学者运用奥特曼的多变量判别模型对上世纪六七十年代抽取的部分数据进行检测，发现其准确率可以达到70%以上。如果运用奥特曼在97年修正过的模型，那么准确率会更高。之后埃德米斯特专门以小企业为研究对象，创设了小企业研究模型，主要预测变量为现金流量。

在我国，2016年吴景泰就创业板公司提出了运用多变量模型中的多元逻辑模型研究公司财务危机的方式，运用spss软件，以总资产周转率，主营业务现金比率，资产负债率，主营业务收入增长率和每股收益作为5个指标，选取了43家a股规模和28家创业板公司规模相近的企业作为样本，进行logistic回归分析，整体模型的预测正确率为90.7%。周瑞2016年通过分析2012-2014年部分st（*st）以及非st公司的数据，经过t-检验判别方法找出区分这两类公司的核心财务指标。运用多元线性回归模型，取流动比率，资产负债率，股东权益比率和总资产收益率四个指标作为变量，上市公司财务状况作为因变量，模型准确率为81.95%。

2. 研究的基本内容

论文总体将通过收集普通a股上市公司与*st股历年财务比率的数据进行对比分析，试论证运用财务比率预测上市公司退市风险的可行性，即运用t-检验分析普通a股上市公司与*st股财务比率是否存在显著性差异，并通过所得数据进行分析论证哪些财务比率更加具备可比性。然后综合以上论证分析得出本文结论，并对将来财务比率预测退市风险的研究进行展望。

首先，论文的第一部将阐述我国证券市场自1991年成立上交所、1992年成立深交所至今的发展现状以及我国对财务状况或其它状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理的政策内容进行详细论述，另外将对比分析中国与美国上市公司的退市制度有什么异同，最后归纳总结本文将如何界定一家公司是否存在退市风险。

文章的第二部分将对国内外研究现状进行具体的分析论述。包括芝加哥大学的教授比弗在1966年提出的用来预测公司财务失败的单变量判别模型，奥特曼经过对比33家财务失败（破产）公司和财务正常公司的财务数据，建立了一个由多种财务指标加权汇总形成的鉴别函数，最终提出的预测财务失败多变量的判别模型，以及之后的修正模型。埃德米斯特专门以小企业为研究对象，创设的小企业研究模型。还有我国吴景泰就创业板公司提出的运用多变量模型中的多元逻辑模型研究公司财务危机的方式，以及周瑞提出的多元线性回归模型

3. 实施方案、进度安排及预期效果

实施方案：本文将通过收集普通a股上市公司与*st股历年财务比率的数据进行对比分析，试论证运用财务比率预测上市公司退市风险的可行性，即运用t-检验分析普通a股上市公司与*st股财务比率是否存在显著性差异，并通过所得数据进行分析论证哪些财务比率更加具备可比性。就分析结果，逐条给公司的经营者、股权人和债权人提出合理建议，并对将来财务比率预测退市风险的研究进行展望。

一、1月16日到1月31日，阅读相关资料，并完成任务书

二、2月1日到2月29日，完成开题报告

三、论文

4. 参考文献

（1）冯芸,刘艳琴.上市公司退市制度实施效果的实证分析[j]. 财经研究. 2009(01) ：133-149.

（2） 李明祥,李志祥,张金华.上市公司退市风险预警模型研究[j]. 数学的实践与认识. 2008(13)：44-48.

（3） 鲜文铎,金延华.基于probit模型的上市公司财务失败实证研究[j]. 贵州财经学院学报. 2007(06) ：83-92.