1．研究目的与意义、国内外研究现状分析（至少800汉字）

（1）研究目的与意义：

本文通过分析了抵押债务债券(CDO)的产生、发展、运作机制，研究了其产品结构以及应用前景，为我国的资产证券化研究提供了经验借鉴。本文通过深度刨析抵押债务债券（CDO）的运作机制，意在明确抵押债务债券（CDO）的结构，探究抵押债务证券化的动机，从而识别在应用抵押债务债券过程中所引起的风险，进而提供可操作的政策和建议。

（2）国内外研究现状分析：

资产证券化技术要求将资产内在的各种风险剥离，一般的市场风险己经有很好的定价模型，且与实证有较好的吻合。基于信用违约风险设计的证券化产品近几年层出不穷。CDO在这次风波中处于核心地位。下面介绍国内外对CDO研究的框架与最新进展，提出目前研究的不足之处。

CDO作为资产证券化的新型结构化金融工具,许多市场投资者对其运作原理、相关权益分担、评级标准等并不理解。这一方面的文献并不涉及到相关的定价以及评级转移敏感性分析等。国内的介绍的文献非常少,同时主要集中于这一方面的讨论,以及基于的原理探讨我国推出产品的可行性等。

DomeniciPicone(2004)介绍了CDO的原理以及应用，并使Moody's的BET给出一个结构化的例子。类似对CDO原理与结构的研究还有JackieLee(2004)的《Global Rating Criteria for Collateralized Debt Obligations》以及Frank等的《CDO一的结构与分析》等等。Hess, Smith(1998); Boot, Thakor(1993);Donahoo(1991):等等一些列的研究从不同角度讨论根据资产证券化技术，多样化基础资产对面临的风险的改善。

张维、邱勇、郝刚(2007)介绍了如何基于多银行贷款组合的中小企业贷款设计出合成CDO交易结构，分析其如何有效剥离、转移和分散中小企业贷款信用风险，降低银行信贷资产风险集中度，降低监管资本成本，在风险分散、缓解信息不对称问题、降低交易成本等问题。张明(2008)归纳了CDO的特征和类型，重点分析了两类最重要的CDO产品—现金型CDO和合成型、CDO的构造，然后简单介绍了主要评级机构对CDO进行信用评级的方法。

何晓峰(2002)将CDO作为提高银行的信贷管理的一种工具引入我国的，在商业银行信贷资产中，不良贷款证券化能有效提高处置效率，只要做到风险和收益的对称，与保护投资者利益并无矛盾。石玉洲（2005）国内CDO市场的作用比较一致的看法是CDO市场的发展有利于商业银行提高资产的流动性并增加中间业务收入，有利于降低和化解银行风险，有利于投资者的多样化投资。王树同(2007)，阐述了金融机构可以利用CDO分别达成移转风险或套取差价等目的，且CDO的发行比传统ABS更为快速、更有弹性。李竹薇，安辉，迟森（2015）基于CDO产品对资产证券化与金融市场的关系进行了研究，表明金融产品的风险可通过市场链传递给整个金融市场。吴奕捷（2017）阐述了CDO在资产证券化发展中的地位、功能以及2008次贷危机对其发展的影响。訾媛媛（2017）将CDO目前的发展模式在中国市场的可能性进行了分析。