论文总字数：45380字

摘 要

并购活动作为企业发展的一项重要战略决策，受到大多数企业的重视，而且在当今产业结构调整、优化资源配置的环境下，并购以其高效资源配置特点受到政府的高度关注，政策利好推动我国并购市场活跃发展。但是我国并购交易普遍存在低质量，低效率的现象，不能达到预期的并购目标。

在当今信息化的背景下，信息对于并购决策的影响作用相较于后期并购整合更加重要。会计稳健性对公司财报的披露严格把关，在一定程度上约束高管决策，对并购绩效也有一定的影响作用，我国政府和企业越来越重视其在公司治理方面的作用。本文以此为背景，研究会计稳健性对公司并购财务绩效的影响。

文章首先阐述国内外研究现状和理论基础，简要统计分析我国上市公司并购发展现状及存在问题。接着提出假设、构建模型，然后筛选2007-2017年符合研究目的的样本公司，采用KW模型计量公司会计稳健性，用事件研究法和会计研究法分别计量短期和长期并购财务绩效。最后利用SPSS23.0软件进行实证分析，研究发现会计稳健性短期内对交易买方和目标公司的并购绩效影响并不显著，但是长期内显著正向影响，对交易买方的长期绩效影响随着时间推移而增强，而对目标公司则有减弱趋势。

本文的创新点在于：首先国内学者对于会计稳健性与并购财务绩效的研究较少，角度新颖。其次现有研究只关注交易买方会计稳健性的作用，尚未有学者从目标公司角度进行探究，本文从交易买方和目标公司两个角度出发进行实证研究，具有可比性和创新性。最后，相较于大多数学者选择采用单一财务指标或者股票收益率的方法，本文采用综合计算绩效得分的方法，评估长期并购绩效，具有综合性和创新性。

关键词：会计稳健性；并购财务绩效；公司治理

Abstract

As a significant strategic decision for the development of enterprises, Merger and Acquisition (Mamp;A) activities are valued by most enterprises. And because today's industrial structure adjustment, optimization of resource allocation environment, Mamp;A can distribute resource efficiently, which is highly concerned by the government. Furthermore, many policies are good for China's Mamp;A market. However, in China, the M amp; A transactions are generally low quality and inefficient, which can not achieve the expected goals.

In today's Information Age background, the impact of information on M amp; A decision-making is more important than the late M amp; A integration. Accounting conservatism has strict requirements in company, which can influence managers’ decision and Mamp;A results. Therefore our government and corporates pay more and more attention to it. This paper aims to study the relationship between Mamp;A results and accounting conservatism.

Firstly, the paper states the research status and theories foundation. Secondly, we discuss the problems of China's Mamp;A market. During the experiment, we make assumptions and design the model; then screen companies in 2007-2017.Next we use KW model and event study method and accounting research to calculate model variables. Finally, we use SPSS.23.0 to test assumptions, and find that accounting conservatism can enhance Mamp;A results in the long term. In addition, the long-term performance impact on the transaction buyer decreases with time, while the impact on the Target Corp tends to increase.

Innovations: Firstly, the angle of this paper is novel, because domestic scholars have little research on this topic. Secondly, the existing research only focuses on the role of transaction buyer accounting conservatism, and no scholars have explored it from the perspective of the target company. The paper conducts empirical research from the perspective of transaction buyer and target company , which is comparable and innovative. Finally, compared with most scholars choose to use a single financial index or stock yield, we use accounting research method and factor analysis method to build a comprehensive evaluation system of corporate performance to evaluate long-term M amp; a performance, which is comprehensive and innovative.

Key Words: accounting conservatism; financial performance of M amp; A; corporate governance

目 录

摘 要 I

Abstract II

第1章 绪论 1

1.1 研究背景及意义 1

1.1.1 研究背景 1

1.1.2 研究意义 2

1.2 国内外相关研究现状 2

1.2.1 国外相关研究现状 2

1.2.2 国内相关研究现状 3

1.2.3 研究述评 4

1.3 研究内容与方法 5

1.3.1 研究内容 5

1.3.2 研究方法 5

1.3.3 技术路线 6

第2章 相关概念及理论基础 7

2.1 会计稳健性的相关概念及理论基础 7

2.1.1 会计稳健性概述 7

2.1.2 会计稳健性的理论基础 7

2.1.3 会计稳健性的度量方法 8

2.2 并购财务绩效的相关概念及理论基础 10

2.2.1 企业并购概述 10

2.2.2 并购动因的理论基础 10

2.2.3 并购财务绩效的度量方法 11

第3章 我国并购市场现状及存在问题分析 13

3.1 我国并购市场现状分析 13

3.1.1 并购意愿分析 13

3.1.2 并购行业分析 14

3.1.3 并购地域分布分析 15

3.1.4 并购目的分析 16

3.1.5 并购支付方式分析 16

3.2 我国并购市场存在的问题及原因探究 17

3.2.1 存在的问题 17

3.2.2 原因探究 18

第4章 会计稳健性与并购绩效关系的实证研究设计 19

4.1 研究假设的提出 19

4.2 样本来源及说明 19

4.3 研究变量与研究模型 20

4.3.1 研究变量定义 20

4.3.2 研究模型的建立 21

4.4 重要变量计量过程 22

4.4.1 短期并购财务绩效计量 22

4.4.2 长期并购财务绩效计量 23

第5章 交易买方会计稳健性与并购财务绩效关系实证分析 27

5.1 交易买方会计稳健性与短期并购财务绩效关系的实证分析 27

5.1.1 描述性统计分析 27

5.1.2 相关性检验 28

5.1.3 回归分析结果 28

5.2 交易买方会计稳健性与长期并购财务绩效关系的实证分析 29

5.2.1 描述性统计分析 29

5.2.3 相关性检验 30

5.2.4 回归分析结果 32

第6章 目标公司会计稳健性与并购财务绩效关系实证分析 34

6.1 目标公司会计稳健性与短期并购财务绩效关系的实证分析 34

6.1.1 描述性统计分析 34

6.1.2 相关性检验 35

6.1.3 回归分析结果 35

6.2 目标公司会计稳健性与长期并购财务绩效关系的实证分析 36

6.2.1 描述性统计分析 36

6.2.2 相关性检验 37

6.2.3 回归分析结果 39

第7章 全文总结及展望 41

7.1 研究结论 41

7.2 政策建议 41

7.3 研究展望 42

参考文献 43

附录A 45

致 谢 48

第1章 绪论

1.1 研究背景及意义

1.1.1 研究背景

党的十九大指出，我国正处于转变发展方式与增长动力、优化经济结构的攻坚期，亟需优化资源配置。并购是一项高效的资源配置方式，不仅是企业实现发展壮大目标的重要战略决策，而且有助于国家配置社会资源，提高社会整体效率，促进产业结构调整和改造，以适应新的经济发展时代。从我国各年的并购数量和总金额的趋势来看，我国并购市场呈现良好的增长态势，2014-2015年甚至处于“井喷式”增长状态。“十三五”规划以来，政府出台各项政策引导并购市场规范发展，并购热度有所降低，并购市场逐渐趋于理性发展。而且随着我国“一带一路”政策的推进，中国企业海外并购也迎来较大的机遇，我国已成为全球第二大并购投资基地。

凡事有利也有弊，企业并购对企业本身和国家资本市场都具有推进作用。但是由于并购活动存在各种风险，并购的结果无法确定，对于参与企业的影响是非常大的，甚至是无法挽回的，关系到企业未来规模的整体发展，并购活动是一项风险性极大的企业战略行为。利益和风险共存，参与并购交易的企业应当全面考察合作公司，慎重考虑是否进行交易，多方权衡。并购企业可能会因为管理者消极的并购态度错失良好的发展时机，有些中小型企业甚至会因为没有及时补足资金缺口等走向灭亡；而管理者过度自信，采取激进的并购态度可能会在交易中无形抬高并购成本，在没有充分调查的情况下进行并购交易也极易对后期的并购整合产生不利影响。

我国并购市场每年活跃度一直都很高，但是由于交易涉及的企业利益相关者较多，往往真正达到并购目的的交易并不多。为了提升并购效率，保障交易企业利益，我国学者对并购成败的因素进行了一系列的探索，比如公司治理机制、产权性质、管理者行为等等。从大方面来看，学者们主要从并购前的决策层面和并购后的整合层面进行探究。一般而言，在决策层面加以重视可以有效降低事后并购整合的难度，而信息在如今全球化信息化的时代中对决策有着重要的影响。会计信息直接反映公司经营现状，也是并购活动中交易买方评估目标公司企业价值，决定并购活动是否进行的重要信息来源。

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