摘 要

自从我国改革开放的程度越来越深，证券业也和其他行业一样逐渐走进人们的生活。中国的广大投资者就不得不以公司真实投资价值为标准的理性投资方法进行投资，所以本文选取招商轮船公司作为个案带大家来分析公司的投资价值，通过本文的投资分析，能够初步帮读者回归到理性投资的思路上来，抛弃以往的随意投机行为，看清投资对象的真实价值，是被当前市场高估还是低谷，从而对股票市场作出合理的投资决策。

笔者首先介绍了研究对象所处行业的细致分析，包括历史和现状分析，其次对公司进行了SWOT的定性分析和最近三年的财务报表的解读，在读者初步了解公司自身概况和近些年发展情况的基础上，笔者选用了DCF模型对公司预测期财务数据进行了计算和整合，得出了当前公司的理论投资价值被低估的研究结论。

本文使用了多种定性和定量分析方法，通过SWOT分析法得出公司所面临的机遇和挑战，从资产负债表分析法、利润表分析法、现金流量表分析法三个方面解读了财务报表，通过时间序列预测和趋势预测得出预测期的指标数据，最后利用了DCF模型法来估值。

关键词：招商轮船；投资价值；SWOT分析；财务分析；估值分析

Abstract

Since China's reform and opening up more and more deep， the securities industry and other industries gradually into people's lives. China of general investors on had to to company real investment value for standard of rational investment method for investment， so paper selected investment ship company as case with everyone to analysis company of investment value， through paper of investment analysis， can preliminary help readers return to rational investment of thought up， abandoned past of free speculation behavior， see investment object of real value， is was current market overestimated also is trough， to on stock market made reasonable of investment decision.

Author first introduced has research object by at industry of detailed analysis， including history and status analysis， second on company for has SWOT of qualitative analysis and recently three years of financial report of interpretation， in readers preliminary understand company itself profile and in recent years development situation of based Shang， author selection has DCF model on company forecast period financial data for has calculation and integration， obtained has current company of theory investment value was underestimated of research conclusion.

Using a variety of qualitative and quantitative methods， through the SWOT analysis， the opportunities and challenges facing the company， balance sheet analysis， profit analysis， cash flow statement analysis three aspects of reading the financial statements obtained through time series prediction and forecast forecast data， method of valuation using DCF model.

Keyword：China Merchants Steam Navigation； Investment value； SWOT analysis； Financial analysis； Valuation analysis

目录

第一章 绪论 1

1.1研究背景和意义 1

1.2研究的内容及方法 1

1.3创新点与不足之处 2

第二章 我国远洋运输行业分析 4

2.1中国远洋运输业的历史分析 4

2.2中国远洋运输业的现状分析 6

第三章 公司简介及SWOT分析 8

3.1公司简介 8

3.2 SWOT分析 8

3.2.1优势分析 8

3.2.2劣势分析 9

3.2.3机会分析 10

3.2.4威胁分析 10

第四章 招商轮船公司的财务分析 11

4.1 2013年-2015年度报告期资产负债表分析 11

4.2 2013年-2015年度报告期利润表分析 13

4.3 2013年-2015年度报告期现金流量表分析 15

第五章 招商轮船公司估值分析 17

5.1现金流折现法估值 17

5.2估值过程 17

第六章 研究结论与展望 22

参考文献 23

致谢 24

第一章 绪论

1.1研究背景和意义

在千变万化的股票市场中，由于各种因素导致股价变幻莫测，它每一次的涨跌都拨动着成千上万投资者的心弦。一般来说，股票投资者大致可分为两类：第一类是普通民众，他们没有接受过专业的金融教育，把买卖股票仍然看做是一种快速生财的途径。所以这类民众由于对股票背后的公司知之甚少而盲目跟风的买卖股票，长此以往则会遭受一定的经济损失。第二类则是对股票市场具有一定分析能力基础的专家学者们，他们能够轻松驾驭股票市场的行情，巧妙绕开市场上的陷阱圈套，利用自己扎实的专业知识认真分析各支股票的真实价值。而且他们不会因为自己选择的股票价格的波动而产生过大情绪，因为他们在投资股票前就已经了解了公司的具体财务数据，熟悉了它的理论投资价值^[3]。因而股票市场的赢家大多是第二类，是股票市场上真正的主角。

这里，我们可以将上述中的第二类投资者称为股票市场中的理性投资人。在笔者看来，股票的投资不应该仅仅是价格投资，即只是为了获取股票的买卖差价；而应该是所谓的价值投资，即依据某个公司的理论价值进行投资。我们知道这才是一种理性的选择，而这种理性选择的背后，我们需要对所选公司股票的理论价值有较深入的了解。对于这个问题，其中还隐藏着很多东西有待人们去挖掘。