研究目的：

美国的金融危机爆发，庞大的影子银行体系开始逐渐浮出水面。从2012年以来，中国影子信贷和影子银行问题一直备受国内外投资者、监管机构的广泛关注。它呈现出多元的具体表现形式，例如银行、信托、担保、小型贷款公司、地下钱庄等。影子银行在活跃金融市场、提高金融效率的同时，也对我国房地产价格产生了较大影响。房地产价格是衡量经济发展的一个重要指标，随着金融的发展繁荣，社会对资金需求量增多，影子银行的规模不断增长，资金主要流向了房地产市场。本文即通过VAR模型进行实证分析，研究影子银行对我国房地产价格的影响，以此来平定房地产价格的波动。

研究意义：

理论意义：近年以来，游离于银行监管体系以外，可能引发系统性风险和监管套利的影子银行体系蓬勃发展。影子银行由于其杠杆率高、期限错配、运行过程隐蔽等特点，容易带来较大的金融市场波动。而房地产投资的高速增长也拉动了房地产信贷的增长，房地产价格在我国依旧呈现一个不断攀高的局面。同时我们还发现，经济发达程度不同的地区影子银行对房地产价格影响的程度也是不同的。本文通过理论分析研究影子银行对房地产价格的作用机理，在实证部分建立影子银行规模和货币政策的VAR模型来证明影子银行对房地产价格的作用机理。

实践意义：房地产业能代表金融行业的兴衰，而现如今，影子银行体系的不断壮大，与房地产市场的联系不断紧密，促使我们关注到影子银行的发展迅猛很可能导致房地产泡沫破裂。一旦经济不景气，企业利润缩减，无力偿还影子银行的贷款则影子银行会出现系统性违约风险，这无疑会给中国金融市场带来巨大冲击。本文通过实证分析研究其作用机制，目的是防范可能带来的系统性违约风险，以防范房地产泡沫，以及为决策部门妥善管理影子银行，引导房地产理性投资，降低风险。

国内外研究现状：

国外研究现状：Coleman etal. ( 2008) 在分析次贷危机中美国房地产价格泡沫形成及破裂的原因时就指出美国影子银行体系所产生的需求冲击了房地产价格，同时这种信用方式催生了房地产价格泡沫。Zoltan pozsar认为作为和传统银行一样的金融中介机构，影子银行主要进行的信用中介主要分为以下几种：流动性转换、信用转换以及期限转换。Gorton(2010)认为可以将影子银行分为内部、外部、政府赞助。其中内部影子银行和传统银行一样，共同处于金融控股几天之下，同传统银行经营类似的信用中介业务，受监管较少。外部影子银行是游离于监管体系之外的非银行金融机构，政府性影子银行主要指的是联邦房贷系统和两大地产巨头。Adam Ashcraft（2010）认为由于传统银行需要满足巴塞尔协议中要求的资本充足率、准备金率等约束，而影子银行表现出显著的监管外特征，其高杠杆率使得风险较传统的商业银行来说要大得多。Stefano Borgioli（2012）通过考察欧洲金融市场，分析了美国次贷危机中影子银行的风险溢出风险，认为影子银行同传统银行相同的期限转换功能、流动性转换功能，使证券化产品能够在空间上虚拟传递。

国内研究现状：单畅( 2015) 通过计量分析研究得出子银行贷款规模变动和影子银行贷款利率变动会影响房地产价格。会最终降低房地产价格的上涨幅度。于歌( 2013) 认为影子银行的规模无论短期还是长期对房地产价格均具有正向的影响。因此监测好影子银行创造的流动性对平抑房地产价格的波动具有十分关键的意义。在我国大部分学者都肯定了影子银行的积极作用，且认为我国影子

银行的特性使其不具备引发系统性金融风险的条件。侯建( 2012) 认为影子银行以其独特的优越性和灵活性在一定程度上满足了中小企业的金融服务需求。此外，陈剑，张晓龙( 2012) 通过基于 SVAR 计量模型的实证分析得出影子银行对于我国宏观经济增长起着一定程度的促进作用。唐志军、胡会军和巴曙松（2010）研究了房地产行业对我国实体经济的影响。

2. 研究的基本内容与方案

基本内容：

本文共分为六个部分，第一部分为绪论部分，对本论文的研究背景及意义、研究内容和研究方法以及主要创新点和不足作概述。第二部分对影子银行作较为具体的分析，包括影子银行内涵、影子银行的规模、影子银行的产生背景等。房地产行业的发展现状，房地产行业的资金来源作具体的介绍。第三部分则是影子银行对我国房地产价格影响的机制作了理论分析，主要是货币政策中的利率水平、信贷以及货币供给量。第四部分为实证分析部分，运用2008-2018近10年以来的房地产价格、影子银行规模数据建立VAR模型，OLS回归分析，以及进行平稳性检验、协整检验分析。第五部分将从VAR模型中得出影子银行对房地产价格是双刃剑，为了房地产行业、实体经济的发展，相关监管部门要严格监管，并给出未来的发展建议。第六部分将对全文进行小结。

研究目标：

研究影子银行对我国房地产价格的影响，对比传统信贷方式，影子银行存在的风险，运用货币政策观察影子银行怎样影响，从而促进我国房地产行业良性发展，防止较大波动的出现，促进金融市场的稳定发展。

技术方案及措施：

先通过对影子银行和房地产行业做较为详细的介绍，以及货币政策对社会流动资金的影响间接分析影子银行对房地产行业的作用机制，同时通过采集近10年来房地产价格数据以及影子银行规模发展来进行分析，也充分发挥经济计量软件（Eviews）与丰富网络资源的作用。