摘 要

营运资金在企业的各项资产中占有举足轻重的地位，众多经理人用大部分的时间来进行营运资金管理，国内外学者对于营运资金管理方面的研究也方兴未艾。与传统的基于要素理论的营运资金管理相比，近些年逐步演变的基于渠道理论的营运资金管理有一个非常明显的优势，即将企业营运资金管理与业务流程结合起来，从而更加全面的进行营运资金管理，使得营运资金管理的效果更加显著。

在文献研究的基础上，利用案例分析（以美的集团为例），比较分析和数据分析等方法，对其基于渠道的营运资金管理进行了分析。根据美的集团2013年到2017年的年报，计算美的集团各个渠道近五年的营运资金周转和各个项目的占用情况。通过美的集团与青岛海尔、格力集团营运资金管理的对比分析，揭示美的集团在管理各个渠道的营运资金所存在的问题，并提出优化建议。

研究表明：美的集团在采购渠道方面，缺乏系统的供应商关系管理办法，且存货的管理制度较大程度上依赖于供应商，需要进一步进行优化；在生产渠道方面，在产品的占用额在近五年都是明显高于青岛海尔集团，且周转期高于其他两家企业，近五年没有太大的改善，这就需要美的集团进行产品设计优化和技术革新，不断加强对生产渠道营运资金的管理；关于营销渠道方面，美的集团做的比较出色，也可以看出一直在进步，但是仍旧存在应收账款占用过多，营销渠道模式存在较大弊端的问题，所以也需要进一步探索对营销渠道进行优化升级。

关键词：美的集团；营运资金管理；渠道理论

Abstract

Among the various assets of the company, working capital has a very important position, a large number of managers spend most of their time managing their working capital.Domestic and foreign scholars have also been studying the management of working capital.In recent years, channel-based working capital management theory has gradually emerged. Compared with traditional factor-based working capital management, it is obviously more global, combining the company#39;s working capital management with business processes, making the effect of working capital management. More significant.

This paper lays a theoretical foundation by studying the research of other scholars on applying channel theory to corporate working capital.Using case analysis, comparative analysis and data analysis methods, the US group was used as an example to analyze the management of the working capital of the US group based on channels.According to the annual report of Midea from 2013 to 2017, the working capital turnover and the occupancy of each project of the various groups of Midea Group in the past five years were calculated.In addition, the relevant indicators of Qingdao Haier and Gree Group were calculated and compared.Finally, it points out that Midea Group has made some optimization suggestions based on the shortcomings of working capital management in various channels and drawing on the successful experiences of other companies.

The analysis shows that Midea Group lacks systematic supplier relationship management methods in terms of procurement channels, and the inventory management system relies heavily on suppliers and needs further optimization; in terms of production channels, the product occupancy is near Five years are obviously higher than Qingdao Haier Group, and the turnover period is higher than the other two companies. There has not been much improvement in the past five years. This requires the US Group to carry out product design optimization and technological innovation, and strengthen working capital for production channels. Management; in terms of marketing channels, Midea Group has done a good job. It can also be seen that it has been improving, but there are still problems with excessive use of accounts receivable and large disadvantages in the marketing channel model. Therefore, it is necessary to further explore Marketing channels are optimized and upgraded.

Key Words：Midea Group;Channel Theory;Working Capital Management

目 录

第1章 绪论 1

1.1 研究目的和意义 1

1.1.1 研究目的 1

1.1.2 研究意义 1

1.2 国内外研究现状 2

1.2.1 营运资金管理内容的研究 2

1.2.2 营运资金管理策略及影响因素的研究 2

1.2.3 基于渠道的营运资金管理的研究 2

1.2.4 研究述评 3

1.3 研究内容和方法 3

1.3.1 研究的基本内容 3

1.3.2 研究的方法 3

第2章 相关概念与理论基础 6

2.1 营运资金管理的概念及目标 6

2.1.1 营运资金的概念与特征 6

2.1.2 营运资金管理的意义及目标 6

2.2 基于渠道的营运资金管理的特征及优点 6

2.2.1 基于渠道的营运资金管理的概念与特征 7

2.2.2 基于渠道的营运资金管理的优点 7

2.3 基于渠道的营运资金管理理论基础 7

2.3.1 供应链管理理论 8

2.3.2 渠道管理理论 8

2.3.3 客户关系理论 9

第3章 基于渠道的美的集团营运资金管理现状分析 10

3.1 美的集团简介 10

3.2 基于渠道的美的集团营运资金分类 12

3.2.1采购渠道营运资金 12

3.2.2生产渠道营运资金 12

3.2.3营销渠道营运资金 13

3.3基于渠道的美的集团营运资金周转期分析 14

第4章 基于渠道的美的集团营运资金管理比较分析与优化建议 17

4.1 美的集团营运资金管理与青岛海尔、格力电器的比较分析 17

4.1.1 采购渠道营运资金管理的比较分析 17

4.1.2 生产渠道营运资金管理的比较分析 20

4.1.3 营销渠道营运资金管理的比较分析 21

4.2 美的集团营运资金管理的优化建议 23

4.2.1 采购渠道营运资金管理的优化建议 23

4.2.2 生产渠道营运资金管理的优化建议 24

4.2.3 营销渠道营运资金管理的优化建议 25

第5章 结论与展望 26

5.1 研究结论 26

5.2 研究展望 26

参考文献 27

致谢 28

第1章 绪论

1.1 研究目的和意义

1.1.1 研究目的

在企业的各项资金要素中，营运资金是最具有活力，流动性最强的要素，在顺利连接企业供应，生产和营销环节，满足日益增长的资金需求，降低成本和适应激烈的市场竞争方面发挥着极其巨大的作用[^[1]]。它被用于企业的各种业务，涉及企业日常生活的方方面面。我们一般可以用营运资金的周转情况来反映企业的日常资金运转状况，资源使用效果和运用质量。企业供应，生产和销售链条的平稳运转，依赖于营运资金运转顺畅和管理制度的完善程度，能否立足于激烈的市场竞争中，也取决于对营运资金管理的优劣。

近年来，我国家电行业蓬勃发展，规模不断扩大，且日趋成熟，已经有一大批例如青岛海尔、格力电器、美的集团等发展态势良好的家电企业成功进入国际市场。其中就如美的集团，不仅在国内有很高的品牌知名度，而且在国外例如巴西等六个国家有自己的生产基地，入驻国外家电市场[^[2]]。在我国家电行业取得突出成绩的同时，诸多问题也如影随形，其中资金短缺成了掣肘我国家电行业发展的关键问题，而支持企业日常运转，可变现能力最强的流动资产，成为了问题的最重要一环。因此，强化家电行业的营运资金管理，不断探索有效的营运资金管理新模式，对于我国家电行业的发展，意义尤为重大。

本文学习国内外学者对基于渠道理论的营运资金管理研究，深入了解我国营运资金管理现状。以美的集团为例，对其2013-2017年的财务报表数据进行计算，分析其近年来基于渠道的营运资金管理状况，并与行业同水平的青岛海尔，格力电器进行比较，指出在管理中存在的问题，根据企业的自身情况，提出优化建议。一则希望能够给美的集团进一步完善自身营运资金管理制度提供思路；二则促使我国企业能够对营运资金的管理给予足够的重视；三则希望可以给后续学者进行基于渠道理论的营运资金管理的研究一些参考。

1.1.2 研究意义

（1）理论意义

企业开始越来越重视营运资金的管理，其在企业财务管理中也一直是不可或缺的部分。本文研究了近年来国内外学者的相关研究成果，较为系统的阐述了基于渠道的营运资金管理的相关理论，能够给家电制造类企业提高自身营运资金管理效率提供一些理论支撑。

（2）实践意义

美的集团作为我国最具影响力的家电品牌之一，有着高效的资金管理，这使得其效益在同行业中一直处于领先地位。考虑到家电行业所需要的材料供应商以及提供原材料的多样性，产品数量和销售量较多，涉及地域区间广，这些都会在无形中增大营运资金管理的难度。本文将营运资金的管理与渠道理论与结合起来，使得营运资金管理与企业的业务流程密切相关，从企业整体的发展战略高度对企业营运资金管理进行分析，对于其他家电企业加强营运资金管理，提高管理效率具有实践意义。

1.2 国内外研究现状

1.2.1 营运资金管理内容的研究

刘君与刘雅洁(2014)指出，营运资本是企业运营的关键要素之一，企业的生产经营成本和获取利润的能力都由它来决定，有效的营运资金管理可以使企业更好的达到价值最大化的目标[^[3]]。邓澄(2015)提出，营运资金对于企业的生存至关重要，也是提高企业整体获取利润的能力及在市场上竞争力的基石。曹玉珊(2015)侧重于公司进行重大投融资活动对其营运资金管理的影响，以及营运资金管理效率如何作用于公司整体经营效率的研究。

Enqvist等(2014)在整个商业期间探索营运资金管理能力和企业获取利润的能力的相关关系，发现优秀的营运资金管理可以帮助企业克服经济困难，并大大提高企业获取利润的能力。Kim 等(2015)采用案例分析法，基于之前学者研究的理论，确定和营运资金管理有关的重点指标，发现存货周转效率等越快，企业的经营绩效越好。Veen 与 Ossenbruggen (2015)发现客户是如何通过若干渠道在采购过程中找到所需产品。用“搜索策略”来解释渠道使用状况，为企业制定高校的多渠道战略提供了一个明确的范例。

1.2.2 营运资金管理策略及影响因素的研究

吴娜（2012）认为总资产回报率和投入资本同报率是测试营运资金战略效果的有利依据，越激进的营运资金投融资策略反而会导致企业经营效果降低。孙逊（2013）运用实证分析法探讨上市制造企业的营运资金投融资战略间存在的联系。王兴河（2014）同样采用实证分析法，选定了 520 家制造行业上市公司，对影响企业营运资金管理绩效的渠道因素进行了系统的分析。

1.2.3 基于渠道的营运资金管理的研究

田军（2012）指出，对营运资金管理进行创新要突破传统视角，从渠道视角，运用现代管理学理念对研究深度广度进行拓展。刘姝婷（2014）基于渠道视角，结合有色金属行业营运资金管理特点对江西铜业的营运资金管理案例进行研究，通过与有色金属行业的平均指标进行对比，得出江西铜业在基于渠道理论的营运资金管理方面的水平与同行业相比较高的结论，对江西铜业在各渠道的营运资金管理策略进行了总结。

1.2.4 研究述评

国外学者对于营运资金管理研究主要是以是企业价值最大化目为基础，从一开始仅对单独流动资产的管理研究转变到后来从整体角度出发对企业进行营运资金管理的研究。国内学者对于营运资金管理的研究，较国外而言，开始的较晚，经历了只研究一个孤立的营运资金项目，在公司投融资的范围对营运资金的管理进行研究，到现在的立足于渠道理论和供应链理论的营运资金研究三个阶段，取得了不错的成绩。但是相较于国外，我国对于营运资金管理的研究仍需进一步深入，对于近些年营运资金管理融入渠道理论的发展趋势，学者可以多进行案例分析，深入探讨这种新型的管理模式的优缺点，给我国企业进行营运资金管理革新提供理论和实践依据。

1.3 研究内容和方法

1.3.1 研究的基本内容

本论文分为以下五个板块：

第1章：绪论

本章主要讨论了论文的研究目的及意义，国内外研究现状，基本内容和研究框架。

第2章：营运资金管理相关概念

本章将阐述什么是营运资金，它具有什么特点；营运资金管理的意义及目标；什么是基于渠道的营运资金管理及其优点，它的理论基础是什么。作为整篇论文的理论基础。

第3章：基于渠道的美的集团营运资金管理现状分析

本章对美的集团做了简要介绍，对其营运资金在参考渠道理论的内容进行具体分类，并根据其2013年-2017年的财务报表，分别计算出企业各个渠道分类后营运资金数额。最后，根据各个渠道营运资金数额分别进行周转期计算，对其进行分渠道的营运资金管理现状分析。

第4章：美的集团基于渠道的营运资金管理的对比分析与优化建议

本章将美的集团与青岛海尔和格力电器进行比较，通过比较发现美的集团在各个渠道的营运资金管理中存在的不足，并借鉴成功的企业案例，结合美的集团实际，提出一些优化建议。

第5章：结论与展望

本章将重点介绍研究结论、不足和展望。

1.3.2 研究的方法

（1）文献研究法

通过对国内外学者基于渠道的营运资金管理文献的研究，深入学习文献中的理论知识，和学者们的研究经验，将这些知识、经验有选择性地合理运用到本文基于渠道的美的集团营运资金管理的研究当中。

（2）比较分析法

通过将美的集团各个渠道的主要指标与格力电器、青岛海尔进行比较分析，探讨美的集团在各个渠道的营运资金管理的长处与不足。

（3）案例分析法

以家电行业龙头企业——美的集团为例，分析其基于渠道的营运资金管理现状，并指出各个渠道方面的营运资金管理存在的问题，同时借鉴文献中相关的成功企业的案例，结合美的的实际情况，探索适合美的集团的营运资金管理办法。以期对其他家电企业进行基于渠道的营运资金管理有借鉴意义。

（4）财务指标分析法

分析近五年美的集团的财务报表，对相关的财务数据进行整理、加工和分析，从各个渠道对美的集团的营运资金管理现状进行具体评价。

技术路线图如图1.1所示。

美的集团基于渠道的营运资金管理的比较分析

美的集团各个渠道的营运资金周转期分析

基于渠道的美的集团营运资金分类

基于渠道的美的集团营运资金管理现状分析

相关概念与理论基础

国内外研究现状

基于渠道的营运资金管理理论基础

基于渠道的营运资金管理的内涵

营运资金管理的内涵

美的集团简介

美的集团基于渠道的营运资金管理的比较分析与优化建议

优化建议

结论与展望

图1.1 技术路线图

第2章 相关概念与理论基础

2.1 营运资金管理的概念及目标

2.1.1 营运资金的概念与特征

营运资金(Working Capital)，也称营运资本，是指企业能够持续进行日常生产经营活动过程中所需要的周转资金，一般按照流动资产和流动负债之间的差额来计算[^[4]]。

只有对营运资金的特点有较深的认识，企业才能更加有效、有针对性地进行自身的营运资金管理。通常情况下，营运资金具有如下特点：

（1）筹集方式多样，来源广泛。与企业长期资金的筹措方式相比，筹措营运资金，既可以通过内部融资，也可以外部融资，例如短期借款、应交税费、应付费用、应付职工薪酬等方式[^[5]]。

（2）数额波动较大。企业流动资产的数额对内外条件的变化十分敏感，内外条件发生变化时，流动资产也会随之改变，波动较为明显。流动资产数额变动的同时，企业流动负债也会相应的发生与其变动方向一致的变化。

（3）流动性较强。企业的流动资产，一般情况下会在1年或者一个营业周期内收回，需要周转的时间较短，变现能力较强，所以营运资金是维持企业日常活动所需的周转资金。

2.1.2 营运资金管理的意义及目标

对流动资产和流动负责的管理是营运资金管理的核心和实质。从静态角度看，是对流动资产和流动负责所涉及的要素，如货币资金、各类应收预付款项、存货，应付账款等资产项目的管理；从变化的角度来看，营运资金的管理是严格监督购买和付款过程以及管理现金，银行存款等的收支等。

作为企业财务管理的一个重要组成部分，营运资金管理最终的目标应该符合企业财务管理的目标，即使企业的价值得到最大程度的增长[^[6]]。对营运资金的有效管理应该能够满足以下两个要素，同时可以充分考虑到企业的财务安全，并且满足企业日常生产经营过程的周转需要[^[7]]。（1）确保资金的充分流动，用以维持正常的生产经营过程和良好的偿债能力，使得企业能够更加容易地募集到资金。（2）加快营运资金的周转速度，减少企业的持有成本，从而拥有尽可能多的持续、稳定的利润和现金流量，降低企业的投资风险。在这两个方面的共同作用下提高企业营运资金的使用率和周转水平，进而提高公司整体的获取利润能力，实现企业价值最大程度增长。

2.2 基于渠道的营运资金管理的特征及优点