摘 要

Abstract

第1章 绪论 1

1.1 研究背景 1

1.1.1 资本结构起源 1

1.1.2 新能源产业的兴起 2

1.2研究目的及意义 2

1.3国内外关于资本结构和企业价值相关性研究综述 4

1.3.1 国外关于资本结构的理论研究 4

1.3.2 国内关于资本结构的研究理论 5

1.4 研究内容与研究方法 6

1.4.1 研究内容 6

1.4.2 研究方法 7

第2章 30家新能源上市公司资本结构分析 9

2.1 新能源行业的概念特点与发展情况 9

2.2新能源行业上市公司的资本结构现状 9

2.2.1样本的选取 9

2.2.2 变量指标的选取 10

2.2.3 新能源上市公司的资本结构现状 11

2.2.4 新能源上市公司资本结构的特点及其存在的问题 13

第3章 新能源上市公司盈利能力分析 14

3.1 新能源上市公司在2014年的盈利能力横向对比分析 14

3.2 新能源上市公司在盈利能力中存在的问题 15

第4章 新能源上市公司资本结构与盈利能力的相关性分析 16

4.1 资本结构与盈利能力两者之间的关系 16

4.2 回归验证 17

4.2.1 资本结构对总资产收益率的影响 17

4.2.2 资本结构对净资产收益率的影响 18

4.2.3 资本结构对主营业务利润率的影响 19

第5章 总结与展望 20

5.1 全文总结 20

5.2 研究展望 20

5.2.1 研究不足 20

5.2.2 未来展望 21

参考文献 22

致谢 23

摘 要

在当今的资本市场下，企业价值的概念已经成为现代理财学的核心概念之一，能否正确理解运用企业价值并最大程度的实现它从很大一方面讲将决定一个企业财务管理水平的高低。近现代以来，越来越多的理财学界人士已经将目光从利润最大化转到企业价值最大化中来。而如何实现这一目标，资本结构则成为了最关键的决定性因素。资产负债率作为资本结构的重要指标，对企业的经营模式和经营能力有着巨大的影响。一定的资产负债率意味着企业能够通过负债渠道募集资金，拓宽业务，还可以帮助企业充分运用财务杠杆作用为企业带来更高的收益。然而这种做法也仍然存在着风险性。企业如果资本负债率过高，甚至达到百分之百负债时，其伴随的财务风险就会大大增加，甚至会导致企业破产的严重后果。因此对于大部分企业来讲，为了让自身能够健康持续的发展，他们都会定期针对企业各个时期的经营状况调整自己的资产负债率。一般来说，这个比率大致维持在50%左右。

本文主要分为四个部分，第一部分是绪论，包括研究背景、研究目的和意义、国内外研究理论的综述，以及研究方法和思路；第二部分则具体选取30家新能源产业上市公司的样本，从这30家上市公司资本结构的财务指标入手，分析当前新能源上市公司资本结构的现状；第三部分是针对这些样本公司的的盈利能力指标对新能源行业盈利能力做出分析，包括总资产收益率、净资产收益率和主营业务收益率；第四部分则将资本结构和盈利能力的指标结合起来对比，找出两者之间的相关性。第五部分是研究和启示，针对新能源产业资本结构的现状以及资本结构和盈利能力之间的关系，找出提升企业盈利能力的对策和方法。

关键词：新能源上市公司；资本结构；资产负债率；盈利能力

Abstract

Under the current capital market, the concept of enterprise value has become one of the core concepts of modern chrematistics,whether we can correctly understand the use of the enterprise value and the realization of the maximum it in large hand will determine a level of enterprise financial management. And how to achieve this goal, capital structure is the key decisive factor.As an important index of the capital structure,asset-liability ratio has a huge impact to the management mode and operation ability of enterprises.For any enterprise, the asset-liability ratio means enterprises can broaden the business by these funds,also can help enterprises to use financial leverage brings higher returns for the enterprise. However, it still exists risk. In order to allow themselves to sustained and healthy development of the them regularly for enterprises of various periods operating conditions adjust their asset-liability ratio. In general, the rate has remained at around 50%.

This article mainly divides into four parts, the first part is introduction, including research background, research purpose and significance, the research theory both at home and abroad, as well as the research methods and ideas.The second part specifically selected 30 new energy industry listed company samples, from the 30 financial indicators of the capital structure of listed companies,analyzes the present situation of the new energy capital structure of listed companies.The third part is make an analysis of new energy industry profitability from the 30 samples of the company's profitability indicators,including the rate of return on total assets, ;The fourth part combine capital structure and profitability index comparison, find out the correlation between the two.The fifth part is the study and enlightenment, in view of the present situation of the capital structure of the new energy industry and the relationship between capital structure and profitability, find out the countermeasures to improve enterprise profitability, and methods.

Key words:New energy listed companies, Capital structure , Asset-liability ratio, Profitability

第1章 绪论

1.1 研究背景

1.1.1 资本结构起源

所谓资本结构，指的是企业一定时期筹资组合的结果。在20世纪早期，就已经有经济学家提出了与资本结构有关的理论，但由于早期资本市场还不发达，提出的相关理论也过于简单，存在着极大的片面性和缺陷性，因此并没有形成系统的资本结构理论体系，对当今资本结构的研究没有较大的参考价值。现代资本结构诞生的标志要属1958年美国的两位教授——Modigliani和Miller于1958年发表的《美国经济评论》中提出的有关资本结构的思想。在他们的理论中已经考虑到资本市场的完善性，即假设资本市场是高度完善的，不存在交易成本，投资者可以按照相同的利率获得贷款，同时公司及个人可以以无风险利率获得任何额度的无风险债务；投资者预期的息税前利润为一常数，从而所有的现金流量均可以被看作是企业年金。基于这些假设下，便诞生了著名的MM理论。