1.1研究背景

2007年爆发的次贷危机以及随后由其引发的金融危机，不仅打破了美国维持了75年之久的金融稳定，这场大火迅速蔓延至欧洲和许多新兴市场国家，而正在萌芽的影子银行被推到风口浪尖，被认定是这次金融危机的罪魁祸首之一。

近日，金融稳定委员会（FSB）表示，以狭义定义来衡量，影子银行活动2016年增长7.6%，至45.2万亿美元规模，这相当于29个接受调查管辖区的整体金融体系资产的13%，可能给金融稳定性造成威胁。

在金融委员会的狭义定义中，开放式债券基金、提供信用的对冲基金及货币市场基金，占了影子银行的72%。

金融委员会表示，若以广义的定义来看，影子银行包含央行、传统银行、退休基金或保险业以外的所有金融机构，该部分规模在2016年增长8%，达到99万亿美元，占全球金融资产的30%，至少是2002年以来的最高水准。

过去几年，随着金融创新的不断发展，我国影子银行规模不断扩大，隐藏着巨大的金融风险。根据穆迪的测算，2017年中国影子银行资产增加人民币1.1万亿元，为2016年增长规模人民币11.2万亿元的10%。

“影子银行占GDP的比例从2016年86.7%的峰值，降至2017年底的79.3%，为2012年以来首次下降。”穆迪分析师徐晶表示，“增长回落的主要原因，是银行理财产品和非银行金融机构资管计划总余额下降。这部分影子银行活动自2016年下半年以来一直是监管部门协同监管行动的焦点。”

而中国人民银行行长易纲在3月25日的中国发展高层论坛2018年会上表示：“不规范的影子银行快速上升的势头虽然得到了遏制，但是，存量仍然比较大。一些机构在没有取得金融牌照的情况下非法从事金融业务，部分非法金融活动借助金融创新和互联网之名迅速扩张；少数野蛮生长的金融控股集团存在着风险，抽逃资本、循环注资、虚假注资，以及通过不正当的关联交易进行利益输送等问题比较突出，带来跨机构、跨市场、跨业态的传染风险。” 考虑影子银行对商业银行的风险溢出后，商业银行的风险值将明显增大。