论文总字数：24793字

摘 要

近年来，可持续增长理论已被广泛接受并且逐渐变成有效分析公司状况的方式之一。从市场数据来看，我国上市公司的寿命普遍不长。因此，如何延长中国公司的生命周期，使其在生命周期之内尽可能达到可持续发展，变成了公司管理者尤其关注的论题。

本文运用了案例分析法，选择的研究对象是诺亚财富公司，此公司是中国首家在美国上市的财富管理公司并且处于行业龙头地位。通过对诺亚财富公司进行可持续增长分析，不仅能够了解公司近年来的财务状况，还能根据分析实际增长率与可持续增长力偏差产生原因，对其进一步发展提出建议。这也对同行业的其他公司具有借鉴意义。

本文首先阐述了文章的研究背景及意义，接下来具体阐述了所用相关理论和模型的内涵。其次利用诺亚财富的财务数据和财报信息等对公司进行了杜邦分析; 以希金斯可持续增长模型和范霍恩可持续增长静态模型为基础，计算出诺亚财富近五年的实际增长率和可持续增长率。最后通过比较两者的差异，提出了相应的财务策略。第一，布局多产品线，创造新的利润增长点。第二，调整资本结构，控制财务风险。第三，进一步建立体系化的风险管理体系。

关键词：财务可持续增长；财务分析；杜邦分析模型

Abstract

Recently, the theory of sustainable development has been accepted and gradually becomes one of the most useful ways to analyze the situation of an enterprise. From the market research, the average life span of China's listed companies is not long in general. Therefore, it has become a particular concern to enterprise managers about how to extend the life cycle of Chinese enterprises to maintain a long-term existence in terms of competitiveness and sustainable development.

This paper uses the method of Case Study, selecting Noah Holdings Limited(Noah) as the research object, which is China's first U.S.-listed wealth management company and leader company in the industry. By analyzing the sustainable growth of Noah, we can not only understand the company's financial position in recent years, but also advise on the further development of the company based on the analysis of the reasons for the deviation between real growth and sustainable growth. Meanwhile, it is useful for other enterprises in the same industry.

This paper first elaborates the background and significance of the article, and then explains the connotation of the related theories and models used. Secondly, the company was analyzed by The DuPont System using the financial data and financial information of Noah, and then calculated its sustainable growth rate in recent years based on the Higgins sustainable growth model and Van Horn sustainable growth static model. Finally, the corresponding financial strategy is put forward by comparing the difference between real growth rate and sustainable growth rate. Firstly, lay out multiple product lines and create new profit growth points. Secondly, adjust the capital structure and control financial risk. Thirdly, further establish a systematic risk management system.

Key Words: Financial Sustainable Growth, Financial Analysis, The DuPont System

目 录

摘 要 I

Abstract II

目 录 III

第1章 绪论 1

1.1 研究目的及意义 1

1.1.1 研究目的 1

1.1.2 研究意义 1

1.2 国内外相关研究现状 2

1.2.1 国内研究现状 2

1.2.2 国外研究现状 3

1.3 研究内容与方法 4

1.3.1 研究内容 4

1.3.2 研究方法 4

第2章 财务分析基础理论与模型 6

2.1 财务分析基础理论 6

2.2 财务分析模型 6

2.2.1 杜邦分析模型 6

2.2.2可持续增长模型 7

2.2.3可持续增长模型和杜邦分析模型的关系 7

第3章 诺亚财富公司经营现状和财务状况分析 9

3.1 公司简介 9

3.2 公司经营状况 11

3.2.1 发展历程 11

3.2.2 经营成果总结 12

3.3 杜邦综合财务分析 14

3.3.1 权益净利率 15

3.3.2 权益乘数分析 16

3.3.2 销售净利率 16

3.3.3 资产周转率 17

第4章 基于可持续增长模型对诺亚财富进行分析 18

4.1 公司实际增长率 18

4.2 公司可持续增长率 18

4.2.1 基于希金斯可持续增长模型的可持续增长率 18

4.2.2 基于范霍恩可持续增长模型的可持续增长率 19

4.3 实际增长率与可持续增长率的差异及其成因分析 20

4.3.1偏差的计算 20

4.3.2 偏差原因分析 21

4.4 解决差异的财务策略选择 23

4.4.1 实际增长率高于可持续增长率的财务策略选择 23

4.4.2 实际增长率低于可持续增长率的财务策略选择 24

第5章 对策建议 25

5.1 布局多产品线，创造新的利润增长点 25

5.2 调整资本结构，控制财务风险 26

5.3 进一步建立体系化的风险管理体系 26

第6章 研究结论与展望 28

6.1 结论 28

6.2 不足与展望 28

参考文献 29

致谢 30

第1章 绪论

1.1 研究目的及意义

1.1.1 研究目的

可持续发展是在环境的相关研究中首先出现，人类社会追求高速度发展而无节制地使用资源，进而导致自然资源逐渐匮乏，人类赖以生存的环境也日益变得糟糕。同样的道理逐渐引申到了公司管理中，随着中国现代化经济的发展，各个行业之间都涌现了大量的竞争者，在这样的状况下，很多公司都不考虑有限的财务资源而盲目地追求利润和扩张，从而逐渐走向破产。因此，管理者应该审视公司财务可持续增长的现状，找出限制公司持久稳定发展的根本原因。

基于改革开放近二十年来经济的增长和居民财富的积累，居民收入不断增加，中层阶级以及豪富阶层人群也逐渐增多。因此，财富管理的需求正被不断增长的中国高净值人群所重视。在这种背景下，中国个人金融市场的需求正在增长，诺亚财富等第三方金融公司发展迅猛。

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