论文总字数：27797字

摘 要

在现代公司制企业背景下，产生于美国的股权激励制度因其能改善公司内部治理，解决所有权和经营权相分离而导致的股东与经营者间的利益冲突的特性逐渐被国内企业认可和使用。随着中国资本市场的不断成熟和完善，以及大量国家政策文件的出台，股权激励机制在中国发展良好。然而，股权激励的模式多种多样，如何根据企业自身的行业状况，发展特点，政策环境等来制定合理的股权激励方案是该制度能否发挥有效性的关键。深圳万科股份有限公司作为我国实行股权激励制度的先行者，曾先后推出了两次模式，不同的股权激励计划，首次出现在2006年所提出的限制性股票激励，因没能达到预先设置好的业绩指标而宣告失败；第二次是2011年的股票期权激励，尽管达到了业绩指标，却出现了高管大量离职的“人事地震”。万科集团的两次试验尽管都以失败告终，但往往失败更能给予我们警醒与启示，所以万科集团的尝试对研究我国上市公司股权激励的发展具有一定代表意义。

本文以万科集团为样本，采用案例分析和比较研究的方法进行了专题研究。首先介绍了研究的背景和意义，然后对国内外股权激励这一计划的实施现状进行梳理和分析，并对万科在2006 、2010两个年份所提出的两次股权激励方案进行深度剖析，着重从股权激励方式、期限、股票来源、业绩指标等角度对两次激励方案进行对比分析，找出失败的原因。最后针对两次激励方案的不足之处提出应设定合适的激励模式，行权期限和比例的对策。

关键字：股权激励 深圳万科 限制性股票 股票期权

Case study on the failure of equity incentive in Chinese listed companies——Takes vanke as an example

Abstract

In the context of modern corporate companies, the equity incentive system in the United States has been gradually recognized and used by domestic companies because it can improve internal corporate governance and resolve the conflict of interests between shareholders and operators caused by the separation of ownership and management rights. With the continuous maturity and improvement of China's capital market and the introduction of a large number of national policy documents, the equity incentive mechanism has developed well in China. However, there are a variety of equity incentive models. How to formulate a reasonable equity incentive scheme according to the industry situation, development characteristics and policy environment of the enterprise is the key to the effectiveness of the system. Shenzhen vanke co., LTD., as the pioneer of implementing equity incentive system in China, has launched two different equity incentive schemes in history. The first was a 2006 restricted stock incentive that failed to meet pre-set performance targets. The second was the 2011 stock option incentive, which saw a "personnel earthquake" of executive departures despite meeting performance targets. Although the two experiments of vanke group ended in failure, failure can give us more warning and inspiration. Therefore, the attempt of vanke group has certain representative significance for the study of the development of equity incentive of listed companies in China.

This paper takes Vanke Group as a sample and conducts case studies using case analysis and comparative research methods. Firstly, it introduces the background and significance of the research, then combs and analyzes the implementation status of the domestic and international equity incentives, and deeply analyzes the two equity incentive schemes proposed by Vanke in 2006 and 2010. The equity incentive method, term, stock source, performance indicators and other perspectives were compared and analyzed to find out the reasons for the failure. At last, the author puts forward the countermeasures of setting appropriate incentive mode, exercise period and proportion.

Key words: Equity incentive; Shenzhen vanke; Restricted stock; Stock options

目 录

摘要 I

ABSTRACT II

第一章 导论 1

1.1研究的背景及意义 1

1.1.1研究背景 1

1.1.2研究意义 2

1.2文献综述 3

1.2.1股权激励的概念界定 3

1.2.2股权激励的国内外研究综述 4

1.3研究内容和研究方法 6

第二章 中国上市公司股权激励现状及存在的问题 7

2.1中国上市公司股权激励应用现状 7

2.1.1中国上市公司股权激励的模式 7

2.1.2中国上市公司应用股票激励方案的发展现状 8

2.2中国上市公司股权激励存在的问题 10

第三章 万科集团股权激励案例介绍 13

3.1万科集团股权激励的背景 13

3.1.1万科集团概况 13

3.1.2万科集团实施股权激励的动因 14

3.2万科集团两次股权激励的过程 15

3.2.1 2006-2008年万科集团第一次股权激励 15

3.2.2 2010-2016年万科集团二次股权激励 16

3.3万科集团两次股权激励的结果 17

3.3.1 2006-2008年万科集团第一次股权激励 17

3.3.2 2010-2016年万科集团第二次股权激励 18

第四章 万科集团股权激励分析 20

4.1对比分析两次股权激励计划 20

4.1.1激励方式 20

4.1.2激励期限 21

4.1.3业绩指标 22

4.2万科集团两次股权激励失败原因 23

4.2.1 2006~2008年股权激励原因 23

4.2.2 2010～2016年股权激励失败原因 24

第五章 万科集团股权激励方案的建议 25

5.1关于激励模式的建议 25

5.2关于期限有效期的建议 26

5.3关于分配比例的建议 26

结 语 28

参考文献 30

致 谢 33

第一章 导论

1.1研究的背景及意义

1.1.1研究背景

随着现代企业制度的建立，企业内部实现了经营权和所有权的有效分离，由此必然产生了相应的委托代理问题。股权激励是依据企业所实现的经营业绩，为企业高层管理者提供股票，股权或期权等多元化奖励的激励方式。能够让企业高层管理者或者核心技术人员真正成为企业的持股人，能够让管理者与企业股东利益保持高度一致，由此有效规避所有权和控制权分离所导致的委托代理问题。由此股权激励制度为更多的企业广泛应用于解决委托代理所引发的各类问题。

图1-1 现代企业制度下股权激励作用的路径

请支付后下载全文，论文总字数：27797字