文 献 综 述

一、上市公司现金股利政策现状研究

（一）上市公司现金股利政策的现状

上市公司只有制定合适且恰当的现金股利政策，才能既使投资者获得合理的投资回报，从而增加其对公司继续投资的热情，又能使公司持续稳定发展。现金股利目前仍是大多数上市公司采取的主要股利分配方式。

1. 派现公司现状分析

分配现金股利的上市公司数量总体呈现上升趋势，但未派现的公司数量仍然占据相当一部分比例。付代红（2009）根据派现公司数量统计数据得出结论，未派现的公司未进行股利分配的原因大多都是因为盈利状况比较差。然而也有很多当年的盈利状况还是比较可观的上市公司也未采取任何分配方式。连艳玲、王树锋（2005）认为国内采取现金股利分配的上市公司#8212;#8212;派现公司数量呈现着大幅度的升降波动，经历了由高到低再由低转高的过程，体现出由幼稚到培育再由初步成熟到稳步发展的明显特征。

2. 现金股利政策分析

我国的证券市场属于新兴的资本市场，近20年来得到了快速发展。上市公司股利分配有四种形式：现金股利、股票股利、财产股利、负债股利。徐秋生（2011）认为现金股利支付率偏低，股利分配行为不规范。发行上市前或者上市初期的高额派现对企业有不良影响，很多上市公司在制定配现政策时候，并没有详细的股利分配政策，或着眼公司的长远发展。

（二）上市公司现金股利政策的现状的产生原因

王傅强（2013）认为中国上市公司生命周期不同阶段现金股利政策具有显著的差异，公司盈利能力是形成企业不同生命周期阶段现金股利政策差异的显著原因。黄雷、李 明、叶 勇（2012）发现股权分置改革过程中支付的对价水平对股改完成后的现金股利分配有明显影响，上市公司股改后一年内分配的现金股利与其在股改中支付的综合对价水平呈显著负相关关系。对价越高，上市公司股东获得的现金股利越低。