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1. 研究目的与意义及国内外研究现状

随着外资并购活动在我国兴盛起来，外资并购已经占据了我国经济发展重要地位。对此，我国学者也进行了大量研究，研究主要集中于外资并购对企业绩效影响的实证分析，很少涉及对具体案例的研究，而结合企业绩效以及企业内在价值研究外资并购对企业影响的案例更加少见。虽然通过案例研究不足以弥补外资并购相关理论的空白与不足，但可以通过对个案的分析，以小及大，从小的环境寻找完善学术研究的路径。本文作为研究重点的外资并购 康师傅公司的案例，不仅是外商的一次投资行为，同时也是康师傅公司的一次战略性举措，并购后的外资股东不仅具有足以保证其影响力的持股份额，同时约定了外资股东最短的持股期限，防止了外资的投机行为，保护康师傅权益的同时并保证了外资与康师傅对于追求企业长期发展的目标一致。这对于康师傅的战略布局，企业发展都有着不容小觑的意义。从实践上来讲，本文通过案例剖析的研究方式具有更强的针对性,通过实践总结我国企业在引进外资战略投资者中的经验教训，并探讨外资并购为企业带来的进步。同时通过具体案例研究，为未来中国企业吸收外资扩大自身规模提供参考和借鉴，康师傅引入外国战略投资者对企业产生的影响也很可能发生在其他吸收外资的企业身上，通过分析外资并购对康师傅的绩效影响能为他们企业的发展带来有效指导，创造更好的绩效表现以及更高的企业价值。

国内外研究现状

国外研究：

1、国外并购动因研究

一部分外国学者在对并购动因进行研究时，主要通对大量经典文献的研究得出结论。如 hitt，vaidyanath 等人(2004)[在对 121 篇海外并购的文献进行研究后，得到结论：并购作为外国企业进入东道国市场的一种模式，能实现资源的优化配置，文化间的学习交流，从而实现企业价值目标。cartwright、schoenberg(2006)对近 30 年来的并购文献案例进行了研究分析，发现从总体上看海外并购具有较高的失败率，并提出未来研究的主要方向是海外并购的失败原因以及如何提升并购效应。并购动因作为一项热点，外国学者对其做了大量研究，不同学者的研究角度、结论也有所不同。在早期研究中，有学者对并购持消极态度，其中，mitchell m.l.等（1996)通过对 20 世纪 80 年达美国市场上发生的并购案例进行研究分析，指出企业通过并购达到垄断的目的，并通过垄断获得市场超额利润。所以他们认为企业并购动因是为了形成垄断优势，并且这种并购方式破坏了市场公平竞争环境。但是大部分学者还是从企业角度来对并购动因进行客观分析。keith d.brothers 等(1998)通过研究，将并购动机归纳为三种：经济动机、个人动机以及战略动机。并用新的研究模型分析了企业并购效应，研究认为：对企业并购效应的衡量不只是单纯的经济效益分析，同时要采用企业管理目标来进行衡量；虽然不同企业的并购动因不一致，但是最终对并购效应的影响不大。zhou，deliosyang(2002)在对中国政策对日本投资动因的影响效应研究中，分析了1980-1998 年间日本在中国 27 个省的对外直接投资数据，并得出研究结论认为，中国的改革开放政策对增加日本在中国的沿海城市以及经济特区的投资有明显的促进作用。chung 和 alcacer(2002)通过研究指出，企业通过跨国并购除了能够利用并购企业成熟的模式、发达的技术、以及人力资源等，同时也成为外资企业进入东道国市场的一种方式，不仅可以增加企业在东道国的声望，还可以依托这个渠道销售自己产品。klaus gugle 等(2012)对全球第五次并购浪潮进行了分析，研究认为，之所以产生 20 世纪末的跨国并购浪潮主要是由于技术创新对经济造成冲击，提高了股票价值和托宾 q 值，从而为并购活动带来了更丰厚的利润。banerjee, tannista 等(2015)对医药行业国内并购和跨国并购进行对比分析指出，过去有较多研发支出但是五年内未取得足够新药批准的企业倾向于与外资企业并购；较低研发支出和新药批准的企业更倾向于在国内企业间进行并购。

2. 研究的基本内容

总述：

本文首先以有关文献、理论作为基础，形成了理论、实践相结合的研究思路。主要从伊藤忠商社外资并购康师傅的案例出发，分别从并购和被并购方角度分析研究此次并购动因。选择了长短期两个方面作为绩效研究思路，考察了此次外资并购对被并购方产生的影响。在对企业短期绩效的研究中，选择了多个能力指标作为衡量标准，并客观反映了外资并购对被并购企业产生的短期影响作用。在企业长期绩效研究中，主要以企业价值作为衡量标准，通过企业价值变化作为研究结论和分析依据。最后综合长短期绩效研究，形成研究结论。

主要内容有：

3. 实施方案、进度安排及预期效果

实施方案：

本文采用了案例研究的方式，主要运用了文献研究法、案例分析法、比较分析法、因子分析法等。首先是通过外部媒体的报道，了解此次研究的背景和发展状况。再通过有关报刊、论文了解当前的研究现状以及相关论证，同时通过对专业书籍和文献的学习了解相关理论知识，形成本文研究的基础。然后采用了案例分析法，对论文写作案例的相关资料、数据进行收集整理，分析了案例的整个发展过程，以及背后动因。再通过对比较分析法，从纵向和横向对案例相关数据进行分析，对比了并购前后指标以及行业同期指标，并找出了外资并购对案例公司产生的影响效果。

4. 参考文献

[1] shimizu k, hitt m a, vaidyanath d, et al. theoretical foundations of cross-border mergersand acquisitions: a review of current research and recommendations for the future[j]. journal ofinternational management, 2004, 10(3):307-353.

[2] cartwright s, schoenberg r. thirty years of mergers and acquisitions research: recentadvances and future opportunities[j]. british journal of management, 2006, 17(s1):s1-s5.

[3] mitchell m l, mulherin j h. the impact of industry shocks on takeover and restructuringactivity [j]. journal of financial economics, 1996, 41(2):193-229.