（1）研究目的与意义

格力电器一直有高分红的习惯，2014年格力电器的分红方案是10转10派30元，分红总金额超过90亿元。格力电器2015年派现分红仍然超过90亿元，以公司60.2亿总股本计算，每股派现金红利1.5元（含税），分红比例高达71.8%。不过慷慨分红的背后，格力电器的业绩表现并不如人意。格力电器年报显示，格力2015年实现营业收入为977.5亿元，比2014年锐减了400亿元。

具体的研究意义如下：

#129;本文通过对高派现行为的动因的发现，分析高派现行为的影响因素，找出其中最主要的因素，结合格力电器的业绩和发展历程，研究高派现行为的合理性，能充实现有的对股利政策合理性的研究体系。

#8218;分析格力电器连续高派现行为的合理性，把握影响其股利政策的主要因素，对其未来股利政策的方向提供建议，具有为中小企业提供选择股利政策的方向，促进市场资源的有效配置等现实意义。

（2）研究现状分析

闫昌荣(2012)认为多重委托代理关系的存在使得我国上市公司股权结构与现金股利政策之间的关系极其复杂，并选取了多个代理变量从不同角度构建了半参数模型，利用函数的形式来刻画了两者之间的非线性关系。得出股权制衡度与现金分红数量之间存在倒“S”形关系，拐点分别在30%和60%左右;前十大股东持股比例与现金分红意愿及分红数量之间均存在明显的倒“U”形关系，拐点分别在60%和80%左右。宁青青、李仲轶和杨宝(2012)以A股制造业上市公司为研究对象，选取股权分置改革前后各年度的数据为样本进行实证研究。目的是为了检验在我国完成股权分置改革和实现股份全流通的现实下，上市公司现金股利分配问题及投资者利益问题是否得到真正改善和提高。

王军会、岳春海（2013）指出保利地产扩张性的财务战略——高派现的股利政策——支持了公司的融资战略，保利地产用短期负债进行高派现，高财务成本与低风险成本相匹配。吕洪雁,周全胜（2010）提出股利政策是财务管理的一项核心内容，管理层实施分红决策属于市场行为，其理性与否要和企业的经营状况、财务状况、未来投资机会等因素结合起来分析，而不能仅看分红比率。并指出按信号传递理论，高比例现金分红可以向市场传递公司经营业绩良好的信号，从而提升股价，增加股东财富。

孙旭东（2015）指出计算调整后的资产负债率可以发现，格力电器的长期偿债能力在最近5年尤其是2014年有了极为明显的提高，这或许是公司敢于在2014年度利润分配中实施高分红方案的底气所在。并认为格力电器未来财务安全无须担忧，在合理安排资本支出的前提下，其自由现金流完全可以支持公司将派息率提高到60％以上。

国外对股利政策方面的研究起步较早， 关于股权结构与股利政策之间的关系的文献也较多。