摘 要

股票市场作为证券市场的重要支柱之一，其发展与稳定对整个证券市场的发展与稳定有着重要的影响与反映作用。而股价又是反映股票市场的重要指标之一，股价波动对整个股市有着至关重要的影响。我国在2016年1月1日入指数熔断机制，旨在控制股价波动幅度，但是短短几天就暂停该机制的继续运行。

根据美国市场和韩国市场的数据，指数熔断机制都对遏制股价的进一步下跌起到了比较显著的效果，对稳定股票市场十分有效，虽然这种效果的持续时间不长，但是对稳定股价波动来说是十分有用处的。但是从国内市场的角度来看，指数熔断机制非但没有遏制住股价的进一步下跌，反而在某种程度上推动了股价的下跌，，造成股市更加动荡不安。

本文对国内外指数熔断机制对股价波动性的影响进行分析，分析股价熔断机制是否合适中国证券市场，旨在找出指数熔断机制与中国市场衔接不当的原因，并总结归纳出适合中国市场的指数熔断机制。

关键词: 指数熔断机制；股价波动；阈值

Abstract

As one of the important pillars of the stock market, the development and stability of the stock market has important influence on the development and stability of the whole securities market. Stock price is one of the important indicators of the stock market, the stock price volatility has a vital impact on the entire stock market. China decided to major circuit breaker in January 1,2016 to control stock price volatility. But this mechanism was halted to continue to run in just a few days.

According to the data of the American and South Korean markets, the mechanism is to curb price fell further too much, and is effective for the stability of the stock market, although the duration of this effect is not long, but it is very useful for stock price stability. But from the perspective of the domestic market, the circuit breaker instead of curbing prices fall further, but in a certain extent it promoted the decline in stock prices, and caused more volatility in the stock market.

According to the effect of this mechanism on stock price volatility. This thesis will analyze if circuit breaker is suitable for China’s securities market to find out the reasons for improper link between circuit breaker and the Chinese market, and put forward the correspond suggestions.

Key words: circuit breaker; stock price volatility; threshold

目录

第1章 绪论 1

1.1研究目的及意义 1

1.1.1研究目的 1

1.1.2 研究意义 1

1.2国内外研究现状 1

1.2.1国内研究现状 1

1.2.2 国外研究现状 2

第2章 指数熔断机制的发展历程 3

2.1指数熔断机制概念 3

2.2 指数熔断机制在国外的发展历程 3

2.3 指数熔断机制在我国的发展现状 4

2.3.1 指数熔断机制的引入 4

2.3.2 指数熔断机制的实施 4

2.3.3 指数熔断机制的暂停 5

第3章 指数熔断机制对国外股价波动的影响 6

3.1指数熔断机制对美国股价波动的影响 6

3.3.1 其他救市机制对美国股价波动的影响 6

3.3.2 指数熔断机制对美国股价波动的影响 6

3.2指数熔断机制对韩国股价波动的影响 8

3.3指数熔断机制对国外股价波动影响的特点 9

3.3.1指数熔断机制有助于稳定股价波动 9

3.3.2指数熔断机制对股价的影响时间较短 10

第4章指数熔断机制对国内股价波动的影响 12

4.1指数熔断机制实施前我国股价波动情况 12

4.2指数熔断机制实施中我国股价波动情况 12

4.3指数熔断机制暂停后我国股价波动情况 14

第5章 指数熔断机制对我国股价波动影响原因分析 15

5.1“磁吸效应”导致更大的股价波动 15

5.2难以制定合适的熔断机制，容易起到反作用 16

5.3通过影响市场，导致股价异常波动 16

第6章 建议与展望 17

6.1实施指数熔断机制的建议 17

6.2指数熔断机制在中国证券市场的前景分析 18

参考文献 20

致 谢 21

第1章 绪论

1.1研究目的及意义

1.1.1研究目的

随着证券行业的日益发展，作为证券业重要组成部分之一的股票受到的关注日益增多，股价的波动与经济的发展有着密不可分的联系，股价波动情况成为反映一国经济发展情况的重要指标之一。今年年初，我国证券业实施的股价指数熔断机制对股市造成不小影响，短短几日便暂停了继续实行。本文从股价指数熔断机制对股市的影响入手，分析股价指数熔断机制对股价的影响，实施原理以及实施利弊，结合我国金融市场实际情况，进一步分析该机制与我国股市的融合程度。

1.1.2 研究意义

我国经济发展日益加快，虚拟经济和实体经济联系紧密，证券行业的发展同国家宏观经济发展密不可分。要正确把握国家宏观经济发展趋势，确保国家经济稳定发展，对证券业的建设不容小觑。股市作为证券行业一大板块，对反映整个行业运行状态有着举足轻重的作用，研究股市的稳定与发展对研究整个经济发展有着重大意义。股价作为反映股市动态的重要因素之一，更具有不可轻视的意义。股价指数熔断机制在我国上市短短几天便终结了自己的寿命，而在国外该机制却是稳定股市的良方之一。研究股价指数熔断机制对股价究竟有何影响，进一步说，对整个经济会有怎样的影响，对我们研究经济发展趋势，稳定经济发展具有重大意义。

1.2国内外研究现状

1.2.1国内研究现状

指数熔断机制在我国仅仅实施八天便被终止作用，不仅没有发挥应有的作用，帮助稳定股市，反而加剧了股市动荡。对于指数熔断机制为何与我国市场不合适的问题，我国学者进行了一系列的研究。

指数熔断机制在国外的冷却市场作用十分明显，但在我国却表现不佳，我国学者徐喆（2015）对指数熔断机制在中国股票市场的可行性进行了分析。徐喆从熔断机制的由来、引入熔断机制的必要性、引入熔断机制的利弊及引入熔断机制的作用等几方面入手，综合分析了熔断机制与我国市场的融合程度。得出我国股票市场应引入指数熔断机制来稳定市场，提高市场效率^[1]。