文 献 综 述

一、选题意义

随着2016年10月1日，人民币正式加入特别提款权 (SDR)货币篮子，人民币国际化已进入新的发展时期。纵观世界各国货币史，在一国货币国际化进程中必然伴随着本国汇率的大幅波动。而汇率一直是世界贸易中的敏感话题。一方面，汇率是各国宏观经济、金融及贸易等因素交互作用的结果，具有极强的内生性。另一方面，对于市场主体而言，汇率变动又具有极强的外生性。汇率波动的不确定性及由此导致的成本对国际贸易造成了汇率风险，也是市场主体厌恶汇率波动的主要原因。因此，研究在人民币国际化进程中人民币汇率波动趋势及由此对我国国际贸易造成的冲击和影响具有前瞻意义。以此为基础提出如何避免汇率风险及国家如何在货币政策，财政政策，汇率政策上进行协调，积极应对”三元悖论”具有重要现实价值。

二、人民币国际化对汇率波动影响综述

（一） 货币国际化对汇率影响研究综述

IMF把国际货币定义为在国际往来的支付中被广泛使用的以及在主要外汇市场上被广泛交易的货币，而货币国际化就是指某国货币越过该国国界，在世界范围内自由兑换、交易和流通，最终成为国际货币的过程。Frankel（2015）指出成为国际货币的条件之一就是要求货币价值保持稳定，汇率的波动幅度维持在较小的水平。要使币值保持稳定，除了要求一国有较成熟的金融系统外，最根本的就是要求有很强的经济实力，而这些条件的满足又反过来会推动该国货币升值。^【1】白晓燕（2015）认为在货币国际化进程中，汇率在长期会呈现升值趋势，一方面货币国际化意味着货币在更广泛的空间和领域被应用，而如果这一货币的供给保持稳定，则需求的增加会引起货币升值。^【2】

巴拉萨-萨缪尔森效应指出，作为货币国际化根本推动力之一的劳动生产率的相对提高也会引起一国货币的升值。在短期，汇率则表现出波动幅度较小的特点。

曹伟(2015)以国际货币基金组织(IMF)发布的实际有效汇率(REER)为指标，对美国、英国、德国、日本、南非、加拿大、西班牙、厄瓜多尔、加纳等16个国家的货币进行考察，通过比较发现在考察期正处于货币国际化进程中的德国、日本和南非这三国的货币都出现了明显的长期升值趋势，在把长期趋势进行剔除后，得到的波动性数据也表明了这三国的货币汇率波动性较小，符合了之前的推断。^【3】

陈占强等（2016）采用结构向量自回归模型和美元数据的实证分析表明，美元国际化推动了美元的升值。^【4】

李波(2016)认为在一国货币国际化初级阶段，由于经济崛起，经常项目经常处于顺差，使得该国货币趋于升值，而资本项目的逐渐开放会使升值压力增大。货币的持续升值容易引起汇率高估，而资本项目的开放所导致的资本流入是本国货币升值过度从而产生汇率高估的主要原因。^【5】