（1）研究目的与意义

研究目的：中国绿色债券的发行从2015年底中国农业银行在伦敦发行绿色债券开始，自此，中国绿色债券市场发展迅速。鉴于我国绿色债券市场尚处于起步阶段，本文通过论述中国绿色债券发展现状并进行趋势分析，让相关市场参与者对绿色证券市场有更深的了解，从而进一步推进中国绿色债券市场的健康发展。最终研究目的基于完成以下三个小目的。一是绿色债券界定标准的清晰化准确化；二是对我国绿色债券市场现状进行分析，并指出目前阶段我国绿色债券发展面临的主要问题；三是预测我国绿色债券发展的趋势，对我国绿色证券市场发展做出相应的展望。

研究意义：

从国家方面上来看：当前，构建绿色金融体系已成为国家战略布局的重要组成部分，而绿色债券作为绿色金融体系的重要内容，已具备了发展的顶层设计基础。2015 年 11 月 4 日，中共中央《关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》公布，提出了创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，就“坚持绿色发展，着力改善生态环境”提出了若干建议，其中包括“发展绿色金融，设立绿色发展基金”。面临应对气候变化的挑战，面对环境污染严重、资源约束加大、生态退化等严峻形势，我国需要发展绿色债券市场积极助力于经济结构的转型升级。

从绿色企业方面上来看：因技术相对不成熟和前期投资较大等原因，多数绿色环保企业的投资风险较高，发行绿色债券有助于缓解其融资难和融资贵的问题。绿色债券作为有助于生态文明建设的重要工具，有关部门会在绿色债券的发行审批和注册、发行方式、资金用途等方面给予一定的优惠，提供专门的贴息支持、较低的投资门槛、优惠的税收等支持措施，从而降低绿色企业的融资成本，有利于绿色企业的成长和发展。

从金融机构来看：金融机构通过发行绿色金融债券，可获得长期稳定的资金来源，拓展其业务发展空间，将绿色信贷与金融创新的理念进一步结合，推动金融机构的战略转型。中国金融机构普遍面临主动负债工具不足、资产负债管理能力偏弱的问题，发行绿色债券可以作为长期稳定的资金来源，与绿色信贷中长期融资项目类型匹配，能有效解决资产负债期限结构错配问题，同时还可以成为主动负债工具，降低金融风险。

从投资者方面来看：绿色债券相比于普通债券而言，具有更加严格的信息披露要求，从而投资者可以用一种低风险的方式把资金投到“绿色”事务上，既以较低风险获得一定收益，又履行了社会责任，满足了其多样化的投资需求；同时，债券的可分割与可组合性，也能满足投资者投资组合多样化的需求。另外，债券交易市场使得投资者可随时进入和退出，为其流动性管理提供了高度灵活性，这有助于机构投资者及时、按需调整投资组合。

（2）国内外研究现状分析

国外文献：绿色债券兴起于发达国家， 大多数的绿色债券是在欧洲和美国发行。国外关于绿色债券的研究刚刚起步，相关学术文献主要集中在绿色债券的特点、 发行者募集资金用途、 绿色债券风险以及绿色债券发展模式方面。Sophie Baker(2018)指出在绿色债券投资成为主流之前，需要有一定的标准、措辞和定义。Gianfrate Gianfranco, Mattia Peri（2019）认为绿色债券帮助动员财政资源进行清洁和可持续投资，通过研究发现：在不惩罚发行者的情况下，绿色债券在绿化经济方面发挥重要作用。

国内文献：我国绿色债券市场尚处于起步阶段，但发展迅速，相关文献主要集中在绿色债券的界定、特点和作用等方面。马骏（2015）认为多数绿色产品是回报率较低的私人产品，用金融手段可以提高绿色项目的回报率。发行绿色债券可以降低绿色企业的融资成本，为绿色项目提供一个新的融资渠道。曹明弟，王文（2015）认为中国需要绿色债券，绿色债券适合中国投资领域的一个典型例子就是新型城镇化和生态环境建设项目，如绿色建筑、公共交通、水和能源。中国债券市场正在迅速增长，增加了绿色债券的发展机遇。在中国开发绿色债券标准主要需考虑两个方面：什么样的投资领域可用来应对环境挑战；以及债券市场需要怎样的标准。王遥，徐楠（2016）认为发展绿色债券是生态文明建设的有效实践，可以缓解绿色企业融资难、融资贵的问题，有助于拓展金融机构的业务空间，还能满足责任投资者的投资需要。辛泽林，易凤（2016）指出绿色债券的概念分“广义”和“狭义”，广义上绿色债券是指所有与环境保护行动相关的债券，狭义上绿色债券仅指气候债券（CLIMATE BOND）,一种与应对气候相关的金融工具。绿色债券的市场作用主要体现为可以帮助形成成本优势，减少“市场失灵”情况发生。陆文钦，王遥（2016）指出绿色债券界定是规范发展绿色债券市场的基础。郑颖昊（2016）认为我国绿色债券发行情况的现状是：（1）基本要素与普通金融债一致；（2）第三方机构进行认证；（3）绿色特色突出；（4）审批流程加速，申报材料简化。詹小颖（2016）认为我国绿色债券发展面临主要问题有：部门规章制度之间协调性不足，绿色认证环节和环境信息强制披露制度缺失；绿色债券市场参与度较低，绿色投资理念亟待提升；业务规章和法律制度不成熟。金佳宇，韩立岩（2016）绿色债券的整体发展趋势体现全球化与中国崛起，绿色债券与普通公司债券的主要区别在于它的“绿色”和“透明性”。孙伟力（2017）指出绿色债券契合地方政府绿色建设、绿色发展的新理念，不仅发行成本低，还有助于降低期限错配的风险。闫柯旭（2018）认为绿色债券“债券性”和“绿色性”的双重特性，不仅提供了融资优势，还降低了环境风险。回顾国内专家学者的研究，对绿色债券的界定还有待经过一步完善和补充。