摘 要

近年来，经济全球化的发展进一步加快，经济全球化的发展对各国的经济造成了不同程度的影响。许多企业因为对风险的准备不够，遭受了严重的打击，经常陷入困境。证券市场作为国民经济的晴雨表，是整个金融体系中最敏感的要素，联想到2008年美国次贷危机，金融危机所造成的影响已不在局限于一国或某一地区，而体现为扩散性和全球性，金融市场的波动性和系统风险不断加剧。因此，对风险度量方法的认识对我国证券市场风险管理和控制至关重要。

本文旨在对我国证券市场风险进行研究，以便对证券市场风险进行有效的控制。本文运用规范分析，结合实证分析。先界定了风险及VaR的概念，接着在理论介绍后，通过选取数据进行了实证研究。实证研究采用参数VaR方法，通过建立广义自回归条件异方差模型，得出实证结论，并提出针对性的建议。

关键词：证券市场风险；VaR方法；GARCH模型

ABSTRACT

With the process of economic globalization, the economies of all countries have suffered different degrees of influence. Many enterprises get into trouble a lot because of the lack of risk preparation, and some even suffered a devastating blow. Thus, Lenovo to the financial crisis in the past ten years those have caused huge impact on the world economy, such as Mexico’s financial crisis, Brazil financial crisis and ect.

This article adopts the normative analysis and empirical analysis .We first define the concepts involved in risk measurement, then we select data from securities markets for empirical analysis. Empirical analysis using nonparametric VaR method and GARCH (1,1) and GARCH (1,1)-M model, the daily log yield of Shanghai and Shenzhen securities markets in China are analyzed, and the acquisition performance of how to improve the state-owned enterprises to provide effective policy recommendations.

KeyWords：securities markets risk； VaR method； GARCH model

目录

第1章 导论 1

1.1研究背景与研究意义 1

1.1.1研究背景 1

1.1.2研究意义及目的 1

1.2研究思路与研究内容 2

1.2.1研究思路 2

1.2.2研究内容 2

1.3研究方法 3

1.3.1规范分析方法 3

1.3.2实证分析方法 3

1.4创新点与不足之处 3

1.4.1创新点 3

1.4.2不足之处 3

第2章文献综述 5

2.1国外研究综述 5

2.2国内研究综述 5

第3章证券市场风险概述 7

3.1证券市场风险的定义与内涵 7

3.2.证券市场风险度量方法 7

第4章 VaR方法的基本理论 9

4.1VaR概念 9

4.2VaR的参数选择 9

4.3VaR计算的基本原理 10

第5章 基于VaR的中国证券市场风险实证分析 12

5.1研究设计 12

5.1.1研究设计 12

5.1.2研究方法的选择 12

5.1.3研究样本的选择及其依据 13

5.2VaR在我国证券市场的实证分析 13

5.2.1对数据的相关处理 13

5.2.2数据的正态性检验 15

5.2.3数据的相关性检验 21

5.2.3建立GARCH模型 24

5.2.4上综指与深成指的模型计算 26

5.2.5上证综合指数与深证成份指数的VaR计算 29

5.2.5VaR模型的事后测试 30

第6章 研究结论与政策建议 32

6.1研究结论与原因探析 32

6.2政策建议 33

参考文献 35

第1章 导论

1.1研究背景与研究意义

1.1.1研究背景

近年来，经济全球化的发展进一步加快，经济全球化的发展对各国的经济造成了不同程度的影响。许多企业因为对风险的准备不够，遭受了严重的打击，经常陷入困境。证券市场作为国民经济的晴雨表，是整个金融体系中最敏感的要素，联想到2008年美国次贷危机，金融危机所造成的影响已不在局限于一国或某一地区，而体现为扩散性和全球性，金融市场的波动性和系统风险不断加剧。因此，对风险度量方法的认识对我国证券市场风险管理和控制至关重要。

1.1.2研究意义及目的

本文的研究意义：

（1）通过数学建模将证券市场风险量化，为市场风险的防范和化解提供依据，考虑合适的证券组合以降低市场风险，从而对未来的投资方向做出较准确的判断。

（2）有助于证券投资者根据证券市场风险制定合理的投资计划，从而将投资损失降到最低，本文建立了证券市场风险与收益的关系，有助于投资者做出投资判断，选择合适的投资时机，从而获得最大收益。

（3）可以帮助证券市场风险监管者了解我国证券市场风险，帮助其制定风险防范措施。本文运用VaR对我国证券市场风险进行度量，有助于证券市场监管者分析险源，制定有效的防范措施。

1.2研究思路与研究内容

1.2.1研究思路

本文首先界定了证券市场风险的相关概念

介绍证券市场风险的定义与内涵、特征与分类以及证券市场现有的风险度量方法，对证券市场风险有了大体的把握。接着重点介绍风险度量方法中的VaR方法，从VaR的概念、VaR的参数选择、计算方法和三种典型的VaR方法四个方面对VaR进行了介绍，指明本文的研究方向。在理论分析的基础上，本文运用Excel、SPSS和Eviews等统计建模软件，对我国上海证券市场和深圳证券市场的证券日收益率进行了建模分析，实证分析主要运用参数VaR方法，通过建立GARCH(1,1)和GARCH(1,1)-M来计算VaR值，并将VaR值与实际收益率相比较来对模型进行分析。并针对实证得出的结果给出有效的政策建议，方便金融机构的风险度量与管理。

1.2.2研究内容

本文共分为五个部分，基本结构如下：

第一部分导论，介绍本文的研究背景，研究目的以及研究方法和框架，创新点和需要改进的地方。