摘 要

目前股权激励作为一种最常用的激励手段，越来越多的企业出于吸引优秀人才，提升创新水平等各种各样的目的，开始实施股权激励。但由于实施效果受到很多因素的影响，导致最终实施效果并不理想。本文以外资控股企业苏泊尔为研究对象，分析其四次股权激励计划的实施效果，提出其股权激励方案设计中的成功之处以及不足之处，期望能为同类型企业带来参考。

首先本文对股权激励相关概念进行界定，如激励模式，激励要素，委托代理理论，激励理论等。其次在具体案例分析过程中，综合当时苏泊尔被法国SEB 收购，企业控制权发生变化，人才流失严重的背景，在确认苏泊尔进行股权激励计划的主要动因是，稳定管理团队、吸引优秀人才，提升企业的创新水平，竞争力后，依次对财务指标、非财务指标进行分析，以确定最终的实施效果。研究发现，苏泊尔的股权激励存在明显的提升效果，但其中也存在明显的不足之处，如：被激励对象离职率仍处在12%的高位。以及民营，外资两个性质下进行的股权激励确实存在一定的差异，如外资阶段对企业盈利能力的促进效果要明显强于民营性质下的促进效果等。然后本文对四次股权激励计划的的具体方案进行对比说明，认为成功之处在于灵活选择的激励模式，合理的股票期权的比例分配，提高的业绩考核指标弹性，但也存在授予数量力度较低，行权价格设置偏低，业绩考核标准未贴合市场环境的不足之处，最后本文就企业如何适当提高授予数量，行权价格提出改善建议。

关键词：外资控股、股权激励、实施效果、激励计划

Abstract

At present, equity incentive is one of the most commonly used incentive means. More and more enterprises begin to implement equity incentive for the purpose of attracting talents and improving innovation level.However, due to the impact of many factors, the final implementation effect is not ideal.This paper takes supor, a foreign-owned enterprise, as the research object, analyzes the implementation effect of its fourth equity incentive plan, and puts forward the success and shortage of its equity incentive plan design, hoping to provide reference for similar enterprises.

Firstly, this paper defines the relevant concepts of equity incentive, such as incentive mode, incentive factors, principal-agent theory, human capital theory and so on.Second in the specific case analysis in the process, integrated the supor by French SEB acquisitions, corporate control changes, the background of the serious brain drain, supor in confirmation of the main motivations of equity incentive plan, stable management team, attracting talent, enhance the level of enterprise's innovation and competitiveness, in analysis of financial indicators and non-financial indicators, to determine the final effect.The research found that supor's equity incentive has obvious improvement effect, but there are also obvious deficiencies, such as: the demission rate of the incentive object is still at a high of 12%.As for private enterprises, there are certain differences in equity incentive under the two natures of foreign capital, for example, the promotion effect of foreign capital on enterprise profitability is obviously stronger than that under the natures of private enterprises.Then in this paper, the four detailed scheme comparison of equity incentive plans, that success is the flexible choice of incentive mode, reasonable distribution of the proportion of stock options, and improve the performance index of the elastic, but there are also awarded quantity strength is low, the strike prices set low, performance standards did not fit the deficiency of market environment, the last in this paper, the enterprise how to improve the grant amount, appropriate exercise price improvement Suggestions are put forward.

Key words: foreign ownership, equity incentive, implementation effect, incentive plan

目录

第一章 绪论 1

1.1 研究目的与意义 1

1.1.1 研究目的 1

1.1.2 研究意义 1

1.2国内外研究现状 2

1.2.1国外研究现状 2

1.2.2国内研究现状 2

1.2.3研究述评 3

1.3研究内容与方法 3

1.3.1研究内容 3

1.3.2研究方法 4

第二章 相关概念界定及理论基础 6

2.1相关概念的界定 6

2.1.1股权激励含义 6

2.1.2股权激励要素 6

2.1.3股权激励模式 7

2.2研究的理论基础 7

2.2.1委托代理理论 7

2.2.2人力资本理论 7

2.2.3激励理论 8

第三章 苏泊尔股权激励动因及方案内容 9

3.1苏泊尔简介 9

3.1.1苏泊尔基本情况 9

3.1.2苏泊尔股权激励背景 9

3.2苏泊尔股权激励动因分析 10

3.2.1稳定团队与吸引人才 10

3.2.2稳定企业发展 10

3.2.3提高企业竞争力 10

3.3苏泊尔四次股权激励内容 10

3.3.1第一期（2006）股权激励方案 11

3.3.2第二期（2012）股权激励方案 11

3.3.3第三期（2013）股权激励方案 12

3.3.4第四期（2017）股权激励方案 12

3.4苏泊尔四次股权激励方案比较 13

3.4.1激励模式对比 13

3.4.2激励对象及份数对比 14

3.4.3行权价格（授予价格）对比 15

3.4.4行权条件对比 16

4.1苏泊尔财务指标效果分析 17

4.1.1盈利能力分析 17

4.1.2偿债能力分析 19

4.1.3运营能力分析 20

4.1.4发展能力分析 22

4.2苏泊尔非财务指标效果分析 23

4.2.1市场反应分析 23

4.2.2被激励对象离职情况 27

4.2.3创新能力 27

4.3研究小结 29

第五章 苏泊尔股权激励方案评价及建议 31

5.1苏泊尔股权激励成功经验 31

5.1.1灵活选择的激励模式 31

5.1.2合理的股票期权的比例分配 31

5.1.3提高的业绩考核指标弹性 31

5.2苏泊尔股权激励存在问题 31

5.2.1授予数量力度较低 31

5.2.2授予价格设置偏低 32

5.2.3业绩考核标准未贴合市场环境 32

5.3苏泊尔股权激励优化建议 32

5.3.1适当提高授予数量 32

5.3.2合理确定授予价格 32

5.3.3建立多样的业绩考核体系 33

第六章 总结与展望 34

6.1研究结论 34

6.2研究展望 34

第一章 绪论

1.1 研究目的与意义

1.1.1 研究目的

股权激励,作为一种激励机制，目的是通过附加激励条件给予员工部分股东权益,使其具有主人翁意识,与企业形成利益共同体,促使企业与员工共同成长,实现稳定发展战略目标。在1950年的美国，作为一种避税方法，股权激励首次出现。它在客观上把大部分公司的高管股权收益与公司的利益捆绑了起来,来帮助企业缓解较高的股权代理和运营成本。随后一些发达国家纷纷支持并效仿,推出股权激励计划,并建立起适合企业发展的激励环境，掀起一轮股权激励的发展热潮,。在2006年,随着对我国相关法规的制定，政策的落实,对股权激励的规定扩大适用范围、推行流程等方面进行明确规定后,我国许多企业相继采取股权激励方案。

在经济全球化的背景下,陆续出台的各种外资政策，如《外商投资产业指导目录》、《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施的通知》，很大程度上放宽外资准入限制，扩大了投资领域，因此越来越多的外资控股,外资参股企业逐渐出现在我国市场。

近年来,随着经济快速发展,行业之间的特性差异,企业之间的性质差异等等诸多因素,导致股权激励方案的实施所取得的效果大相径庭。家电行业作为目前我国传统制造业的一个典型代表,发展初期,由于其自身产业的特性,较为强调规模竞争效应,并购是当时企业之间最重要的市场竞争策略,但随着企业实力的提高,寡头市场逐步形成，竞争变得愈发激烈。21世纪节能、环保、智能和安全的发展主题,更是加剧了竞争的激励程度。因此家电行业上市公司推出股权激励计划,以期稳定优秀的管理团队,同时吸引优秀的创新人才进入,确保公司长期的经营绩效^[12]。也因此企业实施激励的效果显得尤为重要。

1.1.2 研究意义

（1）股权激励作为一种目前最常用的激励员工的方法之一,股权激励近些年来发展迅速,已然成为企业吸引,激励核心人才的重要手段之一。因此企业制定最符合自身情况的激励方案，并有效实施，达到合理的激励效果是十分重要的

（2）通过统计数据分析上市公司引进境外机构投资者前后各项财务指标的变化,可以明显看出来自发达国家的境外机构投资者对于上市企业公司的各项募资前后财务指标的好转和发展帮助较大。另一方面从国家的招商引资战略决策上的角度来看,制造业还将投资继续作为是上市公司引进外资的一个重点投资方向。

（3）家电行业作为我国制造业的代表，面临着需要吸引、留住创新型人才，提高企业核心竞争力，才能维持可持续发展的现状。

综上，本文选择苏泊尔电器为研究对象。（2006年法国SEB开始对苏泊尔电器进行战略投资，2007年被法国SEB公司收购正式成为外资控股企业）本文先对苏泊尔的基本情况进行介绍（包括公司简介，实施背景、动因、四次激励方案内容及比较），从财务指标、非财务指标两个层面，对其实施效果进行分析，探求股权激励对苏泊尔电器企业业绩变化起到的作用；在此基础上对苏泊尔股权激励方案进行评价，总结成功经验与不足之处，提出优化建议，希望对同类企业日后股权激励计划设计提供一些参考。

1.2国内外研究现状