文献综述 国内外研究现状及发展动态分析 商业银行、各类金融机构以及非金融企业作为信用关联网络中主要的交易对手群体，它们因信贷、信托、债券、金融衍生产品交易等信用交易行为形成了复杂的交易对手网络，在交易对手信用风险形成与传染过程中扮演者重要角色，相关研究有：银行间市场交易系统的信用风险模块设计研究（黄维等，2014），An evolving network model of credit risk contagion in the financial market（Chen T, He J, Li X，2017），金融机构信用风险度量模型的发展与比较（许涤龙和李峰，2009），Application of extreme gradient boosting trees in the construction of credit risk assessment models for financial institutions（Yung-Chia Chang, Kuei-Hu Chang, Guan-Jhih Wu，2018），基于 KMV 模型的我国中小上市公司信用风险研究（张泽京等，2007）及Sovereign and corporate credit risk: Evidence from the Eurozone（Mascia Bedendo, Paolo Colla，2015）巴曙松等（2014）认为，随着外衍生品和证券融资交易等业务的快速发展，不仅为金融机构带来了较高的杠杆，还使其面临较大的交易对手信用风险，大量复杂金融工具的交易对手违约，造成抵押品 抛售，抵押品价值的下跌导致更多的保证金需求，从而引发了资产价格下跌、资本减少、资产价格进一步下跌的螺旋效应，从而对我国社会经济的平稳运行产生了较大影响。

当前，针对交易对手信用风险，国内外学者主要围绕交易对手信用风险的形成、交易对手信用风险的传染以及交易对手信用风险的控制三方面展开。

一、 交易对手信用风险的风险特征研究 当前，相对于传统信用风险，交易对手信用风险的风险特征研究主要有以下四点：1、双向性风险2、风险大小的不确定性3、风险影响的多样性4、风险来源多样性（李堪和陈健，2013；巴曙松等，2014；罗猛，2012；Tingqiang Chen, Jiepeng Wang, Haifei Liu, Yuanping He,2019；Lei Wang, Shouwei Li, Tingqiang Chen，2019）。

如对商业银行来说，程诺（2017）认为，商业银行的信用风险不仅包括信贷风险，还包括存在于表内外业务，如贷款承诺，证券投资、金融衍生工具中的信用风险，以及商业银行自身的信用风险等。

对企业来说，满向昱等（2018）综合考虑财务、企业、经营者个人等要素，认为企业的一旦发生信用风险，对其自身、银行、政府都有不同程度的影响，特别是企业与银行之间是最为明显的相关性。

而对非金融机构来说，吴晓光（2011）认为市场参与者的诚信度完全建立在虚拟网络信息的基础上，因此不能完全消除消除了来自买家和卖家的信用风险，加之其自身也存在运营风险，因而其存在较大的信用风险，并且一旦爆发，风险的影响可能会预期的强烈。

二、 交易对手信用风险的传染机制研究 目前，对于交易对手信用风险传染机制的研究主要从三个维度展开：（1）金融机构组成的交易对手网络上交易对手信用风险传染研究（符文佳，2011；陈庭强等，2017；贺燕等，2018；刘建强，2010；孙晓静，2013）。

如符文佳（2011）认为在次贷危机中，大量的场外衍生产品交易商纷纷倒闭，引起一系列的违约事件并最终传导到整个金融体系，而银行作为场外衍生产品交易的主要参与者，承担了大部分交易对手违约的风险，导致其利润大幅减少，甚至倒闭。

因此银行业衍生品交易对手信用风险越来越引起市场参与者和监管当局的重视。

贺燕等（2018）指出信用衍生品创新虽然增强了市场流动性，但其产品设计与监管制度上的缺陷使得交易对手风险不容忽视。