摘 要

私募股权投资基金的退出环节是投资流程的最终环节，也是最为重要的一个环节，退出成功与否与最终收益直接相关。因此研究私募股权投资基金退出风险管理的问题对于私募股权投资基金整个投资流程的正常运作具有十分重要的意义。文章运用了文献研究法和案例研究法，以进入国内共享单车行业的私募股权投资基金作为研究对象，对私募股权投资基金退出共享单车行业的基本模式、风险成因以及在风险管理方面存在的问题分章节进行了分析与说明，并于最后得出了私募股权投资基金退出风险管理的问题存在多样化、差异化的特点以及加强退出风险管理需要从私募股权投资市场的多个角度去进行改进的结论。

关键词：私募股权投资基金；退出方式；风险管理；共享单车

ABSTRACT

The exit link of private equity investment fund is the final link of investment process, and also the most important link. The success of exit is directly related to the final income. Therefore, it is of great significance for the normal operation of the whole investment process of private equity funds to study the exit risk management of private equity funds. By using the methods of literature research and case study, this paper takes the private equity investment funds that enter the domestic bicycle sharing industry as the research object, analyzes and explains the basic mode, risk causes and problems in risk management of private equity investment funds exiting the bicycle sharing industry, and finally concludes that the problems existing in the exit risk management of private equity funds have the characteristics of diversification and differentiation, and that strengthening the exit risk management needs to be improved from multiple perspectives of the private equity investment market.

Key Words: Private equity；Exit mode；Risk management；Sharing bike

目录

摘要I

ABSTRACTII

第1章 绪论1

1.1研究背景1

1.2研究方法与研究思路1

1.2.1研究方法1

1.2.2研究思路1

1.3国内外研究动态2

1.4主要内容与创新点3

第2章 私募股权投资基金及其投资共享单车行业概况4

2.1私募股权投资基金概述4

2.1.1私募股权投资基金的特点4

2.1.2私募股权投资基金的投资流程4

2.2私募股权投资基金发展历史5

2.3私募股权投资基金投资共享单车行业现状6

第3章 私募股权投资基金退出共享单车行业的风险分析7

3.1私募股权投资基金退出共享单车行业的基本情况7

3.2私募股权投资基金退出共享单车行业的模式7

3.3私募股权投资基金退出共享单车行业的风险9

3.4私募股权投资基金退出共享单车行业的风险成因9

3.4.1二级证券市场证券价格的波动9

3.4.2企业重大投资经营决策失误10

3.4.3行业较快的发展速度与较高的集中度10

第4章 私募股权投资基金退出共享单车行业的风险管理问题分析12

4.1对于退出环节风险的控制不够到位12

4.2对于退出环节风险的度量和评估出现错误13

4.3对于退出环节风险的识别存在遗漏14

第5章 加强私募股权投资基金退出共享单车行业风险管理的建议15

5.1探索IPO方式下退出的新路径15

5.2建立合格并且专业的中介服务机构15

5.3对目标企业与行业进行详细审查和评价15

5.4完善相关的监管体系16

5.5完善相关的法律制度16

第6章 研究结论与展望17

6.1研究结论17

6.2研究展望17

参考文献19

致谢20

第1章 绪论

1.1 研究背景

私募股权投资又称为“Private Equity”，它通常被认为于上世纪40年代起源于美国，并自我国于1984年引入风投概念后开始进入国内市场。私募股权投资大都是以基金的方式募集到原始资金，并成立专门的基金管理公司来进行对企业的投资，因此通常用私募股权投资基金来概括整个私募股权投资。私募股权投资基金的投资周期可以大致分为募集、投资、管理、退出四个环节，在这四个环节之中，退出环节是整个投资过程的最终目标，也是最为重要的一环，退出机制的效率高低和成功与否直接关系到私募股权投资基金的最终收益，因此研究退出机制的风险管理对于私募股权投资基金的循环、稳定发展具有重要意义。国内的共享单车市场自从2014年诞生以来，借着共享经济的浪潮吸引了一批又一批的资本进入，其中也不乏多家私募股权投资基金。到了2016年与2017年，共享单车市场急剧膨胀，不管是企业数量还是用户数量都出现了剧烈的增长，2017年巅峰的时候整个共享单车行业的企业数量达到了77家，注册用户数也达到了1.3亿人次。共享单车行业如火如荼的发展，肯定离不开背后如此多家风险投资和私募股权投资基金的推动，仅2016年下半年，共享单车行业融资额就超过了30亿元人民币，入局的风险投资与私募股权投资基金就达30多家。而国内共享单车行业如此多的私募股权投资基金正好给我们提供了一个对于其退出机制风险管理的实证研究案例。

1.2 研究方法与研究思路

1.2.1 研究方法

文章采用文献研究法以及实证研究法两种方法。其中文献研究法主要是对近几年来国内外有关私募股权投资基金退出机制风险管理研究的文献进行搜集、整理、分类，最后在论文中进行综述。实证研究法是以国内的共享单车行业中私募股权投资基金的投资与退出流程作为实际案例，对私募股权投资基金退出风险管理进行实证式的研究。

1.2.2 研究思路