一、选题的目的与意义

2014年下半年至2015上半年，我国股市经历了断崖式下跌，众多股民资金瞬间缩水，给投资者信心造成严重打击，对证券市场的发展也构成威胁。造成股市如此强烈动荡的因素肯定是多方面的，但不可否认信用交易的杠杆性在其中发挥了一定作用。自2008年我国证监会宣布进行信用交易试点以来，信用交易只在我国的发展了近10年的时间，虽然已经具备了一些规模，但和国外相比，我国的信用交易还属于新兴事物，不管是政策制度的支持，还是投资者本身，都尚处在不成熟的阶段。

从上面最近的融资融券数据可以看到，我国融资融券总额庞大，融资规模大幅超过融券规模，融资融券发展具有不平衡性。

证券市场作为一种直接融资渠道，影响企业的发展和规模的扩大，从而对国家整体经济发展发挥重要作用。信用交易作为证券市场的组成部分，一方面，它的存在有利于提升投资者进入证券市场的积极性，促进证券市场的发展繁荣；另一方面，它具有高杠杆的特征，当盈利的时候可以获得翻倍利润，当然亏损的时候也是翻倍亏损，对证券市场的波动会产生不小的不利影响，因此必须对信用交易行为进行监管。

由于信用交易依赖于投资者行为，投资者行为又受到多方面因素的影响，因此本课题通过对各类文献包括信用交易的含义，证券投资者行为影响机制以及对投资者行为的监控机制等进行归纳总结，借鉴传统金融学、现代经济学以及行为金融学等理论，通过类比的方式，并根据我国信用交易的特殊性，力图全面分析研究影响我国证券投资者信用交易行为的因素。但分析影响我国证券投资者信用交易行为的因素并非最终目的，而是通过其找到调整和监管我国信用交易投资者行为的办法，使投资者行为更加理性化，推动我国证券市场的稳定发展，更好的发挥资金融通的作用，促进企业的持续健康发展，稳定经济链条。

现阶段，国内外都还缺乏对证券投资者信用交易行为影响因素的研究，在这方面的文献资料较少，因此，对它的研究将会为这一领域填补一些空白，加强人们对信用交易行为的理解，使信用交易在中国更加广泛的为大众所接受，丰富证券市场活动，增强市场活力，同时为我国信用交易制度的建立和完善提供一些借鉴。

二、文 献 综 述

为了研究我国证券投资者信用交易行为及其影响因素，我针对性的搜集了三个方面的文献，包括信用交易的含义，证券投资者行为影响机制以及监控机制。

1.信用交易的定义

一直以来，信用交易的含义就受到学者们的广泛关注和研讨。余雪明（1990）把信用交易划分为狭义和广义的概念，广义上不仅包括企业之间的信用，还包括银行提供给客户的贷款信用和证券公司的融资融券信用。而狭义上只指证券公司或银行提供的融资融券信用。魏淑君（1999）认为，信用交易包含现货交易和期货交易，是投资者借入款项购买证券或者借入证券然后卖出的交易行为，它又叫垫头交易或保证金交易。这一观点和刘超（2005）对信用交易的定义相符。孙全民（2005）提出，信用交易就是保证金交易，是通过向证券商缴纳一部分保证金，保证的形式可以是资金或股票，然后由证券商贷款或贷券给交易者来完成交易的形式。李昕、刘树人（2012）和孙全民（2005）的观点类似，认为信用交易就是融资融券交易。吕庆华（2007）认为，信用交易是在商品交易中，企业之间协商一致的条件下所给予的信用。陈君怡（2013）认为，在商品货物贸易中，预付业务和赊销业务是信用交易的主要形式，同时信用交易也包括银行为企业提供的贸易融资业务。傅钰（2017）认为信用交易是证券商提供给交易者的信用和类似银行的金融机构提供给证券商的信用的总和，既可以称为融资融券交易，也可以称为保证金交易。

综合国内各学者的观点，信用交易可以被概括为与提供信用有关的往来行为，包括企业之间相互提供的商品买卖的赊销、预付等信用，也包括银行提供给客户的贷款信用，同时包含证券商提供给投资者的融资融券信用。可以发现，信用交易形式因主体间差异而有所变化，但都离不开提供信用的本质。而本文对信用交易的定义为证券商提供给投资者的融资融券信用，相应的对信用交易行为的探讨也就局限在证券投资上。