论文总字数：20750字

摘 要

股权激励产生于美国，其对公司管理层产生的巨大激励和约束作用使得该机制迅速扩张到世界上许多国家。由于股权报酬显著的激励和约束作用，使其得到学术界的高度重视，并在中外企业中得到了广泛采用。股权激励通过给予管理者一定的激励股票,使其成为股东,参与公司的剩余收益的分配,同时共担风险,有利于公司的利益、管理人员的利益与股东的利益的紧密联系,促使管理者提高经营效率,带动公司业绩的提升,缓解委托代理问题。我国自2005年12月《上市公司股权激励管理办法(试行)》出台以来,股权激励制度得到较快的发展。但是,中外上市公司面临不同市场环境、自身条件有差异等,在我国,股权激励能否提高上市公司业绩,值得深入研究。本文以2010年1月1日至2015年12月31日公告披露对经营者实施股权激励的上市公司为样本，着重分析了近六年中国股权激励的现状以及股权激励存在的问题，并给出了合理的建议。

关键词：股权激励 激励模式 激励效果

The status quo of China's equity incentive

Abstract

Equity incentive is produced in the United States.Its management of the company's huge incentive and restraint so that the mechanism of the rapid expansion of many countries in the world. Because of the significant incentive and restraint function of equity compensation, it has been highly valued by the academic circles, and has been widely used in Chinese and foreign enterprises. Equity incentive by giving certain incentive stock, make them become shareholders, participating in the company's residual income distribution, also risk sharing.It is beneficial to the company's interests, the close relationship between the interests of the interests of managers with shareholders and to motivate managers to improve the operating efficiency, which is driven by to enhance the performance of the company, alleviate the agency problem. Since the introduction of the "listing Corporation equity incentive management measures (Trial)" in December 2005, the equity incentive system has been developing rapidly. However, Chinese and foreign listing Corporation face different market conditions and their own conditions are different.In our country, whether equity incentive can improve the performance of the listing Corporation, it is worth in-depth study. This paper use the data from 2010 January 1 to 2015 December 31 announcement disclosure of operator implementation of equity incentive of listed companies as a sample, emphatically analyzes the problems existed in the development of equity incentive in China in recent six years. Also puts forward some reasonable suggestions.

Key Words: Equity Incentive;Equity-based Incentive Model; Equity-based Incentive Effect

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪论 1

1.1研究背景 1

1.2研究意义 2

1.3研究方法 2

第二章 文献综述 3

2.1股权激励相关概念 3

2.1.1激励的含义 3

2.1.2股权激励的含义 3

2.2国内外股权激励研究综述 4

2.2.1国外股权激励研究综述 4

2.2.2国内股权激励研究综述 6

第三章 中国上市公司股权激励现状 7

3.1上市公司股权激励的主要模式 7

3.2上市公司股权激励现状 9

3.2.1实施股权激励方案公司的年度情况 9

3.2.2实施股权激励方案公司的行业分布 10

3.2.3实施股权激励方案企业的地区分布 11

3.2.4实施股权激励方案企业控股股东的比较 13

第四章 中国股权激励存在的问题分析 14

4.1激励方案与公司情况不相适应 14

4.2激励对象的选择缺乏科学依据 14

4.3公司治理结构的不完善 15

4.4缺乏有效的资本市场 15

4.5高管层辞职套现的现象 15

第五章 完善中国上市公司股权激励问题的建议 16

5.1充分衡量公司自身特性，选用合适的股权激励方案 16

5.2优化实施股权激励的外部环境 17

5.3增加强化对实施股权激励上市公司的监控管理 19

参考文献 20

致谢 22

第一章 绪论

1.1研究背景

目前股权激励机制日渐得到海内外学术界、企业和当局的倾力存眷。股权激励是一项通过谋划者取得企业股权形式给以企业经营者一部分的经济权力，使其能够以股东的身份参加公司决议、共享利润、负担危害，进而勤奋尽职地为企业的持久成长供职的一种激励方式。股权激励机制使公司高级人才的小我利益和团体利益密切联系在一块，是一种有用的减少代理成本的激励方法。

1978年，我国开始实行改革开放与计划经济体制，引进市场竞争，完成资源合理配置，很大程度地调整了劳动者的积极性，增加经济效率。在公司这个狭义方面，重点改变以前吃大锅饭的局面，实施按劳分配原则，鞭策了工人的生产积极性，增加企业效率。中国全部进入社会主义市场经济体制后，激励，特别是对管理高层的激励，在外国的理论研究和实践探索的基础上日益盛行起来。相当一部分企业正摩拳擦掌，纷纷推出有各自特色的股权激励方式：既有上市公司的期权计划不断出台，又有非上市的新创企业仿效；既有国企的勇敢突破，更有民营企业的大力推进；既有高新科学技术企业的积极推崇，也有传统工业公司的小心尝试。此中包含上海贝岭、清华同方等以高新科技为核心业务的“科技股”，有联想集团、中石油等国外上市的驰名公司和深圳华为一样成长快速却没有上市的私营企业。自1978年以来，中国证券市场的极速成长，为我国高管层激励政策提供了运行的基本条件。由于公司法和证券法的改进，证监会一系列的政策出台和股权分置升级的推进，更是为管理层激励政策完善了实施背景、清除了政策困难。2006年末股权分置改革基本完毕，非流通股的流通权难题得到解决，大小股东利益趋同，把公司做大做强变成股东的一致目标。在此种情况下，股权激励方案的实行将对上市公司增加业绩、提高股价有着尤为重要的促进功效。在股权分置改革之前，已经有800家以上的上市公司管理职员持有或曾经持有公司内部职工股；在完成股权分置改革的公司中，大概有15%带有高层股权激励措施。

1.2研究意义

中国上市公司于2006年开始正式实行以股票期权和限制性股票为主要方式的股权激励轨制。我国最早一批股权激励的研究者通过对管理者持股与企业绩效之间相互关系的考察，提出了由于治理结构不健全和制度环境的局限，股权激励的积极效应在实行初期并未得到充分发挥等较为一致的研究结论。随着年股权激励改革的推进，越来越多的研究者开始关注股权激励，在改革的初期，实施主体较少、实施规模较小、相关政策法规缺失等问题，使得上述研究成果存在相对缺陷性。本文选取2010年1月1曰至2015年12月31日公告股权激励预案的数据，并对当前中国上市公司实行股权激励的近况及特征进行了较为全面的分析，据此总结出存在的问题及根源，并结合西方国家股权激励实践，对中国股权激励制度和政策提出了实施层面、制度建设及市场建设方面的建议，希望能为股权激励机制在我国的发展与完善起到有效的推动作用。

1.3研究方法

在以前的大多数研究中都是针对中国特色的股权结构（尤其是指2005年5月股权分置改革前，中国上市公司存在的“股权分置”的实际情况）进行的，因此大多数研究都会集于中国上市公司的股权构成，但是，在A股市场进入全流通时期后，股权激励制度的现实泥土发生了相当大的变革。本文采纳理论联系现实的研究方式，最先从理论分析着手，对股权激励的含义和内容进行区分与梳理，对股权激励轨制影响公司业绩的作用机制和基础原理进行剖析。在此基础上，以中国沪市上市公司中实行股权激励的公司为研究对象，运用样本企业2010—2015年的最新资料数据，对上市公司的股权激励对公司经营效率业绩的影响进行分析。

第二章 文献综述

2.1股权激励相关概念

2.1.1激励的含义

激励，即是组织通过设计恰当的工作环境和外部奖酬形式，以一定的行为准则和惩罚作为辅助，通过信息交流，来指导、开发、保持和归化组织成员的行为，以高效的达到组织及其成员目标的系统活动。激励的起点是引发人的未得到满意的需求，其实质是寻求双向满足，即在完成组织目标的同时，也满足私人需求。在公司维护和成长过程中，激励是区别人力资源管理与非人力资源管理的基础特性。从概念上讲，合适的公司所有权布置是公司提高经营业绩的根本保证，效率最大化要求公司剩余索取权和剩余控制权相匹配。所以，一个完整的高效的企业治理结构事实上就是公司所有权的表示方式，其主要目的就是如何有效解决激励问题。当剩余索取权、剩余控制权与资本的所有权相匹配时，企业经济价值才能实现最大化。现代激励理论有两个基础：人性理论和需求理论，人性理论解决的是激励逻辑问题，需求理论解决的是激励方法和途径。对激励问题的探索主要从这两个方面开展：一是以经验总结和科学归纳为根本，形成的管理学激励理论；二是假设人是理性的，通过严谨的逻辑推理和数学模型构成的经济学激励理论。经济学对激励的研究是以人为起点，这与管理学通过对人多种需求激励不同，以利润最大化或效用最大化为目的，与之相互适应，有关减少代理成本，提升管理效率，共享剩余收益的多种理论模型由此产生。这些理论的出现，不单从经济学的方面对企业经济问题有了新的理解，更加关键的是，为股权激励制度的有效实施提供了坚实的理论基石。如何设计一系列的机制来提高公司成员的工作积极性，实现公司价值的最大化，是公司的激励问题。在控制权和所有权相分离的当代企业中，管理层人员己经成为决定企业能否成功的中坚力量，针对管理人员进行激励已成为公司激励的重中之重。

2.1.2股权激励的含义

所谓股权激励，是指公司以本身的股权为基本目标，对公司高级管理职员实行的中长期的激励机制，是一种通过高管层得到公司股权形式，给以企业高管层相对的经济权力，

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