论文总字数：21352字

摘 要

当今时代区块链技术同数字货币技术一道发展，吸引了众多投资者的注意力，对现如今的经济环境产生了较大的冲击，在带来新的投资方式的同时，也带来了诸多的风险。本文着重研究了数字货币风险中的信用风险，解释并且说明了信用风险的表现形式，成因以及带来的影响。主要原因有：信息不对称，技术不成熟，监管不充足等等。并且以比特币为例，使用VaR模型对其进行了简单的信用风险测度，并且对测度结果进行了分析，发现特比币的在险价值很高，价格波动性大，信用风险高。在最后根据测度的结果，对数字货币中的信用风险提出了监管的建议并说明了监管的意义，包括设置涨跌极限，加强技术开发以及明确数字货币的法律地位等等。

关键词：区块链技术；数字货币；信用风险；VaR

Research on credit risks assessment and supervision of digital currency based on block-chain technology

Abstract

Digital currency based on block-chain technology has been developing at a fast pace and it draws a lot attention from a large number of investors. As a result, it caused a great impact on the current financial environment as it brought a new approach of investing alongside with different kinds of risks. In this paper, efforts are put on studying the credit risks of digital currency. Forms of expression and causes of credit risks are explained as well as the influences which it brings. The main causes are as follows, such as information asymmetry, immature technology and lack of supervision. Also, a VaR test is established in order to evaluate the credit risks by using data of Bitcoin. It finds out that Bitcoin has a high value at risk result and a high price volatility which leads to a high credit risk. With the analysis of the test results, several supervision advices on the credit risks of digital currency are offered with their meanings explained, including setting limits of price changing, improving technology development, making clear legal status of digital currency and so on.

Keywords: Block-chain technology; Digital Currency: Credit risks; VaR model

目 录

摘 要 I

Abstract II

第一章 绪论 1

1.1 选题背景与研究意义 1

1.2 研究内容与研究方法 2

1.3 可能创新之处 2

第二章 文献综述 3

2.1 区块链和数字货币的概念 3

2.2 区块链和数字货币的风险分析 3

2.3 信用风险与分析方法 4

第三章 数字货币的现状和信用风险表现 5

3.1 区块链技术与数字货币的现状 5

3.2 数字货币信用风险的表现形式 5

3.3 数字货币信用风险产生的原因 7

3.4 数字货币信用风险导致的后果 7

第四章 信用风险的测度模型与应用 9

4.1 Creditmetrics模型 9

4.2 VaR模型 9

4.3 标准差模型 11

4.4 数字货币的数据选择与VaR值计算 11

4.5 数字货币的标准差计算 17

4.6 数字货币信用风险测度结果分析 18

第五章 数字货币信用风险的监管 20

5.1 信用风险的监管方法 20

5.2 信用风险监管的意义与影响 21

第六章 结论与展望 22

参考文献 23

绪论

选题背景与研究意义

在科技发展快速的现今，科技创新在多个领域上演技术革新和发展，其中对金融市场与金融资产的影响相对较大。区块链技术的革新和发展给全世界带来了支付模式的转变，对金融业相关的基础设施建设与使用产生了革命性影响。依托于区块链的技术，以比特币为代表的一系列数字货币一批接一批出现在大众的视线中，比特币的快速发展让不少投机者看到了能够取利的方法，全球的多个交易所对比特币交易的支持，让比特币大热，但比特币价格的涨跌幅度与速度都十分迅速且夸张，使其在交易中存在多种风险。在比特币出现之后，还有类似的一系列数字货币问世，使得数字货币的市场规模以较快的速度扩大，衍生出现了莱特币、以太币、瑞波币等各种各样的加密数字货币。根据数字货币市值网(http://coinmarketcap.com)挂牌交易的数字货币品种的统计，日期截止到2020年4月22日，已存在5392个品种，并且总市值高达2036亿美元，下图为排名前10的货币：

图1-1：排名前10的数字货币(来源于http://coinmarketcap.com)

这些货币每日的交易量巨大，也有较强的波动性，存在多种风险，特别是信用风险。许多情况下的代币发行者有较大的可能性为跨国初创公司，亦或是项目以及网络社区或一群临时组队起来的自然人，投资者在多数情况下对这些发行者的具体信用情况了解极少，这也就为犯罪分子提供了机会，一部分“某某币”可能变成是一种普通的借据或者骗局，其实际上和区块链技术应用根本没有关联。

选题的理论意义：当代是区块链和数字货币发展的大热时期，数字货币的崛起以及其相较于传统货币的特殊性经常会引起不少争议，也让诸多投资者面临许多未知的风险，本文对相关文献的研究，希望可以给数字货币中存在的信用与体系风险提供理论基础。对数字货币的相关定义进行重新解释，通过不同风险测度方式，对数字货币中存在的信用风险进行更为全面的研究与探讨，根据理论与实际，给予这些风险相对准确的评估，从而给其监管和防范提供依据。

选题的实践意义：可以降低在进行数字货币交易中的风险，本文通过对数字货币信用体系风险的研究，对其中的风险给出相应解释与测度，能够让投资者在进行交易之前有所了解。

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