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毕业论文网 > 毕业论文 > 管理学类 > 财务管理 > 正文

国有控股上市公司股权激励、高管风险偏好与盈余管理毕业论文

 2021-03-12 00:21:27  

摘 要

随着《上市公司股权激励管理办法(试行)》的颁布,股权激励机制逐渐被我国上市公司采用,然而相比于民营企业,实施股权激励的国有控股上市公司却很少。再加上我国资本市场不够完善,实践经验相较国外有一定差距,在实施过程反而成为诱发公司盈余管理行为的动因。

本文对国内外文献做了回顾,并梳理股权激励、风险偏好及盈余管理的理论基础,选取2010年至2015年首次公布股权激励计划的国有控股上市公司,经筛选得到58家公司,对股权激励强度与盈余管理程度的关系进行研究。再以这58家公司2013年至2015年的数据为基础,用来研究高管风险偏好水平与盈余管理程度的关系,最后依据研究结果提出相应建议。

本文通过实证分析得出以下结论:(1)实施股权激励的公司普遍存在不同程度的盈余管理行为。(2)限制性股票模式的公司盈余管理程度要高于股票期权模式的公司。(3)股权激励强度与盈余管理程度呈正相关关系,但是不显著。(4)高管风险偏好水平与公司盈余管理程度有显著的正相关关系。

关键词:国有控股上市公司,股权激励,高管风险偏好,盈余管理

Abstract

With the promulgation of the "Measures for the Administration of Equity Incentives of Listed Companies(for Trial Implementation)", the equity incentive mechanism has been adopted by the listed companies in our country. However, compared with the private enterprises, there are few state-controlled listed companies that implement equity incentive. Coupled with China's capital market is not yet perfect, and there is a certain gap in practical experience compared with foreign countries, the equity incentive but become the incentive to induce the company's earnings management behavior in the implementation process .

This paper first reviews the domestic and foreign literatures,and combs the theoretical basis of equity incentive, risk appetite and earnings management, and then selects the state-controlled listed companies that published the equity incentive plan for the first time during 2010 to 2015.Finally there are 58 companies by filtering to explore the relationship between the strength of equity incentive and the degree of earnings management. Based on the related data of the 58 companies from 2013 to 2015, this paper continues to study the relationship between the level of executives’ risk appetite and the degree of earnings management. Finally, makes the appropriate recommendations according to the research results.

This paper draws the following conclusions from the empirical analysis:(1) There generally exist different degrees of earnings management behaviors in the companies which have implemented the equity incentive plan.(2) The degree of earnings management of companies that adopt the restricted stock model is higher than others that adopt stock option model.(3)The intensity of equity incentive has a positive correlation with the degree of earnings management, but it’s not significant.(4) There is a significant positive correlation between the level of executives’ risk appetite and the degree of earnings management.

Keywords: State - owned listed companies, Equity incentive, Risk appetite of executives, Earnings management

目 录

第1章 绪论 1

1.1研究目的与意义 1

1.1.1研究背景 1

1.1.2研究目的 1

1.1.3研究意义 1

1.2国内外研究综述 2

1.2.1关于股权激励与盈余管理关系的研究 2

1.2.2关于高管风险偏好与盈余管理关系的研究 3

1.2.3文献述评 4

1.3研究内容与方法 4

1.3.1研究内容 4

1.3.2研究方法 5

第2章 理论基础与研究假设 7

2.1股权激励理论 7

2.1.1股权激励的概念 7

2.1.2股权激励模式 7

2.1.3委托代理理论 7

2.1.4人力资本理论 8

2.2风险偏好理论基础 8

2.2.1管理者的界定 8

2.2.2预期理论 9

2.2.3框架效应 9

2.3盈余管理理论基础 9

2.3.1盈余管理的概念 9

2.3.2契约理论 10

2.3.3信息不对称理论 10

2.4研究假设 11

第3章 研究设计 13

3.1样本选择 13

3.2盈余管理程度的计量模型 13

3.3高管风险偏好程度的计量 14

3.4研究变量设计 16

3.4.1被解释变量 16

3.4.2解释变量 16

3.4.3控制变量 17

3.4.4虚拟变量 17

3.5研究模型 18

第4章 实证检验 19

4.1盈余管理存在性分析 19

4.2股权激励强度与盈余管理程度的关系 20

4.2.1描述性统计分析 20

4.2.2变量的相关性分析 21

4.2.3回归结果及分析 21

4.3高管风险偏好水平对盈余管理程度的影响 22

4.3.1主成分分析过程 22

4.3.2描述性统计分析 24

4.3.3变量的相关性分析 25

4.3.4回归结果及分析 25

第5章 研究结论与展望 27

5.1研究结论 27

5.2建议与对策 28

5.2.1完善国有控股上市公司的治理结构 28

5.2.2科学制定股权激励方案 28

5.2.3建立规范的职业经理人市场 29

5.2.4加强证券市场的监管 29

5.3不足与展望 30

5.3.1不足之处 30

5.3.2研究展望 30

参考文献 31

附录 33

致 谢 35

第1章 绪论

1.1研究目的与意义

1.1.1研究背景

由于企业制度的不断完善,两权分离的程度也随之增强,所有者和经营者之间利益目标的差异,引发了一系列的委托代理问题,股权激励这种创造性的激励机制得以出现。该激励机制以委托代理理论和人力资本理论为基础,通过向公司管理层人员配置一定的股票或期权,使其向公司股东的角色发生转变,削弱了与股东利益目标的差距,面临经营决策时,能够减少短期逐利行为,更多考虑公司的长远发展,

股权激励制度最早是在美国的公司开始实践,取得良好的成效,有力的激发了管理者的工作积极性。受国际发展态势,我国于2006年也正式开始实行股权激励机制,并得到了较大推广,但是由于我国资本市场尚未完全成熟,市场规模和结构特征与西方国家存在差异,实践历程也不够,在实施过程中出现了许多负面问题,催生了上市公司高管层更多样的盈余管理动机和手段。

此外,伴随着行为金融学的不断发展,加之对“理性经济人”假设的质疑,引发了学者们对管理层风险偏好的研究。管理层对风险的态度会体现在对公司经营方方面面的决策过程中,无论是偏好或厌恶风险,都将左右公司的预期成长。而且实施股权激励的公司,赋予了管理层一笔可观的未来收益,在利益面前,管理层的风险态度也会发生变化,甚至发生扭转。因此研究其盈余管理行为时,不能忽视管理层的风险偏好。

1.1.2研究目的

目前国有控股上市公司中推行了股权激励计划的公司还少,再加上此类公司的特殊性,导致相关研究大都取样于全体上市公司,针对国有控股上市公司的研究较少。而国有控股上市公司无论是数量还是规模都在我国经济市场中占有重要地位,那么现有研究结论是否适用于国有控股上市公司就需要思考。基于以上背景,本文将借助国内外现有研究,以国有控股上市公司为研究样本,深入探究实施股权激励是否会引起公司盈余管理行为?影响程度又是怎样?高管的风险偏好又将对公司盈余管理行为产生怎么样程度的影响?

1.1.3研究意义

(1)理论意义

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