摘 要

股权众筹是近年来新出现的互联网融资模式，凭借着低成本、高效率的融资优势，为初创企业和中小企业提供新的发展动力。股权众筹的研究在一定程度上能够促进我国经济的发展。本文最开始回顾了股权众筹在中国的成长历史并说明了海内外研究人员在股权众筹上的成果。接着详细地介绍了股权众筹的概念、运行流程以及特点。之后深入分析了“京东东家”的融资运行模式，发现了该运作模式具有创新的退出机制、盈利模式以及独创的“小东家”机制。但是也发现了该模式存在的一些风险。文章的最后从平台从业人员和领投人两个方面对京东股权众筹平台的运作模式提出了一些改进的方法，同时也对整个股权众筹行业给出了些许建议。

关键词：股权众筹；京东东家；“领投 跟投”模式；

Abstract

As a new model of Internet financing, equity-based crowdfunding provides new development impetus for start-ups and small and medium-sized enterprises with low cost and efficient financing advantages. The research of equity-based、crowdfunding can promote the development of China's economy to some extent.At the beginning, this paper reviews the growth history of equity-based crowdfunding in China and explains the achievements of researchers at home and abroad in equity-based crowdfunding.Then the concept, operation process and characteristics of equity-based crowdfunding are introduced in detail. After an in-depth analysis of the "JD Owner" financing operation mode, it found that the operation mode has an innovative exit mechanism, profit model and the original "Xiaodongjia" mechanism. But also we found some risks in this mode.At the end of the article, some methods for improving the operation mode of the Jingdong Equity Crowdfunding Platform were proposed in terms of platform practitioners and leaders. At the same time, it also gave some suggestions to the entire equity crowdfunding industry.

Key Words：Equity-based crowdfunding；JD Owner；Syndicates

目 录

第1章 绪论 1

1.1选题背景 1

1.2 研究意义 1

1.3 国内外文献综述 1

1.3.1国外文献综述 1

1.3.2国内文献综述 2

1.3.3文献评述 2

1.4 研究内容和方法 3

1.4.1研究内容 3

1.4.2研究方法 3

第2章 股权众筹运行模式的概念及发展 4

2.1 众筹的定义和种类 4

2.2股权众筹的流程 5

2.3 股权众筹的特点 5

2.3.1投资者数量众多 5

2.3.2 突破时空限制 5

2.3.3 投资风险系数较高 5

2.4 我国股权众筹的发展现状 6

2.4.1 股权众筹平台的数量和融资额 6

2.4.2 股权众筹平台地域分布 7

2.4.3 股权众筹的新机遇 8

第3章 京东股权众筹案例分析 9

3.1 京东股权众筹平台的发展历程 9

3.2 京东股权众筹平台的运作模式 9

3.2.1 “领投＋跟投”模式 9

3.2.2 领投人 9

3.3 京东股权众筹平台运作模式的创新之处 12

3.3.1 退出机制 12

3.3.2 盈利模式 12

3.3.3 众创生态圈 12

3.3.4 小东家机制 13

3.3.5 风险控制 13

第4章 京东股权众筹平台运作模式风险分析 14

4.1 平台风控不完善 14

4.2 融资方信息泄露 14

4.3 跟投人的“羊群效应” 15

4.4 领投人的风险 15

第5章 结论与展望 18

5.1 针对京东股权众筹平台 18

5.1.1 平台从业人员 18

5.1.2 领投人 18

5.2 针对股权众筹行业 18

5.2.1 完善知识产权保护条例 19

5.2.2 投资人综合素质的提高 19

5.2.3 加快股权众筹立法 19

5.2.4 明确平台的权利和义务 19

5.2.5 完善信息沟通渠道 19

参考文献 21

致 谢 22

第1章 绪论

1.1选题背景

随着网络技术的推陈出新，互联网金融步入了高速发展阶段，各大金融模式陆续出现在人们的视野中，众筹的出现迅速地在融资市场中占据重要地位。2009年众筹这一融资形式在美国发起，2011年众筹首次登陆中国，2013年中国发生了第一例股权众筹案例^[1]。尽管众筹在中国的起源很晚，可是成长速度相当强劲。一年后，即2014年，股权众筹进入了鼎盛时期，每周都会有大大小小的平台出现。在没有完善的制度监管下，股权众筹在发展的过程中遇到了很多困难。2015年起央行和证监会等监管层下发了各项指导意见对平台进行整顿和专项检查。股权众筹平台数目开始减少，业务交易量逐渐下滑。从此，我国的股权众筹行业开始迈入了低迷期，很多企业和投资者纷纷退出这个市场。

2018年，低迷期较长的股权众筹得到了新的发展机会。2018年初，证监会在证监会常年召开的证券期货监管会议上，再次提出证监会开展股权众筹行业的试点工作^[2]。

1.2 研究意义

中小微企业的融资问题长久以来都是我国乃至全球普遍存在的难题，由于中小微企业对自身的地位不明确、管理方针不到位等问题，使得银行、信托、证券等传统金融中介机构难以评估融资价值，进而很难或者不愿意对其给予资金上的支持。所以，在这种现实情况下，股权众筹的出现给中小微企业提供了获得资金的一条新道路。股权众筹利用了互联网技术的发达和接收群体广泛的优势将有资金需求的企业与有投资欲望的个人连接起来，既为企业提供了一种新的方式去筹集资金完成企业产品生产和项目发展，也降低了个人的闲置资金，获得额外收益，可谓一举多得。

股权众筹作为一种新型融资手段，目前在我国处于初步发展阶段，仍然需要不断对其进行完善。这篇文章将通过对京东股权众筹平台运行模式，即“领投＋跟投”模式的详细分析，从中提炼出一些有助于我国股权众筹行业发展的意见和建议，以期在理论方面为该行业的发展提供帮助。