论文总字数：27211字

摘 要

自欧美国家进入所谓的“工业革命4.0”时代以来，万众创业的浪潮也开始席卷中国，小微企业在中国如雨后春笋般不断涌现。众筹作为一种新型融资方式，正凭借其风险较为分散、筹资额较小等特点，充分地调动了社会公众的投资积极性，为小微企业以及初创企业拓宽了融资渠道。因此，为进一步发挥众筹的优越性，使其为经济社会发展做出更大的贡献，有必要对众筹的运营模式及其风险防范进行研究。

本文首先在对众筹的概念、特点等基础性理论研究的基础上，详细阐述了股权众筹、商品众筹、债权众筹、捐赠众筹等主流的众筹运营模式的运作流程及其特点，并进行了比较分析。其次，通过构建博弈模型等方式，分析众筹的风险成因，并提出了风险点控制方案，最后，分别从监管层面以及运营主体层面针对众筹的风险提出了风险防范措施。

关键词：众筹 运营模式 风险防范

The operating model of Crowdfunding and

its risk prevention and control

Abstract

Since Europe and the United States to enter the time that so-called "industrial revolution 4.0", the wave of maker began to sweep across China, small and micro enterprises are developing fastly in China. Crowdfunding as a new financing method, using its own characteristics as risk is more scattered, less investing is needed, fully mobilize the enthusiasm of public investment, expanding financing channels for startups, small and micro enterprises. Therefore, if you want to play all the advantages of crowdfunding, which make a greater contribution to economic and social development, for all the preparatory study on the operation mode and its risk is imminent.

First of all, this paper will introduce the process and characteristics of Equity-based crowdfunding、debt-based crowdfunding、commodity-based crowdfunding and donation-based crowdfunding，elaboratedly，based on the basic theory research ，and compared and analyzed. Second, by building a game model, analysising the cause of the risk, and introduce the risk control scheme, and finally, introduce the risk prevention measures from the regulatory and operational subject of crowdfunding.

Key Words: Crowdfunding; operation model; risk prevention and control

目 录

摘要 I

ABSTRACT II

第一章 绪论 1

1.1 研究背景 1

1.2 研究意义 2

1.3 研究方法及创新点 2

1.3.1 研究方法 2

1.3.2 创新与不足 3

1.4 技术路线 3

第二章 众筹的概念及其特点概述 5

2.1 众筹的概念及运作流程 5

2.2 众筹的特点 6

第三章 众筹发展状况及运营模式分析 8

3.1 众筹发展状况概述 8

3.2 主流众筹运营模式分析 9

3.2.1 股权众筹 9

3.2.2 商品众筹 11

3.2.3 债权众筹 12

3.2.4 捐赠众筹 12

3.3 主流众筹运营模式的比较分析 12

第四章 众筹的风险 14

4.1 基于博弈模型对众筹的主要风险成因分析 14

4.1.1 众筹平台与项目发起人之间的博弈 14

4.1.2 众筹平台与项目投资人之间的博弈 17

4.2 众筹的其他风险成因 19

4.2.1 项目发起人的运作专业性 19

4.2.2 外部监管的可靠性 20

4.3 众筹运营的风险点控制 20

第五章 众筹的风险防范措施 24

5.1 监管层面 24

5.1.1 法律体系 24

5.1.2 监管机制 24

5.2 众筹项目运营主体层面 25

5.2.1 项目发起人 25

5.2.2 众筹平台 25

5.2.3 项目投资人 26

结语 27

参考文献 28

致谢 30

第一章 绪论

• 1. 研究背景

自欧美国家进入所谓的“工业革命4.0”时代以来，万众创业的浪潮也开始席卷中国，小微企业在中国如雨后春笋般开枝散叶。据中国国家统计局数据显示，自2010年至2013年^[1]，中国注册企业法人单位数从6,517,670个增长到8,208,273个。其中私营企业法人单位数从4,683,851个增加至5,603,917个，占增长总量的54.42%；有限责任公司法人单位数从773,324个增加至1,494,395个，占增长总量的42.65%。随着注册法人单位数的不断增加，资金融通需求及融资规模快速增长。互联网金融在万众创业的浪潮中也得以发展，并为小微企业的发展壮大做出了不可磨灭的贡献。

互联网金融是基于云计算、社交网络等新兴IT工具的运用，从而实现资金融通等金融业务的革新。^[1]互联网金融以其特有的“低门槛，低风险，高收益”等优点强势进入金融领域，与传统金融方式相辅相成，为经济社会发展提供更为多样化、合理化的金融服务。尤其是对于小微企业及初创企业来说，相较于传统金融方式，互联网金融为其提供了更为宽广的融资渠道，而且大大削减了其融资成本。鉴于上述优点，互联网金融逐步为小微企业及初创企业所青睐。

众筹作为互联网金融模式的一种，通过互联网平台，将投资者的投资意愿与创业者的项目创意有机结合，既为有闲散资金而无项目的投资者提供了投资方向，同时也破解了创业者因为没有启动资金而致使有创意的项目无法运转的尴尬局面。自第一家众筹平台“Kickstarter”于2009年在美国成立以后，众筹模式便迅速发展。就目前来说，在Kickstarter平台上运营的最为成功的项目无疑要属Pebble智能手表业务。该项目发起之初，其项目发起人为其设置的筹资目标是10万美金，然而仅仅在该项目上线的37天内，共获得了7万多人的支持，筹资达到10,266,845美元,达到了其预期筹资目标的100倍之多。2010年，《时代周刊》将该网站评为2010年最佳发明之一；2011年，《时代周刊》又授予该网站2011年最佳网站称号。由此可见，这家新成立的众筹平台网站的影响力之大，同时，也证明了众筹模式的受欢迎程度之高。

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