1．目的及意义

1、 研究意义

一家上市公司或企业首次公开发行，简称IPO，是指准备公开上市的股份有限公司通过社会融资由私人持股变成了公众持股扩大了股东的股权范围；IPO定价是指公司在即将进入市场之前对其股票价值的判断，即新股进入市场之前的定价。新股发行价格的确定是发行过程中最重要的环节和内容，它的合理与否关系到各参与主体根本利益，从而关系到股票发行的成功与否，只有合理定价才能体现出上市企业真正的市场价值，又能充分反映资本市场对资金需求的运作状况。然而公司发行上市是收益与风险并存的，相对于主板市场，创业板的风险更高，又时刻存在各种不稳定因素，因此如何有效的对创业板市场股票首次发行进行定价来降低投资风险以减缓股市的不稳定性给创新型企业带来的冲击、如何确定一个合理的股票价格使双方实现双赢成为了迫在眉睫的问题，这需要理论与实践相互结合。同时我国创业板市场又是中小企业主要的融资渠道，IPO发行定价是整个创业板股票发行市场的核心环节，直接影响着股票是否发行成功，影响整个市场的长期发展，因此深入研究创业板IPO定价是具有重要意义的。

2、 国内外研究现状

Jay R Ritter，Ivo Welch（2012）研究了IPO的配售机制，其是目前比较具有前景的研究方向之一，通过分析了解IPO定价披露时的信息不对称性不能很好的解释市场的IPO抑价现象，代理理论和非理性理论则相对能够更好的进行解释，并且创业板市场的IPO抑价现象不是随意产生的。Bill Dimovshi（2012）通过对投资者行为进行分析，投资者如何根据参与发行抑价进行投资并从中获得收益。Bartling 和Park（2010）也证明了承销商为了自己的利益更加愿意扭曲股票上市定价，使得股价脱离公司内在价值。

王月溪，庄尹波（2010）采用多因素模型进行计量分析的方法，通过对影响上市公司定价的多种因素进行有效的选取，以价值理论为基础，将影响企业的财务指标作为主要的分析因素得出我国中小企业定价发行的多因素模型。2009年，冯涛、王永明通过对影响IPO定价的诸多因素进行回归分析后建立了一个IPO定价模型，并对之进行检验，发现统计检验效果较好，可以有效地降低中国股市的IPO折价率。陈德华，孙成涛，石建民（2009）采用类似于 BARRA 的多因素定价模型，将代表资产特性的指标，如股本、市盈率、流通市场等 30 多个指标划分为 8 大类风险因素构建多因素模型，对沪深 A 股市场 2001—2008 年的历史数据进行实证分析，发现无论是否包含行业因素，多因素模型回归的效果都是显著的。 叶刚（2010）通过分析影响我国创业板抑价问题的影响因素，提取8个影响因素，构建适合于创业板的多元线性回归模型，对我国创业板上市公司的定价效率予以评估，并对创业板定价行为具有指导意义。刘春玲 (2009)通过实证分析，认为财务状况、经营成果、新股发行数量、行业特征等因素对 IPO 定价有着重要的影响。王栋、王新宇（2011）以首日换手率、中签率等指标来研宄投资者情绪对IPO抑价现象的影响，结果显示投资者对新股的狂热程度越高，新股的交易活跃程度就越高，导致IPO抑价率也会越高。{title}

2. 研究的基本内容与方案

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1、 研究内容

本文具体分为六个部分

第一部分是文章的绪论。主要介绍论文的研究背景与意义，综述国内外研究现状，并介绍了论文的研究内容和结构。

第二部分是IPO定价的理论分析。主要是关于IPO定价相关理论的阐述，为后文打下理论基础。

第三部分是对我国创业板市场现状进行分析。对创业板市场功能、特点进行概括，着重深入分析创业板市场 IPO 定价现状，为下一部分分析影响IPO定价的变量因素选择做好准备。

第四部分是创业板IPO定价的影响因素。结合二、三部分，初步确定模型将要引入的影响定价的因素，选取数据及变量因素。