摘 要

2011年4月，为丰富境内外汇衍生品市场的产品种类，我国银行间市场正式开展人民币外汇期权业务，经过八年的发展，特别是2014年经历了爆发式增长阶段后，人民币外汇期权在外汇市场占据了重要位置，在银行运用基于风险管理对人民币外汇期权组合策略，满足企业根据实需原则的套期保值以及汇率风险避免等方面发挥越来越重要的作用。近年来，随着人民币汇率市场化进程的推进以及人民币加入SDR篮子，促进了人民币的国际化，人民币外汇期权交易更加活跃，市场也更趋于成熟。境内外人民币外汇期权市场的发展反过来也增强市场汇率弹性，极大促进了人民币的国际化，为实现人民币成为世界货币奠定基础。本文将在分析人民币外汇期权业务推出的作用与意义基础上，对比境外人民币外汇期权市场的发展，结合目前境内人民币外汇期权市场发展现状，分析目前境内市场亟待解决的问题，对市场未来进一步发展提出建议。

关键词：人民币外汇期权 境外市场 境内市场 套期保值

Study On The Development Of RMB Foreign Exchange Options Market

Abstract

In April 2011, is rich in foreign exchange derivatives market products, China's inter-bank market officially in issuing renminbi currency options, after eight years of development, especially after 2014 has experienced explosive growth stage, the yuan currency options occupies the important position, the foreign exchange market based on risk management in the bank for RMB currency options portfolio strategy, satisfy the business enterprise according to real need to hedging and the principle of exchange rate risk avoiding play an increasingly important role. In recent years, with the advancement of RMB exchange rate marketization and the accession of RMB into SDR basket, the internationalization of RMB has been promoted, and RMB foreign exchange options trading has become more active and the market has become more mature. The development of the RMB foreign exchange options market at home and abroad, in turn, has enhanced the flexibility of the market exchange rate, greatly promoted the internationalization of the RMB and laid a foundation for the RMB to become a world currency. Based on the analysis of the role and significance of RMB foreign exchange options business launch, this paper compares the development of overseas RMB foreign exchange options market, combines the current development status of domestic RMB foreign exchange options market, analyzes the current problems to be solved urgently in the domestic market, and puts forward Suggestions for the future development of the market.

Key Words: RMB foreign exchange options; The domestic market; Overseas market; Hedging

目录

摘要 I

Abstract II

第一章 绪论 1

1.1研究背景、主题和意义 1

1.1.1 研究背景 1

1.1.2 研究主题和意义 2

1.2研究框架和方法 3

1.2.1 主要研究框架 3

1.2.2 研究方法 3

1.3 创新之处 4

第二章 文献综述 5

2.1 有关外汇期权作用的文献 5

2.2 有关人民币外汇期权市场发展现状的文献 5

2.3 有关人民币外汇期权市场不足的文献 6

第三章 人民币外汇期权市场概况 7

3.1 外汇期权的作用 7

3.2 境外人民币外汇期权市场 8

3.3 境内人民币外汇期权市场 10

第四章 境内人民币外汇期权市场发展滞后的成因分析 13

4.1 管制既严格又不到位 13

4.2 交易主体少，流动性差 13

4.2.1市场参与者有限 13

4.2.2交易方式单一 14

4.2.3市场流动性差，交易量少 15

4.3 定价机制不完善 15

第五章 提高境内人民币外汇期权市场竞争力的对策措施 18

5.1完善法律法规，改进监管 18

5.1.1明确监管机构和职责 18

5.1.2修改和整合相关的法律法规 18

5.2 推广人民币外汇期权 19

5.3 提高定价能力 19

第六章 结论与展望 21

6.1 结论 21

6.2 展望 21

参考文献 22

致谢 24

第一章 绪论

1.1研究背景、主题和意义

1.1.1 研究背景

作为货币类衍生品，外汇期权是设在外汇之上的期权合约，具有期权的一般特征，买方以支付期权费的方式拥有到期是否行权的选择权。国家外汇管理局推出人民币对外汇期权业务，旨在丰富境内外汇市场的衍生产品的多样性，完善境内外汇衍生品市场的体系，完善境内人民币外汇市场结构，为境内外汇市场参与者提供更多的汇率风险规避和套期保值工具。

自2011年4月，国家外汇管理局推出银行间市场进行人民币对外汇期权交易业务，2014年发布支持银行为客户开展对多样化期权业务的公告以来，经过几年的发展，境内经人民币外汇期权市场从无到有，产品种类不断丰富，专业化程度不断提升，规则日益的细化、完善，外汇期权标准化交易的工作有条不紊的在展开。期权业务也已经成为继人民币外汇掉期、远期之后的另一项外汇避险保值的有力工具。