摘 要

现阶段，供给侧改革是中国经济发展的紧要策略，供给侧改革的重点在于将资本的重新配置从不断追赶型向充满创新型的经济转变，把资本配置方式由国家政府的控制转变为遵守市场经济的一般性规律，金融可以说是现今市场经济的中心，对供给侧不论是要素端还是生产端的改革都有重要的影响。高净值客户作为经济活动中的重要部分，人群的数量增长得越来越多，个人可投资资产的总体规模也越来越大。在供给侧改革背景下，高净值客户的金融资产配置存在着大量问题，需要引起重视。

本文以高净值客户为研究对象，首先阅读了大量的文献，了解了关于高净值客户资产配置的相关理论，为文章的研究奠定了坚实的基础。再对高净值客户的形成及独特的属性特征和可投资的产品进行了具体的剖析。接下来，主要分析了供给侧改革下高净值客户金融资产配置的现状和变化，并且提出了存在的问题。最后针对高净值客户金融资产配置的问题，提出了有效的对策与建议，对解决高净值资产配置的问题及提高高净值客户资产配置的效率有一定的意义。

关键词：供给侧改革；高净值客户；资产配置

Abstract

At present, the supply side structural reform is a significant strategy of economic development in China. The focal point of the supply side structural reform is to transform the resource allocation from the catchment economy to the innovation-oriented economy, and the resource allocation mode is transformed from government regulation to following the universal rule of market economy. As the heart of market economy at present, finance has important influence on the structural reform of supply side and production side. High net worth clients are significant subject of economic activity, in recent years, high-net-worth clients are increasing in number, and the overall size of individual investable assets is increasing. In the context of supply side structural reform, the financial asset allocation of high net worth clients has a lot of problems and needs to be taken seriously.

Based on high net worth clients, at first this article read a lot of literature and learned relevant theories about the asset allocation of high net worth clients, laying a good foundation for this article. Then the article analyzed the formation of high net worth clients and their unique attribute characteristics and investable products in detail. Next, it analyzed the current status of the high net worth clients’ financial asset allocation in the context of supply side structural reform, and raises the questions of existence. Finally, in this paper some effective countermeasures and suggestions were put forward, which is of certain significance to solve the problem of high net worth clients’ financial asset allocation and improve the efficiency of high net worth clients' asset allocation.

Key Words：the supply side structural reform; high net worth clients; financial asset allocation

目 录

第1章 绪论 1

1.1研究背景 1

1.2研究意义 2

1.3国内外研究现状及评述 3

1.4研究内容与方法 4

1.4.1研究内容 4

1.4.2研究方法 5

1.5创新点 5

第2章 高净值客户金融资产配置的相关理论 6

2.1生命周期理论 6

2.2资产组合理论 6

2.3行为组合理论 7

第3章 中国高净值客户的属性特征和投资产品的分析 8

3.1高净值客户的形成 8

3.2中国高净值客户的属性特征分析 9

3.2.1高净值客户的职业分布 9

3.2.2高净值客户的性别和年龄分布 10

3.2.3高净值客户的学历 11

3.2.4高净值客户的风险偏好 12

3.3中国高净值客户投资产品的分析 12

3.3.1基础性理财产品 12

3.3.2专业化高端产品 13

3.3.3另类投资产品 14

第4章 供给侧改革下中国高净值客户的金融资产配置现状分析 15

4.1供给侧改革的特点 15

4.2供给侧改革下高净值客户的金融资产配置的变化 16

4.2.1资产配置目标偏向财富保障和传承 16

4.2.2对专业财富管理机构信任加深 16

4.2.3对固定收益类产品的投资比例增加 17

4.3供给侧改革下高净值客户的金融资产配置存在的问题 18

4.3.1金融市场不稳定 19

4.3.2财富管理机构的发展不成熟 19

4.3.3高净值客户自身缺乏专业能力 19

第5章中国高净值客户资产配置的对策 21

5.1重视金融市场的稳定，坚守金融风险底线 21

5.2财富管理机构需要创新与转型 21

5.3加强高净值客户的专业知识培养 22

参考文献 23

致 谢 24

第1章 绪论

1.1研究背景

现阶段，中国正处于经济发展的新常态，供给侧改革是中国经济发展的紧要策略，供给侧改革的重点在于将资本的重新配置从不断追赶型向充满创新型的经济转变，把资本配置方式由国家政府的控制转变为遵守市场经济的一般性规律，市场起到“决定性作用”，金融可以说是现今市场经济的中心，对供给侧不论是要素端还是生产端的改革都有重要的影响。投资者是经济活动的紧要主体，是资金的供给方，在根源上投资者的金融资产配置方式对市场上融资渠道的类别有一定的影响，同时也会影响企业的融资方式、效率和成本。高净值客户是一个极有代表性的投资群体，它是指满足如下条件的商业银行客户，投资产品时，个人或者家庭金融的净资产合计高于100万元，同时能给出有关的证明文件的自然人；或者说单笔投资理财产品不低于100万元的自然人；或在近来的三年里每一年个人收入都高出20万元或者家庭总计的收入在近来的三年里每一年都高出30万元人民币，同时能给出有关的证明文件的自然人。因此，解决中国高净值客户金融资产配置存在的问题，提高中国高净值客户的资产配置效率是十分必要的，是金融支持供给侧改革的一个重要点，它是提高金融效率、优化金融结构的关键。

随着中国经济的高速增长，中国高净值客户人群的数量越来越多，个人可投资资产的总体规模也越来越大。在中国个人投资金融资产规模在过去十年中取得了年均20%左右的增长，预计未来五年经济增长率将趋于稳定，五年后将增长到221万亿人民币。中国高净值家庭的数量在过去十年间取得了年均21%左右的增长，在2016年时为212万，估计到五年后高净值家庭的数量会增长到400万左右。

图1.1 中国个人可投资金融资产总量

图1.2 中国高净值家庭数量

数据来源：银行业中国私人银行2017：十年蝶变、十年展望

1.2研究意义

（1）高净值客户是具有代表性的投资群体，通过对高净值客户的金融资产配置研究，针对高净值客户在金融资产配置方面存在的问题，提出相应的对策与建议，对一般性的投资者的金融资产配置具有一定的借鉴意义。

（2）在供给侧改革背景下，合理且有效地配置金融资产有利于高净值客户的财产保值与增值。在现阶段国内的经济环境下，经济增速减缓，金融市场也不稳定，因此合理有效地配置金融资产对于高净值客户控制风险，实现财产保值与增值的目标是有益的。

（3）通过对高净值客户的金融资产配置研究，有利于推动金融支持对供给侧改革的促进作用。资产配置是通过把风险进行分散来使获得的收益最大化，高净值客户作为经济活动中的重要部分，解决高净值客户资产配置的问题，提高资产配置效率，是中国提高金融效率，优化金融结构不可忽视的关键。

1.3国内外研究现状及评述

关于供给侧改革与金融支持的关系，大部分专家学者都进行过具体的剖析与研究。金融支持对供给侧改革极其重要，有一定程度的促进作用，在供给侧改革背景下，需要不断完善金融支持，借助金融市场的推动，促进供给侧改革的蓬勃发展^［1］（高华，2017）。从金融服务实体经济的角度看，金融各个领域和部门都需要调动各因素来推动供给侧改革，其中以银行业、保险业、衍生品、汇率等多个金融领域为主^［2］（董艳玲、王立锋，2016），各金融机构也应该主动充分发挥自身的优势来应对供给侧改革的潜在风险，为供给侧改革的发展提供支持^［3］（勾东宁，2016）。另外，金融体系对供给侧改革的发展也是不可忽视的，可以通过加强审慎监管并向行为监管转化、鼓励金融方面的创新以及注重普惠金融的发展等措施，增强金融体系对供给侧改革发展的支持作用^［4］（焦瑾璞，2016）。

居民作为经济活动中的主要参与方，优化居民的金融资产配置对于金融支持供给侧改革是极其重要的^［5］（张红伟、向玉冰，2017），因此对居民金融资产配置的研究是必要的，大量学者对中国居民的金融资产配置也有广泛的研究。孔丹凤、吉野直行（2010）从理论和实证方面分析了1992-2006年中国居民家庭部门金融资产配置的因素和特征，并基于研究结果，提出了一些政策建议^［6］。邓丽媛（2017）分别从微观和宏观因素对影响中国家庭资产配置的因素进行了理论与实证的分析，研究了各因素对不同金融资产占所持有的总金融资产比例的影响，提出了居民家庭金融资产合理配置的措施，对家庭金融资产配置的研究奠定了重要的基础^［7］。