论文总字数：20073字

摘 要

80年代以来，在国际金融市场上，利率市场化已是大势所趋，1986年3月，美国成功实现了利率的市场化。金融市场一片欣欣向荣之态，很长一段时间内实体经济都维持着稳定增长，市场对利率的自我调节能力和美联储利率调控能力大大增强。1994年，时任美联储主席的格林潘斯宣布以调控实际利率作为经济调控的主要手段，之后美联储在货币政策操作中，逐渐形成了频繁微调基准利率的调控方式。

本文通过阅读有关美国基准利率和货币政策的相关文献，本文第一章阐述了选题的背景和意义以及研究思路和手段。在第二章说明了基准利率的概况与其对市场的重要性，概述了美联储近几次调整基准利率的概况及其变化而发生的重要金融事件，并通过查找资料了解了美国货币政策的现状。第三章从不同角度切入，分别阐述了美国基准利率变动对各国国际收支、国际资本流动和货币政策三个方面的影响。第四章主要论述了美国次贷危机以来基准利率的变动对中国经济的影响，将2007-2008年的降息周期和2015年以来的新一轮加息周期分开论述，从国际收支、国际资本流动、货币政策、实体经济这几个方面分析了中国受到的影响，并总结了一些中国采取的对策措施。最后第五章根据得出的结论完善了一些中国面对美联储调整基准利率时可以运用的对策。

美国基准利率的变动带来的影响可以说是一把双刃剑，对中国来说是挑战与机遇并存的，中国应当迎接这份挑战，并在抓住机遇的同时，努力发展自身经济，稳定自身经济体系来规避负面影响。

关键词：联邦基金利率 货币政策 国际资本流动 中国经济

The Impact of Changes in US Benchmark Interest Rate on the World Economy

--Based on China 's Perspective

Abstract

Since the 1980s, in the international financial markets, interest rate liberalization is the trend, in March 1986, the United States successfully achieved the market of interest rates. Financial markets a thriving state, a long period of time the real economy has maintained a steady growth, the market for self-regulation of interest rates and the Fed's interest rate control capacity greatly enhanced. In 1994, when the Federal Reserve Chairman of the Green Pan Si announced to regulate the real interest rate as the main means of economic regulation, after the Federal Reserve monetary policy in the operation, the gradual formation of frequent fine-tuning benchmark interest rate control.

This paper reads the relevant literature on American benchmark interest rate and monetary policy. The first chapter of this paper expounds the background and significance of the topic and the research ideas and means. In the second chapter, the summary of the benchmark interest rate and its importance to the market are outlined. The Federal reserve has outlined the important financial events that have taken place in recent years to adjust the benchmark interest rate and its changes. The information has been learned about the current situation of US monetary policy.The third chapter is from different angles, respectively, the Federal Reserve on the balance of payments, international capital flows and national monetary policy three aspects of the impact. The fourth chapter mainly discusses the impact of the change of the benchmark interest rate on the Chinese economy since the US subprime mortgage crisis, divides the 2007-2008 interest rate cycle and the new round of interest rate cycle since 2015, from the balance of payments, international capital Liquidity, monetary policy, the real economy of these aspects of the impact of China, and summed up a number of measures taken by China. Finally, the fifth chapter based on the conclusions of the improvement of some of China to face the Fed to adjust the benchmark interest rate can be used when the countermeasures.

The impact of changes in the benchmark interest rate in the United States can be said to be a double-edged sword, which is a challenge and an opportunity for China.

China should meet this challenge and try to develop its own economy and stability while seizing the opportunity Its own economic system to avoid the negative impact.

Key words:Federal funds rate;Monetary policy;International capital flows;China's economy

目 录

摘要 I

Abstract II

第一章 引言 1

1.1选题的背景和意义 1

1.2 文献综述 1

1.3 论文思路和研究方法 3

第二章 美国基准利率的概述 5

2.1 美国基准利率的含义 5

2.2 美国货币政策的现状 6

第三章 美国基准利率变动对世界经济影响的传导机制 8

3.1 美国基准利率的变动对国际收支的影响 8

3.2 美国基准利率变动对国际资本流动的影响 8

3.3 美国基准利率的变动对其他国家货币政策的影响 9

第四章 美国次贷危机以来基准利率变动对中国经济的影响 11

4.1 2007-2008年美国减息周期对中国经济的影响 11

4.2 2015年以来美国新一轮加息周期对中国经济的影响 13

4.3 中国的对策措施及效果 15

第五章 完善我国应对美国基准利率变动的对策与措施 16

5.1 加强对美联储加息的研究和关注 16

5.2 创新货币政策 加强流动性管理 17

5.3 鼓励实体经济发展 17

结束语 19

参考文献 20

致谢 22

第一章 引言

1.1选题的背景和意义

1990年以来，一些惯用的财政政策，例如扩大开支、降低税收等，由于美国平衡预算法案的通过，能够起到的宏观调控效果逐步在降低，于是货币政策成了美国主要的宏观调控手段，而利率政策又是货币政策中，美联储运用最多的一项政策，特别是格林斯潘时代。1994年，时任美联储主席的艾伦·葛林斯潘发表声明宣布，美联储不再将调节货币供应量来调控经济的手段，而是通过调控联邦基金利率来刺激经济，这是美国货币政策发展历程中的新一座里程碑。此后，美国渐渐地形成了频繁微调其基准利率的调控方式。2015年12月17日，美联储公布12月议息会议决议，将联邦基金利率提高25个基点，距离上次加息的时间2006年6月已经间隔了9年之久，这意味着美国进入了新一轮加息周期，美国是世界上最发达的市场经济国家，发生在美国市场的任何风吹草动都关联着全球经济的发展，它的货币政策的改变影响着其国内和世界上其他主要经济体，因此，很多国家和经济体又开始紧张了。

本文对联邦基金利率的概况和美国货币政策的现状进行了研究，并观察了在经济全球化的形势下，美国基准利率是通过怎样的方式对国际收支、国际资本流动和其他国家货币政策产生影响的，并且通过对2007-2008年的减息周期和2015年以来的新一轮加息周期的研究，论证了基准利率的变动对中国有何影响。

1.2 文献综述

在金融市场上，基准利率是判断利率市场化程度的核心因素，基准利率是否能最大程度起到参照作用，是能否完成利率市场化的重要条件之一。曹凤岐（2014）通过对市场化改革进程的研究，着力论证了基准利率在货币政策体系中能够起到承上启下的重要作用，在货币政策运行（传导）机制中，基准利率可以迅速地对各银行资金的盈余和短缺作出反应并据此发生改动，美联储通过对其调节就可以迅速地对银行资金产生影响，并且将资金余缺的消息传递给各个企业，进而对国民经济产生进一步的影响。

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