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1. 研究目的与意义及国内外研究现状

互联网在全球多次掀起社会变革，互联网跟各行各业的关系越来越密切。随着经济全球化的发展，互联网行业在我国整体经济中占有相当的份额。尽管前几年受金融危机的影响，全球经济发展大不如从前，但互联网产业在这样一个疲软的大环境下，仍保持着不断向前发展的活力。虽说互联网行业发展迅速，但也危机四伏，投资者越来越多，企业估值越来越低，为了扩大经营范围、提高市场占有份额和获取更多的利润，越来越多的企业走上了并购的道路。最近几年，国家经济处在转型的阶段，国务院发布了《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》等一系列有利于并购重组的政策，以及“走出去”战略的推广实施，中国越来越多的企业通过兼并重组实现战略转型、产能结构优化、资源配置调整和扩大企业规模。在改革的红利和兼并重组政策的支持下，中国并购市场2014年呈现爆发性增长，交易数量与金额双双冲破历史记录。清科研究中心数据显示：2014年中国并购市场共完成交易1,929起，较2013年的1,232起增长56.6%;披露金额的并购案例总计1,815起，涉及交易金额共1,184.90亿美元，同比增长27.1%;平均并购金额为6,528.35万美元。2014年，相比传统行业，生物技术/医疗健康、清洁技术、互联网等新兴行业的并购活动表现依旧抢眼，案例数和并购金额较2013年均有大幅提高。在国家经济转型和倡导节能环保的大背景下，政府不可能再出台大规模的经济刺激政策，而制造业产能过剩现象仍然严重，生产者物价指数(ppi)连续34个月下跌(截至到2014年12月)，传统行业企业盈利改善的趋势仍不容乐观。新兴产业成为众多企业，特别是上市公司并购布局的热点，这样一来既可以涉足新兴领域，符合经济转型的方向，还可以通过优良资产的注入来提高公司的市值。互联网行业为2014年度当之无愧的黑马，得益于移动互联网战场上的硝烟弥漫，案例数从2013年的第十三位蹿升至2014年的第六位。2014年互联网行业共完成并购案例125起，同比上升184.1%，涉及并购金额86.48亿美元，比2013年的27.51亿美元暴涨214.4%。

衡量一个企业的并购活动是否成功，就是看并购后的企业是否产生协同效应。财务协同效应就是指并购后的企业总体价值大于并购前两个单个企业的价值之和，即达到1 1＞2的效果。协同效应包括经营协同效应、管理协同效应和财务协同效应，而这其中尤以财务协同效应的反映最为强烈，财务协同效应作为协同效应的基础核心，成为本文的研究内容。

2. 研究的基本内容

本文采用实践为主并结合理论分析的方法来研究互联网行业上市公司并购后的财务协同效应。实证分析的部分，以2013年到2016年发生并购的互联网上市企业为对象，建立财务指标体系，以2014年为参照对比年限，分析并购前一年和并购后两年的财务数据。研究步骤如下：

第一部分，介绍经济背景和选题的意义，提出研究的对象。

第二部分，为文献综述部分，对国内外的相关文献进行总结和述评。

3. 实施方案、进度安排及预期效果

实施方案：

本文通过理论与实证相结合的方法来研究企业并购后的财务协同效应情况。实证部分的研究，是以2013年-2016年互联网行业发生并购的公司为研究对象，建立财务指标评价体系，以2014年作为标准对照年份，分析这四年的财务指标（偿债能力、发展能力、盈利能力和营运能力）。根据研究内容并针对样本特点，利用spss统计软件对数据进行基本分析、主成分分析和假设检验等。首先基本分析主要针对样本数据进行描述性统计分析；其次根据本文研究所使用样本数据的特征，利用主成分分析法测算主并购公司各年的财务指标综合得分，再进行回归分析，看得出的数据是否显著以此检验并购的财务协同效应是否实现。

本文的研究数据，主要来源于国泰安ＣＳＭＡＲ，中国上市公司财务指标分析库，以及中国上市公司并购重组研究数据。文章的选择的研究对象，是2013年发生并购，属于互联网行业，且己经在我国深、沪上市了的企业。除此之外，根据研究问题的需要，在此范围内对样本条件做了一定限定，具体要求如下：

4. 参考文献

[1]weston.mergers and acquisition[m].中国财政经济出版社.

[2]levy,hsarnat,m.diversification,portfolio analysis and the uneasy case for conglomerate mergers[j].journal of finance,1970(9):p710-720.

[3]mayers s.,majluf m.corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have[j].journal of finance economics,1984(13):p187-211.