摘 要

并购的实质是在企业控制权的运动过程中，各权力主体依据企业产权做出的制度安排而进行的一种权力让度行为^[1]。企业可以通过并购延长产业链、扩大产业市场，达到经济利益最大化的目的。在全球化经济飞速发展的大背景下，互联网企业蓬勃发展。互联网行业通过并购扩展了产业版图，渐渐形成了生活圈一体化的趋势。

本文以阿里巴巴集团主并优酷土豆集团为出发点，从投资阶段、并购动因、并购风险以及其中的问题这些方面进行分析，探索互联网行业并购对未来发展的影响，重点放在并购动因、并购风险以及并购结果定性和预测评价。采用对比分析和理论分析，突出协同效应的作用。对于并购结果的判断主要采用对比分析和问卷调查，同时，市场反应在一定条件下可以反映出此次并购的效果。由于双方并购在2016年4月才完成，并没有足够的财务数据可以证明此次并购的效果，这也成了本文的研究不足之一。但总体来说，互联网行业最重要的是使用人群，当使用流量最大化后，企业可以把握机会达到自己相应的经营目的和社会目标。由此得出当代互联网竞争的根本原因：建立全面的互联网络生态圈，覆盖支付、娱乐、搜索各个方面，获得最大的市场。

关键词：并购；阿里巴巴；优酷土豆；整合

ABSTRCT

The essence of mergers and acquisitions is that in the process of enterprise control, the subject surrender of a kind of power on the basis of enterprise property right system arrangement, enterprises is to seek their own development in the most direct motivation of mergers and acquisition, to expand the scale of operation, and optimize the allocation of resources, so as to realize the maximization of economic benefits.

This paper analyses the Mamp;A by the example, merger and acquisition between Alibaba and Youkuamp;Tudou, from the following parts: motivation, risk and results and evaluation of several aspects, focusing on the motivation and risk and results, both from the qualitative evaluation and prediction. By using comparative analysis and theoretical analysis, the role of synergistic effect is highlighted. The analysis of result mainly adopts comparative analysis and questionnaire; market reaction also can reflect the effect of the acquisition under certain conditions. Due to the merger been completed in April 2016, there is not enough financial data to prove the effect of the acquisition; it also has become the insufficient question of this paper. But in overall, the most important part to the Internet industry is the use of the crowd, with the maximum flow, the enterprise can grasp the opportunity to achieve their corresponding business purpose and social objectives. From this paper we can get to know the cause of the contemporary Internet competition: to establish a comprehensive Internet ecosystem, payment, entertainment, search to cover every aspect.

Keywords: Mamp;A; Alibaba; Youku amp;Tudou; Integration

目录

第1章 绪论 1

1.1 研究目的和意义 1

1.2 文献综述 2

1.2.1 国内研究 2

1.2.2 国外研究 2

1.3 研究内容和研究方法 3

1.3.1 研究基本内容 3

1.3.2 研究方法 4

第2章 并购案例介绍 5

2.1 并购双方简介 5

2.1.1 主并公司——阿里巴巴集团 5

2.1.2 并购目标——优土集团（合一集团） 6

2.2 并购过程 7

2.2.1 价值投资阶段 7

2.2.2 战略投资阶段 8

2.2.3 并购阶段 8

第3章 并购动因 10

3.1 阿里巴巴—外部动因 10

3.1.1 市场分割 10

3.1.2 竞争驱动 10

3.2 阿里巴巴—内部动因 11

3.2.1 阿里巴巴的战略规划 11

3.2.2 网络视频行业发展趋势 11

3.2.3 协同效应 13

3.3 优酷土豆 14

3.3.1 优酷土豆存在被收购的意图 14

3.3.2 阿里与腾讯的选择 14

3.3.3 互利共赢 15

第4章 并购结果分析 16

4.1 并购协同效应分析 16

4.1.1 经营的协同效应 16

4.1.2 管理的协同效应 16

4.1.3 财务的协同效应 16

4.2 市场分析 17

4.3 结果预测 19

第5章 并购风险 20

5.1 合一集团财务不佳 20

5.2 竞争压力 21

5.3 品牌战略融合风险点 21

第6章 互联网行业并购启示 22

6.1 注意并购风险 22

6.1.1 高估并购目标企业价值 22

6.1.2 并购时机的选择 22

6.2 企业文化、管理的融合 22

6.3 并购策略选择 23

第7章 全文总结 25

参考文献 26

致谢 28

绪论

研究目的和意义

并购是企业寻求外部发展的主要方式之一，2006年Google收购YouTube，迅速提升了全球市场对视频网站的投资热情，促使我国迎来了网络视频行业发展的春天。随着科技水平的不断提高以及人们生活习惯的改变，网络视频逐渐变成一种主流媒体。在经过了几年的发展后，我国网络视频行业逐步形成一个巨大产业，经过市场的一次次选择、洗礼之后，一大批优秀网络视频企业浮出水面。

阿里巴巴是目前中国市场中最大的网络公司以及世界第二大互联网公司，旗下有很多优秀产品例如淘宝、支付宝等，是数以亿计的用户常用和依赖的产品，所以阿里巴巴关系到中国未来网络行业的发展。

2015年10月，阿里巴巴出资56亿美元现金（约合356亿元人民币）收购国内视频领域领头羊合一集团（原名优酷土豆），创中国互联网史上“第一并购”。收购完成后优土将从纽交所退市成为私有化。至此，中国三大网络视频行业巨头——优土、爱奇艺和腾讯视频均成BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）囊中物。

阿里巴巴成功收购优土后，将会成为中国互联网行业收购的里程碑式成功。在网络化的时代，互联网竞争也已是风生水起，如何在激烈的竞争环境中求得立足之地，并长久发展是很多中小网络公司急需解决的问题。阿里集团作为中国互联网时代领军人物，战略方针非常值得参考。如何有效利用并购手段扩充资本，加长企业产业链，提高生命力，成为互联网行业发展的重要课题。