摘 要

随着我国经济的快速发展以及产业结构的变化，我国能源消耗量不断增加。而我国的能源资源中石油储量相对较少，国家为了满足经济的快速发展，大量进口石油，需求量逐年增长，所以我国石油对外依存度逐步加大。历史上每次石油价格巨幅波动都给世界经济造成了较大的冲击，那么国际石油价格波动肯定也会给我国国民经济造成一定影响，而股票市场则直接将这种影响表现出来。根据价格传导机制，国际市场价格波动会带动国内相关市场价格的波动，那么国际油价波动也会将通过相关渠道传导至我国股票市场。基于此，探讨国际原油价格波动与我国股票市场的相关性，具有一定的现实意义。

本篇论文共四个部分。

第一部分：绪论。主要包括研究背景与目的意义、国内外研究现状和研究内容与方法。

第二部分：理论机制。主要是国际原油价格对我国股票的影响传导机制。

第三部分：定量分析。主要包括对美原油近三年价格波动走势及造成价格波动的可能原因；高速公路行业上市公司的业绩分析和模型分析，对我国5家高速公路行业上市公司股票近三年的五个业绩评估指标指标（每股收益、净资产、总资产、每股净利润、每股净资产）进行分析，再对比美原油价格波动，分析美原油波动对每股收益的影响情况；再分析高速公路上市公司业绩和其股价之间的关联；最终得出美原油对我国高速公路股票投资价值的影响情况。

第四部分：结论与建议。结合定性分析和定量分析的结果，得出研究结论。

关键词：国际油价；高速公路股票；投资价值

Abstract

With the rapid development of economy and the change of industrial structure, China's energy consumption is increasing. In order to meet the rapid development of economy, the country imports a large amount of oil, and the demand increases year by year, so the degree of dependence on foreign oil in China is gradually increased. Every oil price fluctuation in history has caused a great impact on the world economy, so the international oil price fluctuation will certainly have a certain impact on our national economy, and the stock market will directly show this impact. According to the price transmission mechanism, the fluctuation of international market price will lead to the wave of domestic related market price. Moving, then international oil price fluctuations will also be transmitted through relevant channels to China's stock market. Based on this, it is of practical significance to discuss the correlation between the fluctuation of international crude oil price and the stock market of our country.

This thesis consists of four parts.

The first part, introduction. Including the research background and purpose significance, domestic and foreign research status, research content and methods.

The second part, theoretical mechanism. Mainly is the international crude oil price to our country stock influence conduction mechanism.

The third part, quantitative analysis. Mainly including the price fluctuation trend of US crude oil in the past three years and the possible causes of the price fluctuation; the performance analysis and model analysis of listed companies in the expressway industry. This paper analyzes the five performance evaluation indicators (earnings per share, net assets, total assets, net profit per share, net assets per share) of five listed companies in expressway industry in China in the past three years, and then compares the price fluctuations of US crude oil. This paper analyzes the impact of US crude oil fluctuation on earnings per share, and then analyzes the relationship between the performance of listed expressway companies and their stock prices. Finally, the influence of US crude oil on the value of expressway stock investment in China is obtained. .

Part IV, conclusions and recommendations. Combined with the results of qualitative analysis and quantitative analysis, the conclusion of the study is drawn.

Key words;international oil price；highway stock；investment value

目录

第一章 绪论 1

1.1 研究背景和研究意义 1

1.1.1 研究背景 1

1.2 国内外现状分析 2

1.2.1 国内现状分析 2

1.2.2 国外现状分析 2

1、国际油价波动与股票收益率 2

1.3文献综述 3

1.4论文研究技术路线图 3

第2章国际原油波动对股票市场影响的理论基础 4

2.1基于实体经济路径 4

2.1.1 石油价格冲击本身 4

2.1.2 央行面对石油价格波动时采取的货币政策 6

2.2基于金融市场联动路径 6

2.3 小结 7

第3章 国际原油波动与我国高速公路股票波动概况 8

3.1 近三年国际油价波动 8

3.1.1近三年美原油价格走势 8

3.1.2美原油价格波动的影响因素 8

3.1.3对于上述油价波动的可能原因 9

3.1.4今年油价预测 11

3.2 我国股市高速公路股票近三年的走势分析 11

3.2.1 山东高速股票分析 11

3.3高速公路股票业绩和股票价格波动 16

3.3小结 22

第4章 国际油价波动与近三年我国股市高速公路股票的投资价值 23

4.1 价值投资与股票内在价值 23

4.2数据的选取与固定参数的计算 25

4.3国际油价与股票内在价值 27

4.4本章小结 27

第5章 我国股市高速公路股票上市公司应对国际油价波动的措施与建议 28

5.1合理规避国际油价波动的风险 28

5.2调整收价标准以减少业绩下滑带来的损失 28

5.3优化运营管理，降低运营成本 28

第6章 结论 30

参考文献 31

致 谢 32

第一章 绪论

1.1 研究背景和研究意义

1.1.1 研究背景

能源是一个国家的发展过程中必不可少的，缺乏能源会对居民生活造成极大影响，还会制约工业的生产，影响经济的发展等。石油作为重要的清洁能源，也是基本的生产要素之一，其重要性不言而喻。随着世界上越来越多国家工业化的发展，石油对经济发展的重要性日益增加。但石油这种化石能源，全球总储量有限且一定期限内不可再生，因此，对于那些需求巨大而储量和产出有限的国家来说，为了推动工业进步和经济的发展，从石油储量和出口多的国家进口石油成了获取石油的重要途径，国际石油的价格波动也变成了影响一国经济发展重要因素。

中国是一个发展中国家，也是一个工业大国，每年都要消耗大量的石油。由于中国石油的储量和开采有限，所以每年都要进口大量的石油。国际石油价格波动的影响因素较多，波动的走势和幅度都难以预测，巨额的石油进口必定会对我国各个方面带来影响。

1.1.2 研究意义

本文对国际油价波动与我国高速公路股票收益率之间的关系进行了分析，对油价波动的作用机制进行了探讨。这一研究对理解油价波动对发展中国家的影响，了解我国股市运行、防范市场风险等都具有重要学术价值与意义。

第一，股市的影响因素是复杂多变的，作为基本生产资料之一的原油，其对一国股市的重要程度是毋庸置疑的，然而国际油价波动对一国股市影响究竟如何，学者们的研究并没有给出一个统一的结论。中国作为世界上最大的发展中国家，本文国际油价波动对我国高速公路股票投资价值的影响分析，能够帮助原油价格波动对发展中国家股市的影响的研究，完善石油冲击的影响。

第二，中国股票市场在1990年正式成立，于2001年和2005年做了较大的改革，一直到现在已经取得了较大的进步，然而与一些发达国家的股市相比，还有较大的差距，还存在较多问题，比如股票的发行、股票交易过程、上市公司的质量标准、市场监管的相关法律法规方面都有问题。本文研究国际油价波动对我国股市的影响，有助于股市监管者监管调控我国股市，使我国股市保持良好的发展状态，给与我国的投资者参考建议，帮助投资者合理投资，规避国际油价波动对我国高速公路股票带来的风险。

1.2 国内外现状分析

1.2.1 国内现状分析

国内学者对二者关系的研究则有国际油价波动对中国股市的影响徐建刚[4]分析了2001年前后国际油价对中国股市的影响，得出结论；在2001年前，国际油价波动对中国股市的影响并不显著；在2001年后，由于中国经济结构重工业化，国际油价对中国经济和中国股市的影响越来越明显，特别是2002年随着国际油价的不断上涨，中国股市受之影响也逐渐变大。杨贵宾[5]认为每次石油危机都给世界经济带来巨大冲击，会出现不同程度的经济停滞和通货膨胀，从而给资本市场造成负面冲击。从投资角度看，国际油价上涨对股票市场整体不利，油价上涨对于我国股票市场的影响整体呈中性，不过原油开采业、能源替代行业等却因此而出现投资机会，股价上涨 。金洪飞［6］等（2015）通过GARCH模型研究了中美股市价格和国际石油价格波动的溢出效应，并通过双因子模型研究了国际石油价格对中国14个行业股票收益率的影响。结果显示石油价格对中国石油和天燃气行业股票收益率有着显著的正向影响，而对汽车及零部件、建材、金融、消费品、医疗保健、旅游等行业有负向的影响，对其他行业则没有显著关系。郭国峰［7］等（2015）从整体和沪深分市场，利用模型研究了国际能源价格波动对中国股票市场的影响，结果显示能源价格波动对中国股票市场的整体影响不显著，但对汽车、化工等8个行业的股票收益率存在杠杆效应。因此要分行业来看待具体的影响效果。

1.2.2 国外现状分析

1、国际油价波动与股票收益率

Sadorsky[1]采用1947年4月至1996年4月的月数据样本，使用最小二乘法，研究国际油价波动对美国股票市场收益的影响，结果得出结论；①国际油价波动是影响股票实际收益的主要因素；②油价波动对股票收益的影响中，油价预测误差对股市收益的影响大于利率对股市收益的影响。