摘 要

在社会主义市场经济不断向前发展的今天，居民家庭的收入也有了大幅增长并有部分闲置资金，我们已进入到“全民理财”时代。但在经济发展过程中，我们常会遇到通货膨胀等经济问题，这时我们就要考虑我们的投资理财是否能保值增值。随着改革开放的深入发展，我国的货币市场由单一、小规模、低流动性向多层次、大规模、强流动性发展并逐步与国际接轨，能否利用货币市场来使我们的投资规避风险、使其保值增值是一个值得我们深思的问题，也是本文的研究目的。

为了探讨这个问题，本文分析了当前我国通货膨胀的状态及其成因，并研究通货膨胀和CPI指数的内在关系，着重观察分析了货币供应这一重大直接因素，也分析了货币市场和货币市场基金的发展状况及其前景，选取了通货膨胀变动率（CPI）、货币供应增长率(M2)、市场基金收益率(JJ)这三个指标，以此建立向量自回归模型。通过运用实证分析方法对时间序列进行平稳性检验，对指标进行格兰杰因果检验以及脉冲响应函数分析最终得出货币供应增长率（M2）的变动并不能对通货膨胀率（CPI）的变动造成重大影响，同时通货膨胀率（CPI）的高低与货币基金收益率（JJ）高低之间并没有明显的因果关系，并且提出了我对于投资理财的合理化建议。

关键词：通货膨胀；货币供应增长率；货币市场收益；VAR模型

Abstrat

Due to the continuous development of the socialist market economy, the average of resident income has got a substantial growth, and the consequential increase in idle funds. We have been at the age of financial management. But in the process of economic development, we often come up with encounter inflation and other economic problems, then we will have to consider if our strategies of wealth planning is effective. With the further development of reform, our currency market has been adapted to the international practice. Now, the question of if we can use the currency market to avoid investment risks, to preserve and increase in value, is valuable for us to ponder deeply, and it’s also our research purposes.

To investigate this issue, I analyzed the current status of Chinese inflation and its causes. Also, I analyzed the development of our currency market funds, the currency market, and its prospect. I selected the inflation rate (CPI), the growth rate of the money supply (M2), the growth rate of market funds (JJ).I use these to establish a vector autoregressive model. By using the empirical analysis method, I will test the stationarity of the time series, and use the Grainger causality and impulse response analysis to test the index, finally I will obtains the conclusion that growth rate of money supply (M2) can’t change the inflation rate (CPI) deeply. at the same time, the inflation rate (CPI) seems to have no evident relationship with Monetary fund rate of return (JJ). And finally, I will put forward with my reasonable suggestions.

Keywords: Inflation；Increase Rate of Money Supply；Money Market Revenue；VAR

目录

摘要 I

Abstrat II

第1章 绪论 1

1．1研究背景及研究意义 1

1.1.1研究背景 1

1.1.2研究的意义 1

1.2国内外文献综述 2

1.2.1国外文献综述 2

1.2.2国内文献综述 3

1.3论文主要结构安排 3

1.4研究内容与研究方法 4

1.4.1研究内容 4

1.4.2研究方法 4

1.5论文技术路线图 4

第2章 通货膨胀与CPI指数的概述 5

2.1 通货膨胀的含义与成因 5

2.1.1通货膨胀的含义 5

2.1.2通货膨胀的成因 5

2.2 CPI指数 5

2.3货币供应增长率 7

2.4通货膨胀率与CPI指数的关系 9

第3章 货币市场基金发展状况及前景分析 10

3.1 我国货币市场基金的发展状况 10

3.2货币市场基金的发展前景 10

3.3代表性的基金指数 10

第4章 通货膨胀与货币市场收益关系的实证研究 12

4.1货币市场收益的含义 12

4.2模型的选取 12

4.2.1 VAR模型 12

4.2.2格兰杰因果关系 12

4.2.3脉冲响应函数 13

4.3数据的选取 13

4.3.1通货膨胀率 13

4.3.2货币与准货币（M2）供应量增长率 14

4.3.3货币市场基金收益率 14

4.4 时间序列的平稳性检验 14

4.5最佳滞后阶数的确立 15

4.6格兰杰因果检验 16

4.7脉冲响应分析 17

4.8 VAR(4)模型的结论 19

第5章 不同通胀状态下货币市场的收益情况与投资建议 20

5.1不同通货膨胀状态下货币市场的收益状况 20

5.2针对不同通胀状态下给出的投资建议 21

第6章 研究结论与展望 22

6.1研究结论 22

6.2论文不足之处 22

6.3对后来研究者的期望 23

参考文献 24

致谢 25

第1章 绪论

1．1研究背景及研究意义

1.1.1研究背景

在我国社会主义市场经济改革不断全面深入发展的背景下，近些年，改革开放带来的经济发展贡献及经济红利给人民的收入带来了极大的提升。在全球资本市场的财富效应下，我国居民的闲置资金也积极投入到货币市场中，到如今我国已进入到“全民理财”的时代。

经济的快速发展和货币量的超额发行，也带来了一系列的问题，通货膨胀是影响居民生活最为显著的问题。通货膨胀是指，在社会经济的发展中，市场流通的货币数量已严重超过了经济本身所需的数量。由于这种供需双方的不均衡，其结果将会导致货币的贬值、购买力下跌，进一步使得物价上升，居民的正常消费生活受到严重影响。这样就会对经济社会产生财富再分配效应，使居民的实际收入下降，其财富的保值增值面临巨大威胁。欧文费雪在其《利率理论》书中提出了“费雪效应”理论，第一个揭示了通货膨胀率预期与利率之间的明显关系，它指出当通货膨胀率预期上升时，利率也将上升。利率可分为名义利率和实际利率，实际利率由实体经济因素决定代表着货币的实际购买力，一般在当前的社会经济形态下是固定不变的；而名义利率等于实际利率与通货膨胀率之和，所以名义利率与通货膨胀率呈正相关。由此，在资本市场日益发展的时期，将”费雪效应”引伸到货币市场中，货币的收益率可将通货膨胀率的波动表现出来，一些学者就认为货币市场的收益能够很好地抵消通货膨胀所带来的货币贬值，也将对居民的财富进行保值增值，这是人们对“费雪效应”的早期认知；然而在20世纪70年代中期，部分学者对“费雪效应”有了质疑，他们由此进行了大量地实证检验。但是，由于他们选取的各种标的时期，数据的不同，得出来的结论也不一样。

1.1.2研究的意义

当前，我国的货币市场正不断飞跃的发展。首先，就我国货币市场自身的发展程度而言，其发展还处于萌芽的初级阶段。但为了进一步推动我国市场经济的健康稳定发展，市场经济要求货币市场的发展规模、发展速度、发展程度要与之相适应，使得二者相互促进、共同发展。随着市场经济的发展，经济货币化的程度会逐步加深，其直接表现为非金融机构和居民个人更多地持有货币化资产。目前，我国与欧美，日韩，部分发达的东南亚国家等一些发达对比来看，我国的货币市场规模还相当狭小。其次，从我国货币市场结构的统计数据来看，我国货币市场从20世纪80年代初期开始发展，至今已有30多年的发展，但发展速度较缓慢、市场规模较小，形成一定规模的只有同业拆借市场、票据市场和国债市场，其结构、品种较为单一。再次，从货币市场发挥的作用来看，虽然我们很难明确量化确定其对经济的作用，但我们也能发现，发达国家的货币市场在金融体系中发挥着不可替代的作用，在我们日益成熟的市场经济中，货币市场的发展、收益等问题值得我们深入研究、分析。

自2016年1月以来，市场的物价持续地上涨，特别是与居民生活息息相关的肉类，蔬菜等民生消费品有大幅上升，但受春节等节假日因素影响，这种现象一直持续，CPI涨幅连续3个月回升，已经严重影响到居民的日常生活，短期来看，我们面临的通胀压力还是巨大的。如何保障居民的正常消费生活不受影响，如何来确保居民家庭的财富保值增值?是我们进行研究一个关键问题。本篇论文着力研究通货膨胀与货币市场的关系，通过数据量化分析二者之间潜在的内部关系，能否通过投资货币市场形成的收益来抵消通货膨胀所引发的货币贬值成为了我们本次论文研究的首要目的。

1.2国内外文献综述

1.2.1国外文献综述

在货币市场极其发达的发达国家中，居民热衷于将家庭的剩余财富及闲置资金投资于货币市场中，因为投资者想要通过投资来获得较高的投资收益，然而货币的收益率是否能够消除通货膨胀所引起的货币贬值和风险溢价，投资者投资与货币市场是否能在通货膨胀期间发挥保值增值的效果，是投资者所关注的首要问题。