摘 要

本文通过对人民币国际化的研究，探讨人民币国际化会给我国的货币政策带来何种影响。采取理论和假设演绎方法，结合IS-LM模型以及蒙代尔-弗莱明模型对人民币国际化过程中可能对于我国货币政策造成的的影响进行分析，通过对货币政策的传导机制以及货币政策的独立性等方向进行研究，得到人民币国际化会影响到我国货币政策的利率和汇率传导机制以及货币政策实施的独立性。所的结论对于人民币国际化对我国货币政策的影响具有一定的研究意义。

论文主要研究了：在人民币国际化进程中，货币政策在利率以及汇率的传导机制下，由于受到货币政策带来的资本管制的松懈，从而影响了货币政策在利率和汇率传导机制，并影响其效应以及稳定性。并且随着我国的发展，人民币国际化必然会带了对于我国货币政策独立性的挑战，而这挑战来自于国内外两个方面。最后对于人民币国际化对于未来我国货币政策的影响进行来预测分析，并提出一些应对策略。

本文结果表明，人民币国际化会对我国货币政策的在传导机制进行影响，并且会影响到货币政策的独立性、效用性、时滞性以及稳定性。

本文特色：采取用模型和演绎相结合的方法，将复杂的社会问题与简单的模型相结合，去演绎推理。

关键词 货币政策 ；人民币国际化 ；传导机制 ；独立性

Abstract

By studying the internationalization of RMB, this paper discusses the influence of RMB internationalization on China's monetary policy. Take theory and hypothesis deductive method, combining the is-lm model and may be in the process of RMB internationalization standard mundell-fleming model for analysis of the impact of monetary policy in our country, through the transmission mechanism of monetary policy and the independence of monetary policy direction for research, get the internationalisation of the renminbi will affect the interest rate and exchange rate transmission mechanism of monetary policy in our country, and the implementation of monetary policy independence. The conclusion has certain research significance for the influence of RMB internationalization on China's monetary policy.

Thesis mainly studied the: in the process of RMB internationalization, the monetary policy under the interest rate and exchange rate transmission mechanism, due to lax monetary policy of capital controls, which affect the monetary policy in the interest rate and exchange rate transmission mechanism, and its effect and stability. With the development of China, the internationalization of RMB will inevitably bring challenges to China's monetary policy independence, which comes from both domestic and foreign aspects. Finally, the influence of RMB internationalization on China's monetary policy in the future is predicted and analyzed, and some countermeasures are proposed.

The results of this paper indicate that the internationalization of RMB will affect the transmission mechanism of China's monetary policy, and will affect the independence, utility, time delay and stability of monetary policy.

The characteristics of this paper: the combination of models and deductive methods is adopted to combine complex social problems with simple models for deductive reasoning.

Key words: monetary policy; RMB internationalization; Transmission mechanism; independence

目 录

第1章 绪论 1

1.1选题背景和意义 1

1.2国内外文献综述 1

1.3论文的基本框架和主要内容 2

1.4创新与不足 2

1.4.1本文的创新点主要是如下几点: 2

1.4.2本文的不足主要是如下几点： 2

第2章 人民币国际化 4

2.1人民币国际化的影响 4

2.1.1人民币国际化的正面影响 4

2.1.2人民币国际化的负面影响 5

2.1.3出于整体考虑 5

2.2人民币国际化的进程 5

第3章 人民币国际化对汇率制度下货币政策效用的影响 7

3.1我国当前的汇率制度特点 7

3.1.1保持人民币汇率在合理和均衡可控范围 7

3.1.2不断完善人民币的汇率机制 7

3.1.3采取多种手段去平衡国际收支 7

3.2小型开放经济下的蒙代尔-弗莱明模型 7

3.2.1浮动汇率下 8

3.2.2固定汇率下 8

3.3大型开放经济下的蒙代尔-弗莱明模型 9

图3.3 大型开放经济下蒙代尔-弗莱明模型变化图 10

第4章 人民币国际在利率传导下对货币政策效用的影响 11

4.1人民币国际化以前的利率传导 11

图4.1 封闭经济下IS-LM变化图 11

4.2人民币国际化以后的利率传导 11

第5章 人民币国际化对我国货币政策独立性的影响 14

5.1人民币国际化对我国货币政策独立性的内在影响 14

5.1.1“蒙代尔不可能三角形”的限制 14

5.1.2国内经济发展的需要 14

5.2人民币国际化对货币政策独立性的外在影响 15

5.2.1国外的政策的影响 15

5.2.3国外环境的压力 16

第6章 启示与对策 17

6.1未来人民币国际化可能对我国货币政策产生的影响 17

6.1.1我国货币政策将面临的环境将更加复杂 17

6.1.2货币政策的稳定性、准确性以及时滞性的影响 17

6.2对策 18

6.2.1人民币国际化稳步进行推进 18

6.2.2不断调整货币政策，适应人民币国际化 19

6.2.3加强政策各国合作，推动人民币国际化 19

6.2.4主动出击，用行动维护经济稳定 19

参考文献 20

致 谢 21

第1章 绪论

1.1选题背景和意义

人民币国际化是指人民币可以做到能够跨越国界以及在境内外获得流通，成为得到世界各国普遍能认可接受的可用于计价、结算以及储备货币的一个动态过程。虽然人民币在境外已经得到了流通，但是这并不代表人民币已经达到完全国际化了，但是人民币境外流通，已经展现出中国在国际上的作用以及影响力，这些必然会使得人民币能够实现国际化，成为世界主流的货币。而货币政策是指一个国家的货币当局或中央银行，为了完成既定的宏观经济目标而采取实施的能够有效的控制和调节货币的供应量或货币的信用量的措施的总称，具体包括了外汇政策、信贷政策和利率政策等可以影响一个国家货币供给的方针政策。

2018年是我国官方正式提出人民币国际化的第八个年头。人民币国际化已经在在不断的前进之中，并且已经取得了不小的成就。从2010年6月恢复管理浮动区间之后紧接着中国央行和香港金管局签署了《香港银行人民币业务清算协议》标志着离岸人民币市场的正式开始，再到2011年在美国开通人民币外汇交易业务以及2013年英国银行成为第20个和中国签署货币互换协议的央行，接着是2015年IMF正式批准人民币加入SDR，最后是在2017年6月21日MSC决定将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI全球指数，这些成就对于人民币国际化而言都是至关重要的。同样人民币的国际化会给我国的货币政策带来影响，由于人民币的国际化，会给政府带来对于人民币的管理产生巨大的麻烦，导致我国的货币政策存在独立性以及传导的效用准确性上的问题，严重的影响到了人民币的国际化。

而之所以选择研究人民币国际化对我国货币政策的影响这一命题，是因为在人民币不断国际化的过程中，人民币国际化在现在和未来可能会影响到我国的货币政策的实施以及效用，从而影响到我国的经济的发展。因此选择研究人民币国际化对我国货币政策的影响试图去减缓人民币国际化对货币政策产生的不利影响，并且可以对未来人民币国际化过程中提出一些的建议，去避免或改善由于人民币国际化所带来的对货币政策的不利影响。

1.2国内外文献综述

近几年来对于人民币国际化的研究越来越热，首先是2014年方显仓的《人民币国际化对我国货币政策的影响》，他研究的方向主要是人民币国际化对于宏观变量以及传导机制的影响，通过对人民币国际化对于国内的货币需求量、广义的货币供给、利率和汇率入手，阐述了人民币国际化对我国货币政策的影响；其次是2015年李蕊的《人民币国际化对我国货币政策的影响》，她是通过分析人民币国际化中我国货币政策遭遇的挑战以及困难，提出解决该问题的有效方式，力求充分发挥货币政策的有效性和独立性；接着是2015年宁波大学商学院盛樱波的《人民币国际化对我国货币政策的影响分析》，文章通过研究人民币国际化对于货币供给量的改变，来分析人民币国际化将会对于我国货币政策的产生什么影响，并且通过分析近年来的数据，然后对货币政策的有效性进行实证分析，指出人民币国际化对我国货币政策的影响；最后是2017年陈猛的《人民币国际化对我国货币政策的影响》她是通过对人民币国际化本身和其宏观的经济环境进行全面的研究，对人民币是如何影响到货币政策的有效性进行全面分析，进而完成任何在人民币国际化条件下有效实施货币政策。

1.3论文的基本框架和主要内容

本文是采用理论分析的方式去研究人民币国际化对我国货币政策的影响。首先论证人民币的国际化的发展趋势以及必要性；接着通过模型和理论相结合的方式去探讨人民币国际化对我国货币政策的传导机制的影响，通过研究汇率和利率传播的路径，并结合IS-LM模型以及蒙代尔-弗莱明模型去论证人民币国际化对货币政策的传导所造成的的影响；然后是通过理论论证人民币国际化我国货币政策实施的独立性的影响，结合国内外的环境因素，探究人民币国际化对我国货币政策独立性的影响；最后结合全文对人民币国际化将来可能对货币政策产生何种影响进行预测，以及对其提供一些可行的建议。

1.4创新与不足

1.4.1本文的创新点主要是如下几点:

1.通过理论研究和模型分析相结合的方式将复杂的经济的波动，用简化的模型去去模拟变化，然后再去模拟其变动结果的对货币政策会产生何种影响，从而分析它的变动会对经济产生的影响。在本文中使用IS-LM模型以及蒙代尔-弗莱明模型和理论相结合的方式用来研究人民币国际化对传导机制的影响。

2.在分析人民币国际化对我国货币政策影响时，本文主要研究方向选择的是从利率和汇率的传导两个传导角度以及对货币政策独立性，一共三个角度，最后还提到了准确性、时滞性以及稳定性等角度，去研究人民币国际化对我国货币政策的影响。

3.在控制变量的基础上的简化，分析有助于将问题化繁为简。

1.4.2本文的不足主要是如下几点：

1.对于人民币国际化对于货币政策的影响的准确性、稳定性以及时滞的影响过于简单，放在对于未来的影响之中。

2.在选取模型上存在一些漏洞，在分析利率传导时，对于人民币国际化以前的分析，采用的模型是封闭经济下的IS-LM模型，而实际上用小型开放经济模型会更加切合我国当前状况，但是又考虑的利率需要变动，最终采取的还是封闭经济下的IS-LM模型。

3.对于人民币国际化对于货币政策的影响，没有建立在数据的基础上进行分析，而是单纯停留在理论层面，过于简单化了。

第2章 人民币国际化

人民币国际化是指人民币可以做到能够跨越国界以及在境内外获得流通，成为得到世界各国普遍能认可接受的可用于计价、结算以及成为储备货币的一个动态过程。

人民币国际化是一个必然趋势：首先中国的内政十分稳定，发展势头强劲，并且中国已经是世界第二大经济体，在世界政治舞台的作用愈发明显，在维护世界经济的稳定与繁荣起着举足轻重的作用，在世界各国的影响力与日俱增，这为人民币国际化提供了优良的先决条件。第二是中国当前的经济实力，中国整体经济强大，且一直保有高速或中高速的经济发展，为世界经济发展提供便车，“一带一路”战略更是为世界经济的再次腾飞提供保障。第三是我国金融体系在不断的完善，中国可以应对任何危机，并且中国的金融体系已经蔓延在世界各地，几大国有银行在世界的知名度已经不同往日，这为人民币国际化提供了稳定的基础。第四是我国的国际储备，如果实现人民币国际化，为了应对各种危机，充足的国际储备是必不可少的，而在国际储备中在外汇储备是十分重要的，我国当前的外汇储备在不断上升，为人民币国际化提供保障。

2.1人民币国际化的影响

2.1.1人民币国际化的正面影响

首先，提升我国在世界上国际地位，增强我国在世界的影响能力。之所以欧元、美元、日元可以充当国际货币，是因为有强大的经济体系以及影响力的支撑，并且也仰仗了他们良好的国际信用。而在人民币国际化之后，中国也会同样拥有货币的发行权以及调节能力，在世界影响力将进一步提升，发言权也会越来越有威信力。同时，人民币在国家货币体系中将占有一定的话语权，可以扭转当前在世界经济体系中被其他强大经济支配的地位，减少国际货币体系对人民币的不利影响。

其次，是可以减少外汇的风险，维持中国经济发展的持续增长以及贸易的稳定繁荣。对于外贸易需要大量的外币用来结算，而当人民币成为国际货币以后，就不在需要用其他货币来结算，直接可以使用人民币作为结算货币，这样可以减少外汇对我国贸易的影响，甚至在将来贸易战中可以起到关键作用。而贸易的稳定又可以反过来推动我国经济的发展，促进中国经济金融的发展，为境内外金融市场的稳定提供保障。

接着，可以进一步提升中国的贸易的发展。人民币国际化实现以后，中国与其他国家的贸易将更加便捷，可以减少贸易双方在结算时存在的一些风险，可以加快双方的贸易进程，有利于贸易双方的发展。

最后，可以拥有国际铸币税。当人民币国际化实现以后，人民币成为世界主流货币，可以使得我国可以获得巨额国际铸币税收入。

2.1.2人民币国际化的负面影响

首先，会影响到我国经济金融体系的稳定性。人民币国际化会使得人民币的汇率更加难以控制，对于整个中国的经济金融体系的稳定产生巨大的影响，导致任何的国际的危机通过人民币传入中国的经济金融体系，并且又由于我国存在的高杠杆会放大危机的破坏性，进而影响整个中国经济的增长，影响整个世界经济。当人民币国际化实现以后，人民币汇率的任何变动都可能导致国际的投资方向的变动，使得套利者存在机会，影响国际间的资本流动，引发全球性的经济经济波动，影响中国经济的稳定性。

其次是会增加中国宏观经济政策的实施难度。当人民币实现国际化以后，我国的货币政策的实施将更加困难，要应对更为复杂的世界经济环境，本国的货币政策对于人民币的影响作用将越来越低，从而削弱了货币政策的效用。

接着对于资本管制的影响。我国当前资本市场还未完全开放，资本管制依旧存在，但是当人民币国际化实现以后，资本管制的作用将大幅削弱，甚至资本管制将毫无作用。因为人民币成为世界货币，人民币的流动性将加强，在国内市场对资本进行管制，但资本可以通过人民币的形式逃离中国中国，影响了对资本的管制。

最后会增加对于人民币的监管难度。人民币国际化实现之后 ，人民币将会在海外大量流通，这使得人民币的现金的监管存在巨大的麻烦，由于人民币的流通状况得不到有效的监管，导致可能存在通过人民币洗黑钱等违法行为。这对于人民币的安全性而言，这对于人民币的监管而言，提出了挑战。

2.1.3出于整体考虑

人民币的国际化还是利大于弊的。随着全球经济一体化的浪潮的加剧，即使存在少数几个国家反对经济全球化，但这种趋势是不可阻挡的。因此人民币的国际化将会让中国在全球经体系中占据有利位置，使中国在处理国际事务中起到关键作用甚至主导作用。并且巨额的国际铸币税收入也同样不容忽视。但在人民币国际化道路上我们需要做好充分的准备去应对各种各样的问题和困难，无论是国际的还是国内的。

2.2人民币国际化的进程

人民币的国际化可分为四个进展过程：第一阶段是在经常项目下的国际收支能够达到自由的兑换的境界，即政府不会对私人部门因为服务贸易以及商品等交易的需要，而进行的对外币兑换进行限制，仅仅只会对私人部门交易的真伪性进行检验；第二阶段是资本项目可以进行自由兑换，即是政府不会对私人部门因为投资以及金融交易而需要进行本外币兑换进行限制，但是一些国家即使达到资本的自由兑换同样也会对资本的流动进行限制；第三阶段是政府主导推动本币实现国际化，让本币成为能够在世界各国可兑换、结算、投资以及可用于储备的货币；第四阶段是政府对于并没有发生跨国交易的境内外居民，可以实现本外币自由兑换。当前而言，我国还处于第二阶段中。

第3章 人民币国际化对汇率制度下货币政策效用的影响