论文总字数：35411字

摘 要

伴随着公司治理过程中的两权分离，股东与经理人之间出现信息壁垒，经营者对外披露的报表信息成为股东衡量企业经营状况以及经理人工作成果的重要依据。因此，经营者通常通过选择性披露或盈余操纵行为谋取更多的私人利益。为了进一步增强对上市公司以及经营者的监管，不少企业采取大股东兼任高管的措施，大股东兼任高管能够在一定程度上缓解两方之间的委托代理问题，对经理人的盈余调节行为起到控制作用，但是大股东兼任高管又使得大股东与中小股东之间的信息不对称程度进一步加剧，为大股东通过盈余管理行为谋取控制权私利提供了便利。所以，本文旨在分析在国内资本市场的环境下，大股东兼任高管与企业盈余管理程度的相关关系，并进一步讨论产权性质对该相关关系的影响。通过探究，本文希望在丰富当前盈余管理影响因素以及大股东兼任高管经济影响研究的同时，能够为企业提高股权制衡度、降低盈余管理程度、提升会计信息披露质量提供理论依据。

为探究上述问题，本文选取2014-2018年沪深A股上市公司为研究对象，筛选其中存在大股东兼任行为的样本，并在此基础上，建立多元回归模型，从“监督”和“掏空”两个角度出发，对大股东兼任高管与企业盈余管理程度的相关关系进行探究。然后，本文进一步区分企业的产权性质，对比分析国有企业与民营企业中大股东兼任高管与企业盈余操纵的相关关系。

通过研究，本文发现，大股东兼任高管与企业盈余管理具有显著的正相关关系，同时，相比于国有企业，这种正相关关系在民营企业中更加显著。本文通过探究大股东兼任高管对企业盈余管理的经济影响，扩充了当前对于纵向兼任高管的经济研究，同时为企业的后续监管提供了新的方向，对企业优化股权结构、充分发挥董事会的监督作用、提高会计信息披露质量以及增强企业价值具有重要意义。

关键词：大股东兼任高管；盈余管理；公司内部治理

Abstract

With the separation of the two rights in the process of enterprises governance, information barriers arise between shareholders and managers, so the earnings information disclosed by managers becomes an significant basis for shareholders to measure the operating situation of enterprises and the results of managers' work. Therefore, the operator usually seek more private benefits through selective disclosure or earnings manipulation. In order to further strengthen the supervision of enterprises and their operators, many enterprises have taken the measure of affiliated management, affiliated management can relieve the principal-agent problem between the two parties at a certain level, and restrict the activities of manipulating the profits of the managers, however, affiliated management makes the degree of information asymmetry between controlling shareholders and small shareholders further intensified, which provides convenience for large shareholders to seek control through earnings manipulation. Therefore, the purpose of the thesis is to analyze the correlation between earnings manipulation and the affiliated management in the domestic capital market, and further discuss the influence of property right on the correlation. Through the research, the ongoing research of factors affecting earnings manipulation and economic impact of affiliated management will be widely distributed , while, it can provide theoretical basis for enterprises to improve equity balance, relieve earnings management and improve the quality of accounting information disclosure.

In order to explore the above-mentioned problems, this paper chooses the A-share listed companies between 2014 and 2018 as the object, sifts the sample which has affiliated management, and on this basis, establishes the multiple regression model. From the perspective of "supervision" and "hollowing out" , this paper probes into the correlation between the affiliated management and the degree of enterprise earnings management. Then, this article further distinguishes the nature of the enterprise, compares the correlation of affiliated management and enterprise earnings management between state-owned enterprise and the private enterprise.

The research shows that there is a significant positive relationship between the affiliated management and earnings management, which is more important in private enterprises than in state-owned enterprises. This paper explores the economic impact of affiliated management on earnings management, expands the current economic research on vertical affiliated management, and provides a new direction for the follow-up supervision of enterprises. It is of great significance to optimize the shareholding structure of enterprises, make full use of the supervisory role of the board of directors, improve the quality of accounting information disclosure and enhance the value of enterprises.

Keywords: Affiliated management; Earnings management; Internal governance of the company

目 录

第1章 绪论 1

1.1研究目的与研究意义 1

1.1.1研究目的 1

1.1.2理论意义 1

1.1.3现实意义 2

1.2文献综述 2

1.2.1企业盈余管理产生的动因 2

1.2.2大股东兼任高管的经济影响 4

1.2.3公司治理对盈余管理的影响 4

1.2.4文献述评 6

1.3研究方法 6

第2章 概念界定与理论基础 8

2.1概念界定 8

2.1.1大股东兼任高管 8

2.1.2盈余管理 8

2.1.3公司治理 8

2.2理论基础 9

2.2.1信息不对称理论 9

2.2.2委托代理理论 9

2.2.3控制权私利假说 10

第3章 理论分析与研究假设 11

3.1兼任高管与企业盈余管理相关关系的理论分析与假设推导 11

3.1.1兼任高管与企业盈余管理相关关系的理论分析 11

3.1.2兼任高管与企业盈余管理相关关系的假设推导 12

3.2产权性质对兼任高管与企业盈余管理相关关系影响的理论分析和假设推导 12

3.2.1产权性质对兼任高管与企业盈余管理相关关系影响的理论分析 12

3.2.2产权性质对兼任高管与企业盈余管理相关关系影响的假设推导 12

第4章 研究设计 14

4.1样本选择与数据来源 14

4.2变量设计 14

4.2.1被解释变量设计 14

4.2.2解释变量设计 14

4.2.3控制变量设计 15

4.3模型构建 16

第5章 实证分析 18

5.1描述性统计分析 18

5.1.1整体情况分析 18

5.1.2各年度情况分析 19

5.2相关性统计分析 21

5.3回归分析 23

5.3.1回归结果分析 23

5.3.2进一步分析讨论 25

5.4稳健性检验 27

第6章 研究结论与展望 30

6.1研究结论与建议 30

6.1.1研究结论 30

6.1.2主要创新点 30

6.1.3研究建议 30

6.2研究不足与展望 31

参考文献 33

致谢 36

第1章 绪论

1.1 研究目的与研究意义

1.1.1 研究目的

公司内部的两权分离使得所有者并不直接参与到公司的治理当中，导致所有者与经理人之间出现信息壁垒。在这种情况下，企业的盈余状况成为所有者衡量经理人绩效的重要指标，也正因如此，管理层对于企业盈余进行调节的动机进一步加强。

基于信息观的视角，企业的盈余管理行为扭曲了向报表使用者传递的真实信息，使外部投资者对企业盈余信息的理解产生偏差，所以，需要对企业的盈余管理水平进行控制，提高对外披露信息的质量，以减少所有者与经营者之间的代理成本。因此，深入剖析影响企业盈余操纵水平的因素以及能够对操纵水平发挥控制作用的内部治理措施至关重要。在众多影响因素以及治理措施中，大股东加强对上市公司的控制成为不可忽视的现象。

在我国，企业的股权结构相对集中，控股股东持股份额较高，同时控股股东兼任高管的行为更是普遍。这种兼任行为能够加强对管理层的监督，缓解所有者与经营者之间的信息不对称程度，抑制契约动因下的管理层的盈余操纵行为。但是，大股东兼任高管容易导致控制权的滥用，成为侵害小股东利益的帮凶，此时大股东兼任高管不仅对控制企业盈余管理行为没有积极作用，甚至会增强上市公司盈余操纵程度，侵占中小投资者的权益，对公司价值产生负面影响。

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